此前上游原材料涨价使得成本压力加大，中上游行业能否通过电价的提升把压力传导下去是关键。
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近日国家发改委在答复网民关于“建议完善居民阶梯电价制度，鼓励城乡居民多用清洁的电力资源”的留言时提到，下一步要完善居民阶梯电价制度，使电力价格更好地反映供电成本。
6月28日，电力股开盘大涨并持续走高。截至收盘，电力板块华电能源、西昌电力等4股涨停。
而从成本端来看，市场表现截然相反。A股煤炭板块当日集体下挫，潞安环能、淮北矿业等5股跌停，国泰中证煤炭ETF跌5.59%。期货市场上，郑煤主力合约跌逾7%，焦炭主力合约跌逾4%。
26日，国家发改委有关负责人表示，当前煤炭生产供应总体稳定，供需基本平衡，价格不存在大幅上涨的基础。当时，这一消息就直接导致动力煤价格大跌。
东吴研究策略首席分析师姚佩称，此前上游原材料涨价使得成本压力加大，中上游行业能否通过电价的提升把压力传导下去是关键。对火电行业影响如何，还要具体看电价上行政策发布。
电改预期推升电价
国家发改委在回复中称，长期以来我国试行较低的居民用电价格，居民电价较大幅度低于供电成本，是因为工商用户承担了相应的交叉补贴。与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。
据国家发改委透露，按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。
事实上，国家发改委此前在5月25日发布的《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》中就已明确提出，“十四五”时期将持续深化电价改革。
实际上，今年国家发改委已明确发文提出，“十四五”时期将持续深化电价改革，其中包括“完善居民阶梯电价制度”等。
中信证券表示，前5月全社会用电量高增，预计年内增速前高后低，全年需求景气度较高。火电公司受制于煤价高企，盈利能力面临压力，积极转型风光发电的龙头公司或将展现出超预期业绩韧性。大水电装机有望于7月前后启动新一轮密集成长，且电力紧缺形势下以云南为首的多地电价存在持续改善预期，有望在稳健的类债属性基础上实现增量弹性。在火电受制于燃料成本而增发意愿不足的情况下，核电有望成为填补电力供需缺口的重要电源，利用小时数有望显著提升，且后续新装机料得到持续支持。
煤价何处去
对电力企业来说，除了电价方面改革预期较强，上游原材料涨价使得该行业承受成本压力。
中国（太原）煤炭交易中心6月28日发布的最新一期综合交易价格指数为160.52点，环比上涨1.43%。其中，动力煤指数141.64点，环比上涨0.53%。据文华财经监测，当前，港口成交以非电煤企业成交为主，终端电厂对高价煤炭抵触情绪加重，以长协补充为主。
而受大宗商品价格上涨等因素影响，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力加大。
6月27日，国家统计局最新数据显示，1～5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%。国家统计局工业司高级统计师朱虹解读称，总体来看，5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势，但企业盈利不平衡状况较为突出，原材料制造业利润保持较快增长。其中，受益于市场需求恢复、大宗商品价格上涨等因素，黑色金属、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业利润增长较快，两年平均增速均在31%～68%之间，以上4个行业合计拉动规模以上工业企业利润两年平均增长8.3个百分点。
在监管出手调控煤炭等大宗商品价格后，煤价出现阶段回落。
总体来看，目前煤价仍处于高位波动。上述发改委负责人称，近期煤炭市场价格虽有反弹迹象，但主要是中长期合同以外的市场煤报价上涨，成交量较少。从原因看，主要受迎峰度夏能源需求增长预期、部分煤矿停产等因素影响。对于煤价后期走势，该负责人表示，随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓解，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。
基本面上，5月下旬以来电煤日均供应比前期增长10%左右，目前全国统调电厂存煤比5月底提升了200万吨以上，动力煤期货价格较前期高点下跌100元/吨以上，市场煤价格一度回落150元/吨左右。
中国煤炭市场网徐东坤也认为，煤炭当前“有价无量”上涨持续性存疑。他分析称，高价煤严重制约了下游采购需求，少量高价成交以水泥、化工用户为主，下游电厂多维持长协煤拉运，终端主动采买市场煤意愿薄弱。
