粤开策略 | 反复震荡-0724
来源：粤开崇利论市
大势研判：沪指有望再度向前期的跳空缺口区域寻找支撑
周五沪深股指低开低走，市场深度回调。从盘面上来看，农业、黄金等避险资产表现得相对抗跌，市场的避险情绪较为浓厚。两市成交额1.33万亿，较前一交易日有所放量，北上资金单日大规模净流出约164亿。
以周来计算，北上资金连续两周净流出，净流出规模约439亿，根据朝阳永续数据显示，近十日北上资金流出规模排名前五的行业分别为食品饮料、银行、休闲服务、电子、传媒，多为短期涨幅较大的行业。北上资金撤离A股，我们认为主要有以下原因：
一方面在前期快速上涨之后，市场对于后续指数的上行空间以及市场风格的把握均存在一定分歧，在趋势尚未明朗之前，市场观望气氛较浓；
另一方面外围环境再起波澜，对于短期市场的风险偏好形成一定压制，资金避险情绪有所提升。
目前市场的扰动因素较多，沪指连续两日在10日均线遇阻回落，短期看上方3300-3450点区域存在较大阻力。在周五的大幅回调过程中，沪指跌破20日均线，短期可能将再度向前期的跳空缺口区域寻找支撑，市场大概率将形成反复震荡的走势。
然而短期的调整也并不会改变A股中长期向好的趋势，长牛逻辑仍在：
就基本面而言，经济数据显示国内经济正在实现恢复性增长，预计后续政策对于消费和基建的拉动仍有空间，我国经济结构型复苏的预期仍将持续。
流动性方面，银行流动性向实体经济传导过程更加顺畅，预计未来信用环境出现大幅收紧的可能性较低，在整体宽松的流动性环境之下，部分资金转而流向股市，为市场上涨提供了资金支持。
从外围扰动因素来看，当前的调整更多的是市场短期避险情绪的集中释放，中长期来看外围扰动有望边际弱化，反而会倒逼国内自主可控相关产业链的进一步发展。
在配置方向上，短期可回避前期涨幅较大的个股，重点关注估值较低、业绩确定性较强且兼具避险属性的板块，可重点关注农业及黄金等。考虑到后续外围扰动影响将边际减弱，且外部因素对具备核心技术的科技股影响有限，各个细分行业龙头的资金和资源优势明显，中长期科技股仍处于景气上行的优质赛道。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎
