出品：新浪财经上市公司研究院
作者：辰
2022年已过半，截至今年7月底，我国券商资管市场存续产品仍以固收类资管产品为主，共有固收类资管产品5265只，占证券资管产品总数比重达64.8%。混合类资管产品有1727只，数量占比为21.26%。权益类资管产品535只，数量占比为6.59%。
从份额上看，各类券商资管产品规模均有所增长，但权益类资管产品增幅显著高于固收类资管产品、混合类资管产品和货币类资管产品等，反映了市场投资偏好的细微变动。固收类资管产品8961.26亿份相较于去年7月底同比增长27.84%，混合类资管产品1717.1亿份相较于去年7月底同比增长21.46%，权益类资管产品539.52亿份相较于去年七月底同比增长66.35%，货币类资管产品2058.59亿份相较于去年同比增长14.46%。
从产品回报率看，根据wind数据整理，今年前7个月，权益类产品中回报率最高的三只集合理财产品分别为中邮幸福增利1号、国金兰卫医学员工参与创业板战略配售和信达奥特维1号，回报率分别为47.49%、35.11%和30.63%，管理公司分别为中邮证券、国金证券和信达证券。（统计区间2022年1月1日-2022年7月31日，产品成立日需早于2022年1月1日，到期日需晚于2022年7月31日，下同）
而回报率最低的三只集合理财产品分别为国元华骐环保员工参与创业板战略配售、安信资管倍轻松战略配售和安信资管卓然股份战略配售，回报率分别为-48.89%、-48.19%和-43.16%，三只产品分别属于国元证券、安信资管和安信资管。
长城证券固收类集合理财产品近三年回报率垫底 国新证券多只产品回报率超100%
在混合类产品方面，今年前7个月，第一创业新三板锐进1号、太平洋红珊瑚27号和信达奥特维2号为混合类产品中回报率最高的集合理财产品，其回报率分别为62.88%、51.8%和23.3%，分别属于第一创业、太平洋证券和信达证券。
而招商智远新三板3号、安信资管多策略6号和招商资管珠海冠宇2号科创板战略配售产品的回报率分别为-71.76%、-47.24%和-33.4%，上述三款产品的回报率位列混合类集合理财产品后三名。其管理公司分别为招商资管、安信资管和招商资管。
货币市场型产品方面，多家券商的集合理财产品回报率为0%，回报率前三名产品分别为太平洋天添利1号、银河水星2号14天期份额和银河水星2号7天期份额，管理公司分别为太平洋证券、银河金汇和银河金汇，回报率分别为2.88%、1.57%和1.54%。
把时间线拉长，从近三年固收类理集合财产品回报率看，前十名产品中有8只产品来自国新证券。以统计区间2019年8月1日-2022年7月31日wind数据整理，第一名华融通质押宝36号近三年回报率为287.25%、第二名华融分级固利24号B回报率为226.2%、第三名华融质押宝40号回报率为202.60%、第四名华融质押宝15号回报率为176.05%、第五名华融分级固利8号B 回报率为159.29%、第六名华融质押宝25号B回报率为111.02%、第七名长江超越理财乐享收益风险级回报率为101.83%、第八名华融质押宝15号B回报率为100.42%、第九名华融分级固利6号B回报率为93.05%、第十名日信证券长安1号回报率为91.24%。（统计区间2019年8月1日-2022年7月31日，产品成立日需早于2019年8月1日，到期日需晚于2022年7月31日，下同）
其中长江超越理财乐享收益风险级、日信证券长安1号分别来自长江资管和国融证券，其余产品均来自于国新证券。
而在固收类集合理财产品中，近三年总回报率倒数前十名产品中有2只来自长城证券，3只来自国新证券。其中长城卓建1号优先级回报率为-97.78%、第一创业瑞年11号回报率为-84.72%、大通通达二号C回报率为-70.36%，分别属于长城证券、第一创业和大通证券。长城卓建1号优先级为近三年回报率垫底的固收类集合理财产品。
此外，华融通质押宝9号B近三年回报率为-67.16%，长城金福年年2号近三年回报率为-67.16%，华融通质押宝18号B近三年回报率为-66.82%，太平洋红珊瑚富华1号近三年回报率为-57.33%，华融通质押宝13号B近三年回报率为-55.2%，太平洋红珊瑚春城1号近三年回报率为-54.52%，中银国际中国红黄山18号46期近三年回报率为-46.52%。倒数4-10名集合理财产品分别属于国新证券、长城证券、国新证券、太平洋证券、国新证券、太平洋证券和中银证券。
长城证券资管业务收入贡献比不足2%落后于行业
长城卓建1号优先级为长城债券旗下的混合债券型二级基金，其债券配置比例高于80%，股票配置比例低于20%，属于主动投资型基金，相较于中长期纯债型基金、短期纯债型基金和混合债券型一级基金，混合债券型二级基金可在二级市场买卖股票，投资范畴更广，资产配置也更为灵活。
从平均收益率看，截至七月底，wind数据显示，长城证券旗下长城半年红1号、长城金债180添富1号平均收益率仅为0.01%，绝对回报水平处于行业底部。
受资管产品收益率与回报率一定程度的影响，长城证券常年来资管业务收入贡献比重较低且明显下降。2019-2021年，公司资管业务收入分别为1.61亿元、1.06亿元和1.4亿元，营收占比分别为4.14%、1.54%和1.81%。
不足2%的资管业务收入贡献比远低于绝大多数同行，也反映了公司在资产管理方面存在短板。2021年，中信证券资管业务收入占比达17.66%，长江证券资管业务收入占比为10.09%，国信证券资管业务收入占比达33.41%。
长城证券在年报中解释资管收入下降的原因主要为，2020年起市场信用违约事件频发，固定收益类产品的运作管理受到较大冲击。券商资管行业竞争白热化，转型突破进入关键期，公司布局资产管理业务转型，压缩通道业务规模导致资产管理业务收入短期有所收缩。
正处于资产管理业务转型关键时期的长城证券，于今年7月28日宣布将出资10亿元设立全资子公司长城证券资产管理有限公司（暂定名），由其承继公司证券资产管理业务并相应变更公司经营范围。长城证券将按照监管机构要求，视资管子公司风险控制指标情况为其提供累计金额不超过人民币5亿元（含）的净资本担保承诺，承诺有效期自资管子公司成立之日起至其资本状况能够持续满足监管部门要求之日止。
wind数据显示，截至2022年7月底，长城旗下共有88只已持续三年的固收类集合理财产品，近三年回报率大多不足20%。其中回报率最高的长城季季红3号为短期纯债型基金，其回报率仅为20.01%。回报率第二的长城锦丰债券优选为混合债券型二级基金，其回报率为16.19%。其余产品回报率不足10%。
另外，长城卓建1号优先级、长城金福年年2号和长城卓建1号次级分别为混合债券型二级基金、中长期纯债型基金和混合债券型二级基金，近三年的回报率分别为-97.78%、-67.16%和-15.55%，为长城证券回报率最低的三只集合理财产品。
