中国奥园业绩出炉：融资、拿地优势加持 盈利持续性强

　　新浪财经房产|大眼楼管

　　8月14日晚间，中国奥园发布2020年度中期业绩，营收与净利继续维持稳健增长。公司营业额实现人民币282.4亿元，同比增长19%；前七个月实现物业合同销售约人民币604.2亿元，稳居行业top30；同时，现金回款率高达90%，为发展提供强有力的支撑；此外，融资渠道的多元、畅通，进一步保证了公司的流动性安全。土地储备方面，可满足未来4-5年的发展，“屯粮”充足。

　　上半年交付面积同比大增38% 盈利持续性强

　　2020年上半年，中国奥园录得营业额282.4亿元，同比增长19%，股东应占核心净利润为24.5亿元，同比增长21%，继续保持增长。报告期内毛利润为82.8亿元，同比增长18%，毛利率29.3%，与上一年度基本持平，继续维持较高水平。

　　上半年在疫情影响下，中国奥园的交付结算依然表现亮眼，抗风险能力较强。报告期内，公司交付物业面积较2019年上半年的208万平方米上升至288万平方米，同比增长了38.5%。结算面积的增长为业绩打下基础，上半年中国奥园的物业发展收入达到273.41亿元，同比增长21.9%。

　　此外，截至6月30日，公司已签约未确认的物业合同销售约人民币1800亿元，将于未来2年逐步确认，盈利持续性强。

　　而从预售情况来看，2020年上半年，中国奥园累计实现物业合同销售额约508.7亿元，稳居行业top30。

　　回款率高达90% 现金充裕 

　　2020年上半年，中国奥园的回款水平继续保持较高水平，合同销售现金回款率高达90%，良好的回款水平为公司的发展提供强有力的支撑。截至2020年6月30日，公司的总现金约为694亿元，为475亿元短期借贷的1.5倍。现金充裕，偿债无虞。

　　财务稳健为公司带来融资渠道、成本等方面的良好效应，在不确定性仍存的环境中，融资畅通是非常重要的竞争力。公司的信贷评级持续稳定，惠誉、标普及穆迪三大国际评级机构一致给予中国奥园”正面”评级展望，还获联合信用境内信贷评级至中国最高信用等级“AAA”。

　　今年上半年，中国奥园先后多次融资，包括25.4亿元五年期5.5%境内公司债、11.8亿元五年期5.65%境内公司债，1.88亿美元363天4.8%境外债、4.6亿美元2024年到期6.35%境外债，2.8亿美元三年期境外银团贷款，年利率为HIBOR/LIBOR加4.30%。整体来看，融资渠道畅通，并且利率系业内较低水平。

　　土储充足 拿地成本较低且权益比高 

　　中国奥园近几年的发展较快，全国化布局稳步推进，除了融资方面的优势，中国奥园在拿地方面也较为出色。公司坚持收并购、招拍挂、旧改等多元化拿地方式，并且低成本的收并购占比可以达到60%以上。中国奥园2020年上半年新增项目的平均土地成本为3812元/平方米，具有一定盈利优势。

　　2020年上半年，中国奥园新增项目44个，新增可开发建筑面积约695万平方米，收并购项目占63%，新增可售货值约人民币832亿元，平均土地成本为每平方米人民币3812元，而2020年上半年公司的合同销售均价为9953元/平方米，土地成本约占销售均价的3成多，合理的拿地均价有利于抵抗风险，保障利润空间。

　　此外，近两年公司积极布局城市更新项目，截至2020年6月30日，中国奥园拥有逾50个不同阶段的项目，预计额外贡献可售资源约6587亿元，并且粤港澳大湾区优质资源占比高达95%。

　　截至2020年6月30日，中国奥园拥有土地储备总建筑面积约4874万平方米，权益占比78%，总货值约人民币5015亿元，计入城市更新项目后的总货值约人民币11602亿元，满足未来四至五年的发展。较高的土地权益比及较低的拿地成本，较大程度的保障了未来的收益。