原标题：小米生态链公司悄然登A，名为“二当家”实为大靠山
说起A股中的小米概念，大多还停留在与小米集团有合作的A股公司，比如TCL集团（000100.SZ），小米集团曾战略入股TCL集团；比如三环集团（300408.SZ），该公司提供MIX2陶瓷外观；比如东山精密（002384.SZ），该公司为小米提供柔性线路板；再比如东软载波（300183.SZ），该公司为小米提供MCU；还有系小米供应商的中京电子（002579.SZ）；以及与小米合作提出“小米漫游”业务的二六三（002467.SZ）……这类A股公司蛮多，公开信息也有不少。
不过要说到由小米直接持股的公司，还得看近期频繁IPO的一些生态链公司，比如石头科技（688169.SH）、九号公司（689009.SH），以及正在IPO的趣睡科技等。
露锋芒
小米生态链上的公司正在暗暗发力，这是不容忽视的集团军。
从公开信息看，石头科技是2020年2月21日登陆科创板的，该公司成立于2014年7月4日，注册资本5000万元，法定代表人、控股股东、实控人均为昌敬，主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。据悉，智能扫地机器人在通过基于激光测距传感器、惯性测量单元等传感器的SLAM算法构建出户型地图后，再根据户型地图进行定位，同时通过AI算法规划出智能、高效的清扫路径，可以有效避免漏扫重扫。服务器端则通过对联网产品数据进行深度学习、算法优化从而不断迭代升级机器人算法。
2016年至2018年及2020年石头科技的营业收入分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、42.05亿元、45.3亿元，归属于母公司股东净利润分别为-1123.99万元、6699.62万元、3.08亿元、7.83亿元、13.69亿元。另外，2021年一季度石头科技的营业收入和净利润增幅分别达82.01%和150.81%，看数据，成长速度相当之快。
九号公司上市于2020年10月29日，公司则成立于2014年12月10日，实控人高禄峰、王野，是一家开曼群岛公司。该公司专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业，产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类的产品线，在相关领域拥有或申请中的国内外专利达1000余项。截至2019年12月末，九号机器人的智能电动平衡车、智能电动滑板车等核心产品销售区域覆盖全球100多个国家和地区，并与Voi、Lyft Scooter（Lyft）、Uber Scooter（Uber）、Spin（Skinny）和 Grin（Encosta）等国内外出行领域众多知名企业建立了合作关系。平衡车、滑板车业务的销售收入占九号机器人营业收入的比重超过90%。
需要指出的是，九号公司是A股市场中首吃螃蟹试水CDR的公司。
至于趣睡科技，将在7月15日上会，成立的是时间并不长，该公司2014年10月22日才成立，注册资本3000万元，控股股东和实控人为李勇。公司报告期内呈现告诉增长态势，2017年至2019年营业收入分别为3.08亿元、4.8亿元、5.52亿元，归属于母公司所有者净利润分别为2514.49万元、4387万元、7392.98万元。
趣睡科技是一家主营高品质易安装家具、家纺等家居产品的公司，核心品牌为“8H”。趣睡科技的家具类别产品包括软体家具的床垫、沙发、软床等产品；木质家具的实木床、实木茶几、实木组合柜、实木餐桌椅、实木床头柜等；家纺类别产品则主要包括枕头、被子、床褥、四件套等。从收入比例来看，最好的是床垫产品，其收入占到总数的46.35%，其次是枕头产品，占比25.96%。
顺带一提，华米科技（HMI.N）依靠手环产品于2018年2月登陆纽交所，云米科技（VIOT.O）也带着净水机产品于2018年9月登陆纳斯达克。
依赖VS“去小米化”
上述公司，毫无疑问是吃了小米生态链的红利。
石头科技通过米家定制品牌产品（不含配件）实现的销售收入，能占到总收入的4成。甚至根据石头科技与小米的业务合作协议，对于小米定制产品，公司负责其整体开发、生产和供货，并按照小米订单生产和交货。在现有合作模式下，公司自主选择与更换米家品牌产品的代工厂商，但根据约定，公司在更换产品关键零部件及组装供应商时，需提前告知小米。不但如此，石头科技还有64项专利与小米共有。石头科技对小米的依赖可见一斑。另一方面，石头科技的持有8.56%的股东天津金米，其背后正是小米，公司董事高雪则为天津金米在上市公司董事会的代表。小米相关方顺为也持有石头科技9.18%，董事程天为其在公司董事会的代表。
对九号公司来说，影响力小米排第二，没人说第一。小米集团通过其控制的People Better持有九号公司9.82%的股权，People Better报告期内关联方Shunwei持有公司同样9.82%的股权，两项加起来都有19.64%了，超过了第一大股东的持股比例。据九号公司描述，People Better、Shunwei均不参与公司日常经营管理，九号公司董事会现有成员11人，其中非独立董事7人，除People Better委派1名董事之外也不指派或推荐公司管理层及财务人员。但小米集团作为在香港上市的上市公司，若公司及其他股东的利益有时可能与小米集团及其公众股东或者其关联公司的利益相冲突，存在小米集团相关方可能通过董事会表决权对公司经营决策产生影响的风险。九号公司与小米集团发生的关联销售金额还占到当期营业收入比例的5成。总的来说就是，小米集团可能通过股权关系、供应链管理与成本管控措施、销售合作、利益分配等方面对九号公司实施不利影响。
趣睡科技也是类似。公司收入主要通过过小米系列平台、阿里系列平台、京东商城等第三方平台实现。2019年度，该公司在小米系列平台、阿里系列平台、京东系列平台的主营业务收入分别为41709.79万元、5427.41万元和6327.95万元，占当年度主营业务收入的比例分别为75.56%、9.83%和11.46%。可见，趣睡科技对小米系列平台深度依赖。需要指出的是，小米系同时也是趣睡科技的股东，其股东名单中有顺为投资和天津金米，两者目前分别持股306.19万股和53.97万股，持股比例分别10.21%和1.8%，这两名股东的实际控制人均为雷军。
一方面有依赖，另一方面又在“去小米化”。
比如石头科技与小米的关联交易，曾一度为100%，后来降为4成多，主要是公司加大了自有品牌业务的拓展，逐步降低了占比。比如九号公司，其与小米集团的关联交易比例也在逐年下降中。而趣睡科技方面，小米集团为公司前五大客户且最近一期的前五大供应商，趣睡科技在报告期内则有意减少关联交易降低对小米集团销售并扩展其他销售渠道，且自2019年起小米商城减少对非米家系列产品的采购，导致报告期内公司对小米商城的销售收入呈现一定幅度下降。
小米采购有毛利率优势
由于往来中处于强势地位，小米的采购往往也具有毛利率的优势。
据石头科技描述，报告期内（2016年至2019年上半年），公司米家品牌扫地机器人的毛利率分别为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%，公司2019年推出米家手持无线吸尘器毛利率为13.58%。由于米家品牌产品定位于性价比，且主要采用利润分成模式，因此米家产品的毛利率低于公司自有品牌产品的毛利率。
九号公司说明书中也有提到，报告期内（2017年至2019年），公司对小米集团销售产品的毛利率分别为22.46%、20.79%和15.11%，由于小米产品定位于性价比，且主要采用利润分成模式，因此小米产品的毛利率低于公司自有品牌产品的毛利率。
