来源：长江商报
半年度业绩狂飙，万安科技（002590.SZ）靠的是出售资产。
半年报显示，2023年上半年，万安科技实现营业收入17.22亿元，同比增长逾25%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）1.69亿元，同比增长约60倍。
净利润增长幅度高达60倍，万安科技罕见出现超高速增长。不过，这一亮眼的净利润数据背后，是公司出售资产所致。上半年，公司出售了上海万暨、万安汇智两家公司股权，产生投资收益1.49亿元。
万安科技主要从事汽车底盘控制系统的研发、生产和销售，公司称其在产能、规模、装备及技术实力方面均位于行业前列。
目前，万安科技正在推进定增，拟募资不超7.3亿元，用于扩产补流。9月3日晚间，公司披露，其收到了深交所审核问询函，对公司产能利用率较低仍然募资扩产的必要性等进行问询。
营收17亿扣非仅0.11亿
新能源汽车产业蓬勃兴起，但深耕汽车领域的万安科技的盈利能力仍然有待大幅提升。
根据半年报，2023年上半年，万安科技实现营业收入17.22亿元，同比增长25.92%；净利润为1.69亿元，与上年同期的0.03亿元相比，增加1.66亿元，增长幅度高达5976.63%；不过，对应的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）只有1094万元，与上年同期亏损0.10亿元相比，算是扭亏为盈了。
从单季度业绩看，2023年一、二季度，公司实现的营业收入分别为7.62亿元、9.61亿元，同比增长14.69%、36.51%；对应的净利润为0.01亿元、1.68亿元，同比增长143.68%、3122.03%；扣非净利润为-0.07亿元、0.18亿元，同比增长20.46%、1106.89%。
上述数据显示，季度营业收入呈加速增长势头，一季度的净利润、扣非净利润同比均有增长，主要原因是上年同期亏损。二季度，净利润大幅增长，扣非净利润也倍增。扣非净利润的大幅倍增，一方面源于主业环比改善，另一方面是因去年同期亏损，基数低。
至于净利润大幅增长，来自非经常性损益。上半年，公司非经常性损益达1.58亿元，主要包括非流动资产处置损益、政府补助、对子公司会计核算方法调整等。
二季度，万安科技完成对子公司上海万暨、万安汇智的股权转让，获得的投资净收益1.49亿元，占上半年公司利润总额的86.95%。其中，出售上海万暨部分股权产生的收益占本期净利润的90.06%（含会计核算调整）。
由此可见，万安科技的盈利能力较低，营业收入超过17亿元，而扣非净利润只有1094万元。
上半年，公司综合毛利率、净利率分别为15.33%、9.68%，处于相对较低水平。
近三年，虽然万安科技的营业收入持续增长，但净利润、扣非净利润波动较大。
数据显示，2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为25.22亿元、27.13亿元、33.64亿元，同比增长12.14%、7.58%、23.99%。同期，公司净利润分别为0.64亿元、0.22亿元、0.72亿元，同比变动-49.52%、-65.98%、228.29%；扣非净利润为0.29亿元、-0.24亿元、0.08亿元，同比变动幅度为377.79%、-183.87%、134.26%。
近三年中，净利润连续两年下降，2022年大幅增长，但仍然不及2019年；扣非净利润则大幅波动，2021年还出现了亏损，2022年回升，但与2020年相比，差距仍然较大。
“存贷双高”隐藏异常
万安科技的经营、财务数据存在一些异常。
万安科技正在推进定增募资事项，拟募资不超过7.3亿元，用于新增年产50万套铝合金固定卡钳项目、新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目等建设，并使用1亿元募资补充流动资金。年产50万套铝合金固定卡钳项目、新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目计划投资金额分别为1.63亿元、8.46亿元，共计为10.09亿元。
募资中，将1亿元补充流动资金是否有必要？
截至2023年6月底，万安科技账面货币资金为8.20亿元，对应的短期借款4.20亿元、一年内到期的非流动负债1.75亿元、长期借款0.17亿元，长短期债务为6.12亿元，与年初的6.05亿元相比略有增加。
上述财务数据显示，万安科技的资金较为充足，为何会出现“存贷双高”局面？在资金充足的情况下，为何还要使用募资补充流动资金？是否存在货币资金使用受限、潜在限制性用途或被其他方占用等情形？
关于上述两个募投项目，也存在异常。
据披露，新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目由公司控股子公司安徽万安汽车零部件有限公司（以下简称“安徽万安”）实施，建成后新增年产80万套汽车底盘铝合金轻量化产品的生产能力。该项目与年产50万套铝合金固定卡钳项目达产后，预计可实现年销售收入10亿元、4.30亿元，预计毛利率分别约为18.80%、17.55%。
问题是，万安科技的产能利用率不高，2022年各产品产能利用率均低于70%。2023年一季度，公司气压制动系统产能利用率为45.49%，产销率为134.85%，产销率较高主要系存在购入部分外协产品对外销售。
异常之处在于，既然产能利用率低至45.49%，为何还要外购部分外协产品？在这样的情况下，募资扩产有何意义，产能如何消化？
深交所就万安科技申请定增事项发出审核问询函，其中重点问询在现有产能利用水平较低的情况下，募集资金扩大产能的必要性，是否存在产能消化相关风险。深交所要求万安科技结合公司在手订单或意向性合同、竞争对手、同行业同类或类似项目情况、募投项目收益情况的测算过程、测算依据等，说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性。
