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美庐生物IPO前夕风波不断 裁员降成本净利润波动明显

时间:2020-08-19 19:46 | 栏目:观察 | 点击:587次

  志在做“中国羊奶第二品牌”的美庐生物,疲态已显,麻烦缠身。

  近日,美庐生物科技股份有限公司(下称“美庐生物”)发布了招股书,欲登陆A股。公司名称中虽有“生物”字样,却是一家生产奶粉的企业。在递交招股书前夕,美庐生物曾公开表示要做“中国羊奶第二品牌”,但实际上,公司于最近两年连续裁员压缩成本,同时在没有形成品牌优势的情况下减少推广费用,心有余而力不足。

  此外,美庐生物IPO前夕还陷入各种风波,如核心商标遭到起诉、代理外国奶粉因不符合安全标准并未准入境、安全生产规范体系存在缺陷被责令整改等。

  业内人士指出,品牌是奶粉行业的护城河,高端化是未来发展的本质。品牌影响力的提升不仅依靠宣传推广,更依靠产品品质和质量的提升。但美庐生物不仅压缩宣传推广费用,而且核心商标遭到起诉,高端化之路更是任重道远。在激烈的行业竞争中,经营规模较小、品牌知名度较低、市场议价能力较弱的美庐生物能否有一席之地?

  净利润波动明显 销售费用与营收背离

  招股书显示,美庐生物的主营业务是婴幼儿配方乳粉、调制乳粉以及其他营养品等产品的研发、生产、销售,主要品牌有爱悠若特等。

  2017-2019年,美庐生物分别实现营业收入3.06亿元、3.09亿元和3.56亿元,同比分别增长1%(2018年)和15.23%(2019年);分别实现归母净利润0.76 亿元、0.47亿元和0.83亿元,同比分别增长-38.51%(2018年)和76.18%(2019年);分别实现扣非归母净利润0.44亿元、0.28亿元和0.71亿元,同比分别增长-36.58%(2018年)和157.36%(2019年)。

  不难发现,公司净利润波动幅度较大。美庐生物称,2018年利润下降主要是公司于2017年处置子公司股权产生投资收益较高,从而导致2017年的营业利润规模较高;2019年利润增长主要系公司营业收入的增长和销售费用的降低所致。

  2019年,美庐生物的销售费用为0.55亿元,较2018年的0.69亿元同比下降了19.23%。2019年,公司营业收入同比增长,销售费用同比下降,这种背离是否说明公司产品畅销到无须过多的推广?

  事实并非如此。美庐生物营收增长主要是依靠提价,2019年,婴幼儿配方乳粉产品单价为10.1万元/吨,较2018年增长了12.85%;调制乳粉单价为4.58万元/吨,较2018年增长了9.46%。而公司2019年的产品销量由2018年的4017.58吨增长至4141.07吨,仅增长了3.07%。

  在2019年销售费用明细中,职工薪酬同比下降了20.89%,销售推广费同比下降了49.26%,广告品牌费同比下降了24.11%。

  美庐生物在招股书中称,公司经营规模相对较小、品牌知名度相对较低。在这种情况下,公司须加大品牌推广力度,加强渠道建设。尤其是在公司核心商标“爱优诺”遭到起诉进而更换新商标的不利局面下,公司更应该加大宣传推广力度,可公司2019年的销售推广费和广告品牌费都有下降。

  此外,美庐生物2018年和2019年连续裁减公司员工。2017年末、2018年末和2019年末,公司员工总数分别为644人、514人和493人,2018年和2019年分别减少130个和21个工作岗位。

  在递交招股书前,美庐生物曾公开表示要做“中国羊奶第二品牌”,但从公司净利润波动大、连续裁员、压缩宣传费用等实际情况看,未来要走的路还很长。

  核心商标深陷诉讼风波

  除了财务报表中的疑点,美庐生物“场外”的麻烦也不少。

  招股书显示,美庐生物深陷商标诉讼风波。2018年1月,公司以“爱优诺”为商品名向国家食药监总局申请注册了2个系列婴幼儿配方乳粉,后法国优诺品牌公司向国家知识产权局提起该商标无效宣告程序,国家知识产权局分别于2019年9月25日及2019年9月29日作出裁定书:(对)公司第20104780号“爱优诺”商标予以无效宣告;(对)公司第20104563号“爱优诺”商标在“婴儿含乳面粉;婴儿食品;婴儿奶粉”等商品上予以无效宣告。

  美庐生物对前述裁定不服,就以上两项商标无效宣告的裁定分别提起行政诉讼,目前北京知识产权法院已受理,尚未开庭审理。

  同时,美庐生物已经通过品牌升级的形式,全面将“爱优诺”商品名更换为“爱悠若特”,后续全面以“爱悠若特”的商品名推广和销售公司羊奶粉和有机奶粉。

  2017-2019年,美庐生物“爱优诺”商品名的婴配粉销售收入占营收的比重分别为6.68%、22.43%、33.80%,占比逐年升高,商标遭起诉及更换商标对公司业绩影响不容小觑。

  代理奶粉曾因不符合安全标准未准入境

  招股书显示,美庐生物不仅自己研发销售商品,而且代理宾博等外国奶粉品牌。2017-2019年,公司代理品牌的收入为8161.4万元、784.1万元和365.15万元,分别占当期营收的26.78%、2.55%和1.03%。

  美庐生物称,自2018年起公司代理品牌营业收入大幅下降,主要系受国家婴幼儿配方乳粉注册制正式实施的影响,公司代理销售的进口宾博系列产品因未获准配方注册,逐步终止其代理销售所致。

  事实上,公司代理的宾博产品在2018年还遇到食品安全问题。根据国家海关总署2018年2月发布的未准入境的食品化妆品信息,美庐生物从瑞士进口的宾博较大婴儿配方奶粉(报检号:117000004968226002,17780KG)、宾博1932较大婴儿配方奶粉(报检号:117000004969798002,17700KG)因胆碱含量不符合食品安全国家标准要求未准入境。

来源:国家海关总署公开信息来源:国家海关总署公开信息

  研究认为,奶粉是门特殊的生意,它的目标群体是婴幼儿(主要集中在0-3岁儿童),但婴幼儿不会说话,无法对奶粉做出精准反馈,因此奶粉安全问题更加值得重视。

  招股书中,美庐生物并没有披露宾博奶粉未准入境的信息。此外,公司也没有披露因安全生产规范体系存缺陷被责令整改的信息。

  根据国家市场监管总局办公厅2018年4月12日发布的公告,美庐生物在食品安全管理制度落实方面存在6个方面的缺陷,分别是:危险化学品库未设置良好的通风设施;员工考勤记录与生产记录不符;温湿度不合格;工作服与设备清理布料共用洗衣机,未制定相应清洁控制程序;未能做到全项目检验能力比对;采用试剂盒法检验维生素B12和叶酸,不能定期与食品安全国家标准的检验方法进行比对或验证。江西省食药监责令公司对上述问题进行整改。

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