关键经济刺激措施即将到期 美股市场危险走钢丝

　　随着一项关键纾困计划的到期，美国股市从3月份低点展开的强势反弹行情将在未来几周面临新的考验。

　　到7月底，美国的平均失业救济金将下降60%以上，使数以百万计的是业主面临收入困窘， 由于现在加州、佛罗里达等多地重新出现停工潮，他们可能无法重返工作岗位。

　　股票市场展现出对近期一系列负面事件的抗压性，从新冠感染者数量激增到国际紧张关系急剧升级，种种事件都没有让股市被击垮。而对风险更加敏感的债券市场已经出现了一些焦虑情绪，国债收益率屡次被推低至纪录低位。

　　现在这两个市场都面临着即将来临的财政悬崖的挑战，共和党和民主党围绕新刺激法案（预计规模超过1万亿美元）的政治角力才刚刚拉开序幕。

　　“我们将面临第二轮裁员潮，人们将永久或长期性失业，而与此同时，额外的失业救济金却要取消了，” Brown Advisory的投资组合经理Thomas Graff表示，“这是市场和新生经济复苏的主要风险。”该公司管理着800亿美元的资产。

　　新刺激法案对于市场至关重要。2008年9月美国陷入大衰退低谷时，美国国会拒绝了7000亿美元的金融救助计划，这个错误的决定导致标普500指数一天内暴跌近9% 。而这次，投资者对美国最终将通过新一轮刺激法案的憧憬帮助股市渡过了艰难的财报季，如果最后证明他们判断失误，则反弹行情可能会不堪一击。

　　下半年

　　标普500指数目前较3月23日低点高出近43%，预期中的下半年经济反弹可能因为围绕刺激方案的政治博弈而面临危机。

　　不确定性已经在债券市场中得到反映，收益率曲线趋平，长期国债与短期国债的收益率差在过去一个月有所收窄。

　　德意志银行认为，如果失业救济金政策不能延长，对第三季度GDP增长的拖累将达到3至5个百分点。此外，对州和地方政府的财政援助也是经济重获生机的关键，州和地方政府的支出大约占去年美国经济规模的十分之一以上，而他们的收入因为当前的经济衰退而出现大幅下降。

　　在这两个问题上，共和党一直不愿接受民主党的诉求，5月份众议院通过的3.5万亿美元刺激法案被参议院拒绝。白宫和一些共和党议员认为，额外增加失业救济金会遏制人们找工作的热情。共和党也反对向州政府提供援助，一些人给出的理由是这些钱可能被用于与新冠疫情无关的地方。