每经记者 刘明涛 每经编辑 赵云
我国清洁能源转型加速，要求输配端加大风、光等新能源装机的消纳能力并维持电网稳定。在“保供+消纳”矛盾之下，利用火电灵活性改造增加调频资源是必然趋势。
为了鼓励存量火电灵活性改造、新型储能等参与辅助服务市场，扩大辅助服务市场供给，我国2021年12月发布修订版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》。随后各地能监局或能监办也开始陆续出台区域或省级“两个细则”。截止目前南方、华东、华北已出台区域级“两个细则”，甘肃等省陆续出台省级“两个细则”。对火电灵活性改造、新型储能、需求侧响应和虚拟电厂的发展都有一定的积极意义。
除了技改需求外，火电业绩改善也成为目前市场关注焦点。
受去年开始至今全国部分地区间断性缺电影响，火电在电力系统中核心地位进一步加强，火电建设快速复苏。截止8月今年火电累计投资完成额达到428亿元，同比增长60.0%。1-9月全国新增43个核准或公示煤电项目，共计6382万千瓦。
2021年下半年至今，煤炭供需极端矛盾下动力煤价格直线攀升，直接导致火电板块2021年录得上市以来最大规模亏损。2022年3-7月，发改委持续发文规范电煤长协价格形成机制，要求电煤中长期落实三个100%要求。从实际落实情况来看，在2022年一季度长协煤履约率严重不及预期、二季度长协煤履约率有所上升，预计三季度长协煤履约率将小幅提升。
另一方面，在二季度疫情以及来水增加影响下，火电发电量同比下滑（1-6月火电利用小时数同比下滑133小时），致使二季度火电盈利不及预期，预计三季度在用电需求回暖（1-8月火电利用小时数同比下降64小时）以及来水偏枯下，火电发电量将有所回升。
展望四季度，迎峰度冬用电需求持续攀升，而四季度非汛期水电发电量环比大幅下滑，火电能源保供压力持续增加，缺电形势或将再现。
申万宏源分析指出，本轮缺电或将成为未来十年缺电起点。在此背景下，国家重申以煤为主的基本国情，持续加大长协煤执行力度，有望在2022年开启新一轮煤电审核开工周期。值得关注的是，行政性压制煤价仅能解决短期问题，解决长期问题要结束煤-电顶牛，将价格决定权还给市场。电力硬缺口的本质是火电存量机组生存以及增量机组投资积极性问题，缺电加剧形势下火电电价机制理顺有望获得推进，火电企业利润或将确定性触底。
这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。
1、内蒙华电
公司火电机组规模庞大，有助公司获取新能源项目，且火电的现金流也为大力发展新能源提供资金保障。我们预计公司新能源装机在“十四五”末期有望达到8GW左右，相比2021年末的1.5GW增长显著，高速成长的新能源正引领公司业务升级。
——中信证券
2、粤电力A
十四五“期间，公司以国家能源发展战略为指引，实施”1+2+3+X“战略-建设一流绿色低碳电力上市公司，统筹安全与发展，做优做强煤电、气电、生物质发电业务，大力发展新能源、储能、氢能、土地园区开发等。公司新能源开发立足广东，面向全国，呈现出广东、新疆、青海、贵州四省区重点开发和国内其他区域积极拓展的”4+N“区域布局态势。公司将积极把握双碳目标下加快能源转型的发展大势，积极通过自建和收购等多种形式，进一步拓展新能源项目资源，全力推进新能源跨越式发展。
——川财证券
3、青达环保
于近年来限电情况出现及新能源大规模并网带来的调峰需求提升，火电基建投资额及新增装机量经历多年负增长区间后有望迎来拐点，投资额增速已率先突破原有趋势，2022年1-7月，投资额同比增长超70%。火电核准装机规模从2021年4季度开始，也出现了较大幅度增长，2021年4季度核准装机规模11GW，环比3季度增加200%。公司业务有望受益于火电基建加速，同时由于近年来行业资本开支较低，淘汰了一批小企业，行业竞争格局优化。
——开源证券
4、华电国际
展望下半年，收入端来看，电价市场化改革推进，我们预计后期各省份电力市场化交易电价上涨幅度或将持续高位；成本端来看，煤价管控政策频出，7月1日，国家发改委召开涉煤视频会议，并提出要严格落实三个100%（签约率、履约率、价格政策执行）。未来随着政策的逐步落地，公司火电业务盈利能力有望回归合理水平。
——天风证券
