银行保险拐点到了吗

基金持仓占比降至历史次新低，银行保险遭抛售，行情拐点到了吗？

  银行股有着优秀基本面与稳定股息分红的优势，在当前注册制环境下，投资者还可以因配置银行股等上市公司获得了市值配售的机会，而不必过多考虑到银行股价格波动太高的风险。

  但是，在今年下半年以来，银行股低波动率、高稳定性的特征，却遭到了打破。从今年7月份以来，银行股就出现了大起大落的走势，从7月初的价格飙升10%至15%的空间，到7月中下旬银行股快速下跌的走势，在短短一个月的时间内，多数银行股都经历了过山车式的走势，投资者艰难积累下来的利润，却几乎全部回吐。

  在银行保险地产股票大涨大跌的背后，难免离不开资金的抛售影响。然而，对刚刚结束的7月份走势，市场对银行保险地产板块的非理性下跌走势，确实充满了疑惑，毕竟都是体量庞大的上市公司，并非普通资金可以轻易撬动的。

  根据数据显示，在今年二季度中，公募基金对银行保险的持仓比例仍在不断下降，甚至降至了历史次低的水平。不过，数据往往具有一定的滞后性，在整个一二季度中，银行保险等板块还是稍显稳健，但步入7月份之后，即三季度以来，银行保险地产的资金抛售压力却进一步展现，这或许是二季度基金减持之后的惯性动作。

  在今年7月初，银行保险券商曾经出现了一轮快速上涨的行情，突如其来的大资金把这些体量庞大的板块撬动起来，但又在很快的时间内完成了抛售及利润兑现的任务。由此可见，面对7月份大金融板块的大起大落走势，这只能够是大资金大机构才拥有这样的能量，非一般游资所为。

  今年以来的市场，对银行、地产股的态度也是稍显不友好。归根到底，还是在于政策层面上的压力较大，且针对百业之母的银行业，虽然一季度业绩尚未体现出市场的悲观因素，但因坏账具有一定的滞后性，叠加不良增加、分红下滑等预期，实际上也会不断降低市场的投资热情，同时也会加剧市场资金的抛售压力。

  有一组数据值得注意，即在今年7月15日，社保基金已通过委托的证券公司以集中竞价方式减持交通银行的A股股份，并达到了计划减持股份数量的53.13%。作为颇具市场影响力的社保基金，在银行股大幅攀升的过程中，也果断作出了减持的动作，这为市场释放出明显的降温信号。

  由此一来，在政策引导、大资金减持抛售等因素的影响下，却加剧了7月份银行保险地产等板块的剧烈波动。但是，换一种角度思考，恰恰因为这些体量很大的上市公司出现了集体快速调整的走势，才稳住了整个市场的慢牛行情，维系着市场局部性的估值优势。

  在医疗生物、科技以及消费板块持续大幅上涨的背后，实际上逐渐引起了长期扎根于银行地产等权重板块资金的不安。对公募基金等大资金大机构来说，有时候在投资策略上会略显后知后觉，当医疗生物、科技及消费板块出现了加速上涨的行情时，大资金大机构却加快了持仓结构的调整，银行保险等板块的持仓比例不断下降，也是公募基金积极调仓的结果。

  面对当前的A股市场，却陷入了两种极端的现象，一种是银行地产陷入了低估值陷阱的局面，另一种则是医疗生物、科技等板块却陷入了高估值溢价不断提升的状态。对资本而言，本身具有强烈的逐利性，自然更偏向于具有赚钱效应的行业之中。

  不过，即使价格如何失真，但中长期下来，终究难以摆脱价值的影响。换言之，要么是银行地产股存在估值失真的风险，潜在的经营风险逐渐展现；要么就是高估值溢价的股票有着高成长优势的支撑，否则还是难以回避估值回归的风险。

  基金持仓占比降至历史次新低，对银行保险板块来说，未必会是一件坏事。或许，经历了之前的极端行情之后，市场开始会重新恢复理性状态，对估值严重失真的市场，会有一个重新认识、重新修复的过程，市场的投资风格也可能会逐渐发生改变。