近几个月，A股市场频频上演ST涨停潮。多只ST股票股价翻倍，其中，*ST永林（维权）上半年涨幅高达193.92%，市值增加25亿。4月23日以来，*ST永林股价一路上涨，先后十余次涨超5%。4月23日-7月23日，*ST永林股价区间涨幅高达129.9%，实现三个月内股价翻倍，市值增加22.11亿元。6月29日，*ST永林股价触及开年来最高点13.09元/股。7月23日，*ST永林股价跌2.27%，报收11.61元/股，换手率3.27%，交易额1.06亿。
由于股价异动，7月20日，*ST永林因成为S、ST、*ST连续三个交易日内跌幅偏离值累计达到12%而登上龙虎榜。异常期间07月16日至07月20日，区间跌幅13.49%，区间成交额3.4亿元。
公开资料显示，*ST永林成立于1994年1月，1996年12月6日在深交所挂牌上市。其主要经营对象为森林资源，主要产品有木材、低/中/高密度纤维板、强化/木地板、甲醛、胶粘剂等。拥有“永林蓝豹”、“永林”、“企鹅”、“蓝豹”等注册商标。
去年除木材产品外其他产品收入均大幅下降
2018-2020年及2021年一季度，*ST永林营业收入分别为7.55亿元、7.02亿元、5.81亿元和0.89亿元，同比变动-36.66%、-6.98%、-17.28%和10.56%。2017-2020年营收逐年下降，同期扣非后归母净利润分别为-13.46亿元、-2.63亿元、-1.17亿元和0.14亿元，同比变动-1534.92%、80.45%、55.52%和153.17%。2017-2020年扣非后归母净利润均为亏损，今年一季度实现转正。
*ST永林主营业务产品包括家具、木材二次加工产品、木材、甲醛、饰品、胶粘剂等。与总收入下降的趋势不同，去年*ST永林林业、木材收入同比增加 88.18%，主要系木材市场需求增加，产销量同比增加109.15%所致。其他收入同比减少 35.09%，主要是甲醛、胶粘剂、房租等收入同比减少。
财报披露，去年*ST永林家具产品收入达2.66亿元，同比下降20.46%，占总营收比重为45.76%。木材二次加工产品收入达2.23亿元，同比下降22.75%，占总营收比重为38.45%。木材产品收入达5633.65万元，同比增加88.18%，占总收入比重为9.7%。甲醛、饰品、胶粘剂等产品收入占比均不足5%，去年甲醛产品收入下降11.36%、饰品产品收入下降71.23%、胶粘剂产品收入下降17.69%。
财务数据显示，*ST永林木材二次加工产品毛利率仅6.31%，远低于家具产品17.74%和木材产品42.36%。
出售子公司剥离家具业务
受疫情影响，家具产品国内外市场需求大幅下降，去年10月*ST永林通过出售福建森源家具有限公司剥离家具业务，相关数据并表至去年10月份。
据悉，福建森源家具有限公司为*ST永林主营家具业务的子公司，去年1-10月，其营业收入2.7亿元，同比减少22.08%；营业利润-7744.45万元，同比减少1594.17%；净利润-7185.21万元，同比减少44224.02%。去年10月，*ST永林以挂牌转让100%股权的方式出售森源公司，获得投资收益2769.48万元。
研报披露，*ST永林1994年成立之初专注于林业行业。2015年，*ST永林通过发行股票和现金收购的方式，收购森源家具100%股权，将林木产业链向下游家具家装业务延展。完成收购后家具业务曾一度提振*ST永林整体业绩，2016年前三季度，*ST永林实现主营业务收入11.11亿元，同比增速达202.22%，净利润达1345.32万元，同比增速达50.66%。
值得注意的是，根据年报，去年*ST永林仍有45.76%收入来自家具业务。家具产品毛利率达17.74%，远高于木材二次加工产品42.36%。
出售森源公司后，*ST永林去年家具产品销售额、饰品销售额、国外销售额同比分别减少20.46%、71.23%、70.78%，主要系家具业务于去年10月脱离，相关财务数据仅列报至去年10月所致。
去年*ST永林国内销售额达5.45亿元，同比下降6.1%。国外销售额达3546.59万元，同比下降70.78%。
除森源公司外，去年*ST永林还出售所持子公司森威公司95%的股权，注销子公司永林黑山羊（永安）生态养殖有限责任公司和美国艾玛有限公司，因此上述公司未纳入*ST永林2020年报的年末合并范围。
出售子公司也致*ST永林去年固定资产同比减少74.67%，无形资产同比减少71.6%，在建工程同比减少95.73%。家具库存同比减少100%。应收票据、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产均同比减少100%。
前五大客户的应收账款占比80.99% 存在一定信用风险
去年中纤板市场受贸易战、环保管控等经济大环境和疫情因素的影响，行业市场呈现萎缩趋势。
去年全年*ST永林生产各类低/中/高密度纤维板13.78万立方米，同比减少15.30%，销售各类纤维板产品13.55万立方米，同比减少13.53%。生产竹木地板67.73万平方米，同比减少16.54%，销售竹木地板71.22万平方米，同比减少22.89%。
去年1-10月，*ST永林家具细分业务也表现疲软，酒店家具销售收入2.21亿元，同比减少10.28%。其中活动家具收入1.52亿元，固定家具收入0.69亿元。下降原因主要系行业日趋激烈的竞争，叠加房地产调控、金融去杠杆紧缩等因素影响，下游企业面临资金普遍紧张、高端酒店开工量减少，导致*ST永林业务订单获取不足。
同期*ST永林精装家具销售收入0.46亿元，同比减少47.35%，其中活动家具收入0.06亿元，固定家具收入0.40亿元。去年1-10月装饰装修类收入365.52万元，同比减少41.73%。
值得注意的是，年报披露，去年*ST永林前五大客户的应收账款占集团应收账款总额的80.99%，同比提升68.42个百分点，存在一定信用风险和坏账损失风险。
一季度，*ST永林虽然营收开始增长，净利润扭亏为盈，但经营活动产生的现金流量净额转负。其主要财务数据为营业收入0.89亿元，同比增长10.56%。归母净利润为0.15亿元，同比增长190.99%。资产总计14.87亿元，同比下降41.25%。经营活动现金净流量-0.22亿元，同比下降540%。
