来源 东亚前海证券研究
【事件】
7月8日公司发布2022年半年度业绩预增报告。公司预计2022年半年度实现归母净利润约为126亿元，同比增长约91%；预计实现归母扣非净利润119亿元，同比增长约95%。
【点评】
高执行力加快产品量增，铜金高价实现利升。铜金产量方面，2022H1公司矿产金、铜产量分别同比上升约70%、22%。2022年上半年，公司下属塞尔维亚紫金铜业、刚果（金）卡莫阿铜业及西藏巨龙铜业等一批主力矿山如期建成投产、达产，高品位矿石叠加高执行能力，公司实现矿产品快速放量；价格上升方面，2022年||上半年矿产金、铜产品售价同比上升约2%、3.6%，铜金高价增厚公司利润。
锂板块完成“两湖一矿”布局，扩充新能源上游资源版图。截至2022年6月30日，公司权益锂资源量超1000万吨LCE。首先，阿根廷3Q锂盐湖LCE总资源量约763万吨，一期碳酸锂设计产能2万吨；其次，公司收购西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%股权，其保有LCE资源量214万吨，一期碳酸锂产能2万吨，二期拟提升到5万吨；最后，公司收购湖南厚道矿业71%股权，道县湘源锂多金属矿约合碳酸锂216万吨。至此，公司在新能源业务实现“两湖一矿”的战略布局，随着后续公司相关项目的持续扩大，公司锂盐产能或将跃居一线锂盐大厂之列。
金价未来有望上行，黄金业务有望享量价齐升。美国通胀水平持续处于高位，叠加地缘政治冲突以及对全球经济衰退的担忧，黄金预期将持续强势。根据美国劳工部数据，2022年5月美国CPI指数同比上涨8.6%，通胀水平创近40余年新高。据产量指引，公司预计2022年实现黄金产量60金属吨，较2021年提升26%。金价未来上行趋势，叠加公司矿产金扩产的情况下，公司业绩有望持续靓丽。
【投资建议】
铜金业务扩产贡献稳定现金流，新能源业务有望再添盈利增长极。我们维持之前报告中的盈利预测，预期2022/2023/2024年公司归母净利润分别为228/244/263亿元，EPS分别0.86/0.93/1.00元，对应2022年7月8日股价 PE 分别为10.49/9.79/9.07倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：项目投产进度不及预期、矿业环保政策大幅变动、汇率波动等。
执业证书编号：S1710521020003
证券研究报告：《紫金矿业（601899.SH）：22H1业绩同比增加91%，矿业龙头迎量价齐升》
发布日期：2022年7月10日
注：以上为报告摘要及目录，如需报告原文，请与我们的分析师或对口销售人员联系。
