郑眼看盘：上档空间有限 防守为主

　　上周，A股为冲高回落走势，至周五大致企稳。上周，主板股指相对稍强，创业板、科创板稍弱，次新股整体也偏弱。由各类股指强弱分化表现这一特征来看，市场波动应很大程度上与周一创业板注册制新股批量上市相关。

　　2019年7月22日是星期一，当天也有科创板首批新股挂牌，这天沪综股指大跌1.27%。由于此事距目前仅一年多，对投资者来说应历历在目，故本能上易出现些避险反应。

　　不过，个人觉得，这样的反应可能是有些过虑了，扎堆上市的18只创业板新股总发行股数仅5.7亿股左右，这个量其实还好。此外，科创板当初推出时有太多的投资者摩拳擦掌，但这回投资者对涨跌幅扩大的新规则应该已没啥新鲜感了。不过话虽如此，毕竟这事本身也不算小，所以周一创业板无涨跌幅限制的18家新股上市后会有至少一周的时间还能相对地较吸引眼球。

　　在我看来，当多数投资者的期望值已远不如去年推科创板时，反而不排除个别品种能出现些投资机会，公司研究能力较强的投资者不妨多加关注。

　　这个市场原本就有这个属性，新股越是被人虎视眈眈，机会暂时反而会越少，近期的例子就是中芯国际、康希诺等。

　　8月21日，证监会发布《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》。内容主要是规定欺诈发行的注册制发行股份的公司得买回股份，包括再融资欺诈也得回购。同日，证监会与深交所共同就创业板问题答记者问，证监会有关负责人表示，下一步将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。

　　整体来说，股市近年来发展态势较好，不仅外资参与度越来越深入，我们内部制度性建设与国际规范也越来越接近，且上述良性发展势头还在不断深入，未来值得期待。

　　就投资者一方来说，近年来，投资者通过基金入市迹象较明显，这也有与国际惯例靠拢迹象。当越来越多的普通投资者将钱交给专业的机构投资者打理时，股市运行特征势必也会大变。一般来说，当机构投资者占比越来越大时，由于大家所受训练都差不多，共识性强，所以好股或更难以下跌。换言之，投资者“意外捡到皮夹子”的机会将会大降，想买好股也许不得不支付较高价格，比如海天味业之类，根本没机会以便宜价入手。

　　本周创业板首批新股上市后市场有机会步入反弹，但力度可能有限，这不仅与上述资金面整体偏中性相关，另与绩差股中报月末集中公布相关，还与外部环境大概率还将有反复相关。

　　操作方面，激进或能力强的投资者或可参与包括创业板在内的小市值品种、科技股等，而谨慎的投资者操作上已应多考虑到防守属性，比如可适度增持些基本面良好的大市值品种。

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