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  • 美邦服饰激进营收成本长期倒挂 净利连亏股价翻倍

    发布时间: 2021-04-08 08:05首页:主页 > 公司 > 阅读( 19 )

      长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

      老牌国货服装企业美邦服饰遭资金炒作,逆市成为妖股。

      4月7日,美邦服饰再度涨停,收下了自今年3月25日以来的第九个涨停板。9个交易日9板,股价累计上涨135.85%。

      美邦服饰的本轮股价上涨早已被监管关注。4月6日晚,美邦服饰在回复交易所关注函时明确表示,近期股价涨幅较大,已经偏离基本面。

      长江商报记者发现,美邦服饰股价接连涨停源于资金炒作。4月6日,龙虎榜单上买入、卖出前五位均为游资。

      美邦服饰的股价与基本面已经严重背离。业绩预告显示,2020年,公司预计亏损至少5.80亿元,2019年,公司亏损8.25亿元,两年至少亏损14亿元。

      其实,不只是近两年,2015年以来,美邦服饰经营业绩整体不佳,6年间亏损与微利交替上演。

      激进扩张或是美邦服饰经营业绩惨淡的重要原因。2013年以来,虽然营业收入呈下降趋势,但公司销售费用并未明显减少。2015年以来,公司营业收入和成本持续倒挂。

      净利连亏股价翻倍

      不惧质疑,美邦服饰股价延续涨停模式。

      4月7日早盘,美邦服饰股价高开高走,开盘13分钟站上涨停板,自此,全天牢牢地封住在涨停板。当日,成交金额7.34亿元,较前一个交易日12.74亿元有明显萎缩。换手率7.98%,也低于前一个交易日的15.18%。

      K线图显示,2015年4月10日,公司股价最高达28.35元/股,当年8月14日,后复权价为54.82元/股,为2012年以来的最高值。自此,股价跌跌不休。2016年以来,股价从4元区间不断下移,2019年11月19日为1.87元/股,今年2月4日最低为1.12元/股,后复权后为8.88元/股,较2015年的高点下降了83.80%。

      今年3月中旬,美邦服饰的股价突然有一波上涨行情,从1.36元/股上涨至2.18元/股,随后开始回落,3月24日收报1.59元/股。

      从3月25日开始,美邦服饰备受资金追捧,开启了连续涨停模式。3月25日至29日的三个交易日,股价为三个一字板。3月30日,早盘高开,迅速封住涨停,直至收盘,稳稳地站在涨停板上。3月31日早盘,股价高开低走,午后继续震荡下行,下午2时37分,跌幅达9.01%。令人意外的是,股价快速被拉起,2时45分为上涨3%,距离收盘仅剩2分钟,股价站上涨停板,并延续至收盘。

      4月1日、2日,股价均为早盘高开,快速封住涨停,并全天封死涨停。4月6日,股价高开高走,高位震荡,涨停后被打开,但在尾盘时再次被封死涨停。

      至4月7日的九个交易日,美邦服饰已经连续收出了9个涨停板,4月7日股价较3月24日收盘价已经上涨135.85%。

      在此期间的3月29日晚、3月31日晚,美邦服饰连续发布股票交易异常波动公告。4月1日晚,深交所中小板公司管理部向美邦服饰发出关注函,要求函询控股股东或实际控制人,公司是否存在应披露未披露重大事项。要求结合内外部市场环境、业务开展情况等说明公司基本面是否发生重大变化,近期股价涨幅较大是否与公司基本面相匹配。

      4月6日晚,美邦服饰回复关注函,称不存在应披露未披露信息,公司生产经营情况正常,内外部经营环境、经营模式等基本面未发生重大变化。2020年度,公司将出现亏损,近期股价涨幅较大,已一定幅度偏离公司基本面。

      让人意外的是,4月7日,公司股价继续涨停,似乎不惧市场质疑及较为糟糕的基本面。

      龙虎榜数据显示,4月6日,买入卖出前五名的均为游资,3月30日、31日,有机构席位跻身成交金额前五名,但卖出金额高于买入金额。3月25日、29日,买入卖出前五席位均为游资。

