美联储研究：美国通胀飙升一半归咎于供应紧张，需求因素仅占三分之一
来源：华尔街见闻 作者： 许超
通胀压力不会迅速消退，经济陷入滞胀的风险大大增加。
旧金山联储研究显示，美国目前飙涨的通胀约一半来自俄乌冲突导致的供应紧张，只有三分之一可归因于需求增长。
旧金山联储经济学家Adam Hale Shapiro研究分析美国30多年来个人消费支出价格指数中的100多种商品和服务。研究结果显示，供应驱动因素对通胀的贡献比疫情前的平均水平高出2.5个百分点，而需求驱动因素则高出1.4个百分点。供给和需求因素对核心个人消费支出价格指数（PCE）通胀加速的贡献则大致相等。
Shapiro总结表示，供应因素的巨大影响意味着，在劳动力短缺、生产限制和运输延误得到解决之前，通胀压力不会完全消退。尽管人们普遍预期供应中断会在今年得到缓解，但这一结果是非常不确定的。供应端巨大的通胀影响力凸显了经济面临的一些风险。由于供应冲击提高了物价并抑制了经济活动，经济陷入滞胀的风险大大增加。
此前数据显示，美国4月PCE物价指数同比增长6.3%，预期值为6.2%。其中剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比增长4.9%，预期4.9%，前值5.2%。尽管PCE物价指数在4月的增速相比前值有所放缓，但这仍是自1982年以来最快的通胀增速。
4月份通胀放缓主要是汽油和其他能源价格下跌推动的。天然气价格在俄乌危机后的2月和3月飙升，但最近几周它们再次上涨，这可能会推动5月份的通胀指标回升。
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