【兴证策略】2021下半年A股策略：长牛未央（行业配置部分）
来源： XYSTRATEGY
兴业证券策略团队
投资要点
行业配置：整体来看，下半年我们主要看好政策与业绩双催化的大创新科技成长方向。主要聚焦在以万物智联的AIoT、医药、新能源链条、高端制造设备等。具体来看四大细分链条：
1）AIoT，万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，孕育的机会值得重点关注。如：计算机、通信、电子等。
2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。
3）新能源链条与智能驾驶。媲美消费电子10年黄金成长周期，在碳中和和碳达峰背景下，政策+需求+技术变革三轮驱动，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。
4）高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体链条、军工等方向。
主线之二：高分红主线。
从长期宏观环境来看，全球面临高债务和中国老龄化进程，利率呈现易下难上的态势。从大类资产适应低风险偏好人群而言，高分红与已发行的首批REITs相比，股市分红收益率更高、流动性更好。从历史数据和股市风格来看，中证红利全收益过去10年收益率甚至超过沪深300全收益。短期来看，在PPI高位运行区间，高分红红利方向相较于A股有明显超额收益。重点关注银行、房地产、电力及公用事业以及煤炭。
主线之三：出口关税受益链条。
降低关税符合中美两国共同利益，对经历疫情后，全球经贸往来和全球化起到积极促进作用。这也将是下半年A股市场行业配置一个重要变量和关注点。如果降低关税，一方面提振市场情绪，另一方面，此前增加关税的相关行业业绩有望得到修复，可重点围绕机械设备、纺织服装、家电家居等行业布局。
风险提示：美债收益率的上行对全球股市波动、拜登加税美股动荡风险外溢、中美大国博弈、信用债与流动性风险等。
