编者按：7月份以来，A股市场迅猛上涨，至7月10日上证指数当月涨幅达13.36%。本报市场研究部通过对本月资金流向统计发现，非银金融、有色金属、休闲服务、国防军工和钢铁等行业个股累计净流入资金居于前列。本专题对上述行业进行分析解读，发掘其中投资机会，以飨读者。
本报记者 赵子强
7月份以来，A股市场出现爆发性上涨，非银金融指数更是一马当先，截至7月10日收盘大涨25.48%，其中，券商子板块更是大涨32.94%。大单资金快速流入非银金融板块，7月以来累计净流入354.91亿元，平均每只个股净流入4.33亿元，排申万一级行业首位。
对此，接受《证券日报》记者采访的私募排排网未来星基金经理胡泊表示，非银金融最主要的是券商和保险板块，券商板块作为牛市的风向标，在牛市氛围的渲染下，券商的业务受到了很大的促进和发展，因此券商也获得了较大的涨幅。而保险作为优质的、确定性较高的资产，在当前的市场环境下，属于相对被低估的状态，因此获得了公募等机构大幅度增仓配置，从而推动了保险板块的上涨。
“非银金融大涨主要受两方面的推动：首先是上半年市场触底持续反弹，沪深两市成交量持续回升，推动了券商业绩预期调高；其次是前期券商估值处于历史估值底部区域，上述原因共同推动了非银金融的大涨。” 绎博投资基金经理王阳林对《证券日报》记者表达了以上观点。
轩铎资管总经理肖默则认为，银行可能试点获取券商牌照是上涨的主因。
个股资金的动向证实了分析人士的看法。7月份以来，非银金融板块82只交易中的成分股中有57只获资金主动加仓，其中包括中信证券（79.98亿元）、中国平安（65.39亿元）、海通证券（27.35亿元）等在内的12只个股月内净流入额均超10亿元。
两融交易也显示出场内资金对非银金融的青睐。IFIND数据显示，月内非银金融两融交易额占其A股标的成交额的比例最高，达16.95%。具体来看，月内非银金融行业两融资余额达8614.60亿元，月内净买入额325.61亿元。
资金的流入带动了相关个股股价的上涨，在资金流入的57只个股中，56只个股实现上涨，包括越秀金控（83.71%）、中国人寿（50.31%）、哈高科（44.59%）等在内的53只个股跑赢同期上证指数（13.36%）。
对于未来非银金融板块的投资机会，胡泊表示，非银金融板块的机会应该区分对待，其中券商板块当前累积涨幅已经较大，未来上涨空间有限。而保险板块可能仍然有一定的上涨空间，低估值+投资端弹性，保险板块攻守兼备。
王阳林表示：“从估值上看，相对成长股，非银金融估值并不算贵，技术层面上，非银金融快速大涨后或有回调，但依然有继续上行的动力。”
说到估值，非银金融板块个股股价虽然已经有了不小的上涨，但截至7月10日收盘，该行业的动态市盈率只有20.24倍，较A股平均估值还有很大空间，市净率2.04倍也排名在低估值一侧。
而41家上市券商（含主业侧重于券商业务的公司）发布2020年6月份财务数据则更显示出券商板块的成长性。中泰证券最新研报数据显示，合并口径（下同）41家券商6月份合计实现净利润132亿元，环比增长128%，同比增长75%。1月份-6月份累计实现营收1563亿元，同比增长19%，净利润623亿元，同比增长23%。
投资策略方面，对于券商子行业，新时代证券认为，随着资本市场优化、流动性宽松传导、市场的活跃和指数修复，以及行业改善对业绩的支撑，证券板块具备投资机会。维持行业“推荐”评级。
平安证券的最新研报对保险行业给出了投资建议，认为产险需求刚性，周期性相对较弱，逆周期下，保费收入稳健。2019年减税新政助增净利润，叠加浮存金效应放大投资收益率带来的弹性，ROE大概率维持高位。建议关注行业龙头、股东优势突出的中国人保。
