近期，A股市场军工概念后来居上，一路高歌猛进，沉寂许久的军工主题基金也成功逆袭。截至8月4日收盘，近一个月以来，七成以上的军工主题基金净值增长率超过20%。
业内人士认为，目前军工行情仅为估值修复，军工板块离历史估值均值还有较大距离，预计在估值修复完成后出现估值扩张，最终出现长期的赛道价值。值得注意的是，本轮行情由装备换代和经营质量提升共同驱动，而非以往的主题炒作。
减持变加仓
军工股此前长达3年之久的“沉睡”，让军工主题基金的日子十分难熬。由于缺乏赚钱效应，在较长一段时间，军工股成为公募低配的几大行业之一。从基金二季报数据看，军工板块亦属于被公募基金减持的行业，二季度减持金额达3646亿元。
出乎意料的是，7月下旬以来，虽然三大股指尽数陷入震荡回调之中，但军工行情却持续发酵，公募基金也加快了配置军工板块的步伐。以中国重工为例，作为被公募持股数量最多的军工股，该股合计被16只公募持仓2.31亿股，在公募持股数量排行榜中排在第56位。
此外，航天电器、中航机电、中航沈飞、中航飞机、中航高科等近期涨势强劲的个股，也是军工主题基金的重仓股。其中，中航沈飞7月份股价涨幅超过90%，该股是易方达国防军工混合的第一大重仓股，也是南方军工混合的第三大重仓股。而航天电器、中航机电、中航飞机、中航高科单月涨幅均超过25%。
军工股走强的同时也带动了相关主题基金净值的回升，多只军工主题基金强势领涨。截至8月4日收盘，近一个月以来，七成以上军工主题基金的净值增长率超过20%。博时军工主题、富国军工主题、华夏军工安全等主题基金近一个月收益率超过35%，另有6只分级基金B的净值增长率超过了60%。其中，鹏华中证国防B和融通中证军工B的净值增长率分别达到了83.85%和75.34%。面对如此迅猛的涨幅，不少公司纷纷提示军工分级B基金的溢价风险。
估值回升可期
展望未来，易方达国防军工混合基金经理陈皓认为，二季度以来，军工板块业绩核心受到销售增长的驱动，与宏观经济短期波动相关性较小。而且由于目前军工板块整体估值处于历史偏低位置，在疫情影响减弱后，军工领域的经营和生产活动有望较快恢复，军工板块估值则有望回升。
富国军工主题基金经理章旭峰认为，军工行业逆周期属性导致其不受经济波动影响。现阶段，军工板块大部分公司估值已大幅下降至20-30倍，处于历史底部区域，机构配置也处于低位。