证券时报网 作者： 刘新征
证券时报网讯，国泰君安指出，维持大盘横盘震荡判断，中枢区间为3300-3700。从预期环节来看，当前重点在分子端而非分母端。分母端难见边际贡献：当前利率压力计价充分，主要矛盾通胀（温和通胀而非高通胀、先升后降二季度见高点）与美债（通胀预期、实际利率对美债名义利率上行的推动均持续减弱）的影响已基本被市场充分预期；同时风险偏好仍在低位难见明显边际贡献。分子端是当前机会之源：经济正处于复苏的寻顶阶段，未来两个季度盈利动能强劲。二季度盈利增速保持高位，三季度增速虽有所回落，但从盈利能力来看未来两个季度ROE仍高，短期高景气标的成为当下首选。下半年经济面临回落压力，四季度盈利增速考验负增长，进一步凸显盈利结构的重要性。横盘震荡的指数虽为方寸之地，盈利结构带来的机会却别有天地，轻指数、重结构的投资思路不变。
