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  • 酒鬼酒渠道问题暴露:上半年销量大幅下滑 这一轮调整还需要多久?

    发布时间: 2023-09-11 18:19首页:主页 > 观察 > 阅读( 288 )

      出品:新浪财经上市公司研究院

      作者:浪头饮食/ 郝显

      今年上半年,酒鬼酒实现营业收入15.41亿元,同比减少39.24%;实现归母净利润4.22亿元,同比减少41.23%。

      值得注意的是,上半年公司总销量减少了44%,所有产品系列销量均在下滑!

      销量大降之后,酒鬼酒的渠道问题也彻底暴露。从2022年9月起,酒鬼酒内参酒销售有限责任公司就不断下发文件,推出控量政策。今年4月份更是发布通知,宣布7月10日起停止接受52度500ml内参酒销售订单。

      在这一轮白酒行业调整中,次高端酒企表现最弱,以大单品为主的酒鬼酒和水井坊业绩下滑尤其严重。经历了一轮高增长后,酒鬼酒调整需要多长时间呢?

      销量大幅下滑44% 渠道问题暴露

      此前酒鬼酒一直保持着较高的费用率,今年上半年管理费用逆势增长了5.48%,销售费用率降幅低于营收降幅,这导致销售费用率进一步增至27.41%,管理费用率增至5.35%,进一步拉低了净利润。

      公司营收下滑主要是销量下滑导致的,上半年总体销量减少了44.07%,产量减少了58.74%。其中内参产量和销量分别减少45.95%和26.23%。

      今年以来,酒鬼酒的渠道问题开始暴露,市场一度传出线下窜货、终端动销困难、产品价格混乱等传闻。

      据媒体报道,早在2022年9月,湖南内参酒销售有限责任公司就发布通知,2023年52度500ml内参酒签约计划配额将根据2022年实际达成量的80%计算额度上限。同时对于查实的任何窜货、低价销售行为,每查实一次按照合同签约量的5%扣减计划内配额额度。

      2022年11月底,酒鬼酒旗下湖南内参酒销售有限责任公司发布《关于明确52度500mL内参酒2023年度销售总量的通知》,经52度500mL内参酒2023年度销售总量不超过800吨。根据媒体报道,公司做出这一决策的主要原因就是“(2022年)内参酒各个主要销售区域都没完成业绩指标”。

      内参酒销售公司主要负责内参酒的销售,此前制定的目标是2022年实现30亿元的营收,但是去年内参总营收仅为11.57亿元。

      今年内参酒销售公司继续发布调整政策,4月份发布了《关于加强52度内参酒市场秩序的通知》,7月份向经销商等发布通知,7月10日起停止接受52度500ml内参酒销售订单。

      渠道问题的核心还是价格,动销不畅会导致价格倒挂与窜货,价格体系受到冲击后,会进一步降低渠道信心,形成恶性循环。

      酒鬼酒股份有限公司副总经理王哲在今年7月的酒业创新大会上曾表示,“现在整个核心关键点是价格,真正价格的改善实际上要靠供需关系。” 王哲还透露,“去年三四月份时酒鬼酒管理团队就认为未来价格会越来越不稳定,价格会出现下滑。”

      根据今日酒价的资料,从2022年第四季度开始,内参批价就不断下滑,此前大致稳定在810元,今年4月下滑至750元,目前回升至850元。在淘宝平台上,官方旗舰店到手价999元,但是不少店铺券后售价低至800元左右。

      收现比下降 费用改革能否收效?

      在营收大幅下滑的情况下,酒鬼酒的现金回款开始减少。今年上半年收现比为87.96%,相比去年同期增长了11.52个百分点,但是仍在100%以下,相比2021年同期有很大差距。

      白酒公司收现比一般都比较高,今年上半年19家白酒上市公司中超过一半收现比在100%以上,酒鬼酒以87.96%的收现比位列倒数第三。收现比下滑说明经销商打款积极性降低,这也可以说明公司的渠道确实出现了问题。

      与此同时,酒鬼酒的应收款项融资加上应收账款及票据金额达到3.97亿元,增长了34%。事实上,上半年酒鬼酒的经销商数量还在增长,事实上,相比2022年底增长了近12%,达到1774家,经销渠道的扩张也没有挡住销量的下滑。

      酒鬼酒的业绩下滑背后有行业的原因,根据华鑫证券研报数据,今年上半年,白酒行业分化加剧,从收入增速来看,地 产 酒 > 高 端 酒 > 次 高 端 酒。表现最弱的次高端白酒内部分化严重,以大单品为主的酒鬼酒和水井坊表现最弱。

      上半年酒鬼酒所有价位产品销量均在下滑,内参、酒鬼、湘泉、其他系列,营收下滑幅度在17%-77%之间不等。

      在这种情况下,公司开始丰富产品线,上半年推出湘泉系列产品,布局 100 元以下价格带。同时推出金色装内品,布局200元价格带。在9月份的机构调研中,管理层称要坚持做大做强“酒鬼”,酒鬼侧重做大规模。

      另一方面,酒鬼酒推出了费用改革措施,主要措施是在保持整体费用投入比例不变的前提下,将部分B端渠道促销费用转投向C端,强化动销效果。费用改革的主要目的还是解决渠道乱象,利用数字化营销工具,实施控盘分利,实现“促动销、稳价盘、控库存”的目标。费用改革短期内切走了渠道商的利润,此举能否解决公司的增长问题,还有待持续观察。

      酒鬼酒面临的另一个棘手问题是产能,2022年下半年公司有2000端产能投产,总产能达到1.2万吨。此外,还有生产三区一期工程、生产三区二期工程两个在建工程,上述项目完工后将新增1.08万吨产能。今年上半年公司销量一举萎缩44%至5439万吨,如果销量不能止跌回升,将会面临产能闲置的问题。

    文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    转载自:https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2023-09-11/doc-imzmiuyy2162185.shtml
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