证券时报记者 赵黎昀
8月以来，疲软已久的水泥市场价格持续回暖，相关个股也重拾景气。
Wind数据显示，8月以来，水泥制造指数最大涨幅已近50%。个股中，包括海螺水泥、天山股份等都在沉寂多时后开启显著上涨模式。8月以来，海螺水泥从最低34.62元/股，涨至9月14日盘中最高49.8元/股，涨幅近44%。
水泥行业景气度回升的原因是什么？产业发展趋势又是如何？近日，由中国水泥协会数字水泥网主办的2021中国水泥经济论坛在北京举行，解读行业市场变因及未来趋向。
水泥行业重拾景气
连续三年行业盈利水平居于高位后，今年，国内水泥市场一度出现超预期下行。
证券时报·e公司记者从2021中国水泥经济论坛了解到，今年上半年全国水泥市场价格总体呈现高位宽幅震荡走势，前期价格在高位呈持续攀升态势，市场到位价达到近年高位。后期出现深度下调，上半年全国水泥市场均价为449元/吨（P.042.5散落地价，下同），比去年同期增长0.9%。
尽管绝对价格在历史上仍然处于相对合理水平，但考虑到今年煤炭等原材料价格大幅上涨的背景，水泥行业和企业的盈利阶段性下滑较为显著。进入5月下旬以后市场需求明显降温，供需关系逐步恶化，各地企业激烈竞争，价格陡降，南方主流市场大部分地区水泥价格累计跌超过100元/吨，濒临成本线。分区域来看，上半年价格涨跌波动较大的区域主要是南部区域的华东、中南和西南地区为主，小旺季价格连续上调60-90元/吨，进入淡季的5-7月份，价格又出现每吨超百元下滑。
不过自8月份以来，水泥市场景气度回升趋势明显。
据中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林介绍，9月初水泥市场已呈现全国性普涨局面，22个省份价格同比呈现增幅，低价区大幅减少，云南地区水泥价格本周价格也呈现上涨态势，涨幅在150-180元/吨。
“2021年1-8月，全国累计水泥产量13.53亿吨，同比增长8.3%，7月份，全国单月水泥产量2.15亿吨，同比下降5.2%。”陈柏林介绍，从月度走势来看，1-4月份稳增长措施持续发力拉动水泥需求向好。政府提就地过年导致南部市场启动较快，叠加上年同期低基数双重影响，全国单月和累计水泥产量呈现高位增长，增速高达30%；进入5月，受持续强降雨天气影响，同时因大宗商品价格上涨导致部分工程进度有所放缓需求提前回落，加之去年基数影响，5、6、7、8月连续4个单月水泥产量同比出现负增长（-3.17%、2.93%、-6.5%、5.2%）。全国累计水泥产量逐步回落至83%。9月份受部分区域限电压减产影响，预计累计同比继续回落。
限产成刺激价格上涨主因
为何今年上半年水泥行业出现增收不增利情况？此番刺激水泥价格回暖的因素又是什么？
2021中国水泥经济论坛上，行业人士分析，今年造成价格在淡季出现超跌的核心原因有多个方面，一是基建和房地产新开项目资金有所不足，施工进度放缓是雨季传统季影响提前。二是包括钢材大宗价格暴涨和建党百年庆典活动等外在因素叠加影响。三是新产能释放以及各地企业通过技改增加了实际供给。四是水泥企业跨区域销售频繁，加剧市场竞争争，促使价格出现超跌。
与此同时，煤炭价格暴涨，水泥行业生产成本大幅增加。
“自2021年以来，煤炭价格持续攀升，部分区域煤炭到厂价已超过1400元/吨，使得水泥生产成本增加。”陈柏林指出，2021年1-7月全国水泥行业实现销售收入5641亿元，同比增长9.9%（同口径），实现利润829亿元，同比下降12.8%（同口径）。分季度看，一季度因量价齐升，利润同比增长13.2%，二季度受价格下行影响，利润同比下降13.2%。
不过他认为，三季度，受水泥价格上涨影响，预计行业利润下降幅度收窄。而水泥行业限产是近期价格上涨的主要原因。
据悉，7-9月份国内水泥行业普遍停产天数为10-20天。其中江苏、安徽和浙江例行检修。福建7-9月错峰15天。山东8月11日到8月31日错峰20天。江西8月16日到8月20日错峰5天。湖南三季度错峰12天。云南三季度错峰15-20天。四川8月份错峰10天，9月份10天。山西8月26日至9月15日错峰20天。重庆、贵州等地区均在30天。辽宁7月15日至8月4日错峰生产20天。黑吉地区7月25日至今执行错峰生产15天。
四季度价格将超去年
在市场价格持续走高环境下，水泥行业对四季度市场普遍存乐观预期。
证券时报·e公司记者从2021中国水泥经济论坛了解到，全年国内水泥产量与去年大体持平，需求维持平台期的特征不变，自7月开始，产量月度环比将会转正，同比或将继续处于弱状态。一是基建方面，下半年专项债发行将提速，基建投资增速或有所加快。根据国家统计局数据，今年前5个月基础设施投资同比增长118%，两年平均增速为2.6%，低于同期固定资产投资增速，基建投资增速低于市场预期。作为地方基建资金主要来源的专项债，市场普遍预计下半年专项债会加快发债进度，完成全年3.65万亿元的新增专项债发行任务，意味着下半年还有约2.6万亿元新增专项债待发行，因此下半年基建对于水泥需端仍将起到托底作用。二是房地产方面，房地产新开工虽偏弱，但不会失速下滑。受中央政府对房地行业调控政策不断趋严影响，二度以来，房企新开工面积单月同比一直处于负增长现状，托底思维、对水泥需求产生的下滑冲击有限，整体影响不大。
而从供给层面看，下半年预计包括陕西、广西、江西局部区域存在新点火产能释放，给局部市场将带来一定压力，限电、能耗双控、错峰限产等因素将继续抑制产能的发挥，水泥行业依旧面临供需控的市场环境。
从政策发展趋势看，工信部出台的产能置换新政，大幅提高了置换比例，大气污染防治重点区域由1：1.5提高到1：2，大气污染防治区域由1：1.25调整1：1.5，且对置换指标进行了更严格的限制要求，将对后期产能进一步压减起到重要作用。将有利于化解产能过剩和实现双碳目标。同时，错峰生产常态化，行业以减污降碳为重点，推进企业绿色低碳高质量发展的同时，约束性碳配额指标的下达，对水泥供给影响将不可避免，有利于行业供需矛盾的减缓，推动供给侧结构调整和行业向好发展。
陈柏林认为，今年四季度，水泥行业供给侧“能耗双控”、“错峰生产常态化”、“限电”、“环保督察”等因素将依旧对水泥供给压缩有明显效应。从价格角度看，四季度将延续三季度末走势，市场需求将会不断恢复，水泥企业心态有所调整，重拾行业自律措施，加之煤炭价格大幅上涨推动水泥价位上移，在8-10个省主产区的能耗双控压力下，有进一步限产预期，水泥价格将迎来修复并持续上调，四季度价格将明显超过去年同期水平。