      由此可以判断,美邦服饰股价接连涨停,主要是游资在炒作。

      显然,股价接连涨停与公司基本面严重背离。

      业绩预告显示,2020年,美邦服饰预计亏损5.80亿元至8.20亿元,上年亏损8.25亿元,两年合计亏损至少达14亿元。

      不断降费销售费仍占营收四成

      美邦服饰糟糕的基本面与其激进扩张导致费用高涨有关,也与公司产品缺乏核心竞争力直接相关。

      作为老牌国货,美邦服饰也曾有过辉煌。美邦服饰曾是国产服装龙头企业,“不走寻常路,美特斯邦威”的标语一度风靡全国,成为本土时尚的代名词。

      2008年,美邦服饰登陆A股市场,上市之前及上市初期,公司经营业绩表现不俗。

      2005年,美邦服饰实现营业收入9.17亿元、净利润733.64万元。2006年、2007年,营业收入分别为19.84亿元、31.57亿元,同比增长116.37%、59.12%,对应的净利润为0.68亿元、3.64亿元,同比大增824.77%、436.51%。

      2008年至2011年,上市初期四年,公司实现的营业收入分别为44.74亿元、52.18亿元、75亿元、99.45亿元,对应的净利润为5.88亿元、6.04亿元、7.58亿元、12.06亿元,均为稳步增长。

      然而,从2012年开始,美邦服饰的经营业绩就在走下坡路。2012年至2015年,营业收入和净利润连续四年双降,到2015年,营业收入下滑至62.95亿元,净利润则为亏损4.32亿元,迎来上市后的首次亏损。

      2016年至2019年,公司盈亏交替,2016年、2018年虽然实现了盈利,但净利润分别只有0.36亿元、0.40亿元。其中,扣除非经常性损益后,2016年亏损5.18亿元,2018年为盈利0.13亿元。

      净利润业绩不佳,与高速扩张有关,快速扩张导致存货及销售费用等均居高,吞噬了利润。

      2009年开始,手握IPO募资13.83亿元,美邦服饰激进布局。仅在2010年,公司就净增加门店796家,当年底达到3659家。紧接着后遗症开始显现,2010年底,存货高达25.48亿元。随后,虽然有去库存举动,但存货余额依旧处于高位,2019年底为20.53亿元。

      从2014年开始,公司的存货跌价损失每年都在2亿元左右。

      销售费用也是居高不下。2011年,公司营业收入99.45亿元,销售费用为23.05亿元,2016年,营业收入下滑至65.19亿元,较2011年减少34.26亿元,销售费用为24.46亿元,反而增加1.41亿元。2019年,营业收入继续下滑至54.63亿元,约占2011年的54.93%,几乎只有一半,但销售费用仍然有21.28亿元,仅比2011年减少1.77亿元。

      近年来,通过精简人员、关闭门店等动作,美邦服饰的期间费用有所减少。2016年,公司管理费用为1.14亿元,2019年为0.90亿元。销售人员薪酬2016年为9.04亿元,2019年为6.74亿元。尽管如此,期间费用仍然较高。2019年,销售费用约占营业收入的四成。

      长江商报记者发现,2015年以来,因为成本高企,美邦服饰存在营业收入和成本倒挂现象。2015年至2020年前三季度,公司实现的营业总收入分别为62.95亿元、65.19亿元、64.72亿元、76.77亿元、54.63亿元、26.90亿元,对应的营业总成本为64.45亿元、69.34亿元、68.21亿元、77.03亿元、58.79亿元、31.05亿元,营业总成本均高于营业总收入。

      根据业绩预告,2020年,公司仍然为较大幅度亏损,参照前三季度经营业绩,全年,公司仍然会出现营业总成本高于营业总收入。至此,2015年至2020年的6年,公司营业收入和成本持续倒挂。

    文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    转载自:https://finance.sina.com.cn/stock/s/2021-04-08/doc-ikmyaawa8431919.shtml
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