特约作者：国泰基金
5月28日（周五）A股横盘整理，上证指数收跌0.22%，止步四连阳；创业板指涨0.19%。两市成交额再破万亿。本周，上证指数累计涨3.28%，深证成指涨3.02%，创业板指涨3.82%。
目前成交量和北上资金流入相对活跃的情况下，指数层面空间未必太大，可能更多会通过行业板块的快速轮动呈现出交投活跃的特征。从今天的市场表现来看，新能源汽车，汽车和机械板块大涨。截至收盘，新能车ETF（159806）上涨4.25%，值得注意的是，新能车ETF4月以来收益24.6%，超沪深300指数近20%。
价格提升主要由于市场对新能源汽车销量的预期改善，主要有几方面的因素，一方面是美国市场，5月26日，美国参议院财政委员会通过了法案：提高电动汽车税收抵免金额，且扩大其适用范围。5月26日，福特汽车宣布电动汽车计划。拜登当选之后，美国政府持续推动电动汽车产业的发展，政策刺激已有初步体现。
美国2021年电动汽车市场类似于欧洲2020年的情况。2020年，欧洲在政府支持力度加大，欧洲七国电动汽车销量同比+164%。美国电动化发展有望在2021年持续提速。
另一方面是国内汽车行业需求转好，新能源汽车销量刷新记录。4月新能源汽车产销分别达21.6万和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍，继续刷新当月产销记录。
此外还有碳中和加码推进的预期，随着全球经济渐次复苏，各国将在政策讨论中考虑气候因素。从全球视野看，中国新能源汽车供应链快速发展、较为完善，具有产能、技术、成本、客户等优势，大量供应商已经全球配套，预计将充分享受行业增长红利投资方面，我国中游和上游企业深入参与全球新能源汽车产业链，所以国内新能源汽车产业链也受海外需求向好的利好影响。投资者可以对新能车ETF（159806）持续保持关注。
再来关注下昨日公布的中国工业企业利润，持续了高增长态势。华创宏观指出，利润挤压仍没来，但不均衡加剧，或受到经济不均衡修复的影响，汽车，机械行业需求良好，利润率暂未受成本影响。
4月规模以上工业企业利润同比增长57%，较3月92.3%进一步回落，主要受去年基数回升影响。两年平均增长22.3%。4月工业企业利润环比增长8.1%，仅次于去年4月复工复产期间环比回升幅度，远高于历年季节性的负增长，反映企业盈利继续改善。
4月看，上游对下游的利润挤压依然不明显。4月，制造业上游利润率为8.6%，高于3月的7.3%。中游利润率为6.3%，高于3月的5.9%。下游利润率为6.1%，高于3月的5.9%。上中下游利润率边际都有提升。但从利润分配角度看，不均衡加剧。采矿+制造业上游1-4月进一步提升至46.1%，去年全年是35.6%。制造业中游+下游1-4月降至46.9%，去年全年是56.3%。
前期市场担心成本上升压缩下游企业利润，可能过分悲观。如果行业收入增速较高，对应需求较好。即使毛利率有所承压，成本上行，利润率也可以不受影响，比如汽车、电气机械等行业。换言之，需求才是王道，可以帮助企业增加提价的底气，传导成本压力。
后续来看，投资需要重视中期景气度高且长期盈利能力改变的行业，两会工作报告新增的两大“定量”目标就是很好的出发点，第一为碳达峰、碳中和，第二为稳定制造业比重，看似 “冲突”的两大战略目标，实则有明确的战略交汇，即稳定制造业总产出的基础上，实现高级化转型，如新能车ETF（159806）、芯片ETF（512760）、军工ETF（512660）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）都值得关注。
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