健康元引入战投高瓴资本获两涨停 后者已浮盈12.5亿

　　新浪财经讯 近日，健康元发布非公开发行股票预案，募集资金总额不超过217276.05万元，扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。本次发行价格为12.83元/股，锁定期18个月，发行完成后占公司股份总数的 8%，控股股东地位不会改变，实际控制人仍为朱保国。高瓴资本拟以其管理的中国价值基金，通过现金方式认购本次发行的股份。

　　由于受到高瓴资本背书，投资者信心大增，7月13日、7月14日，公司股价连续两天涨停，报收20.21元/股。

　　引入战投高瓴资本 后者浮盈12.5亿

　　高瓴资本及相关旗下基金在医疗健康领域有非常宽广深入的产业投资和产业经营，覆盖连锁药店、医院、创新药、医疗器械、医疗人工智能等多个领域。高瓴在全球医疗健康产业累计投资160家企业，其中本土企业100家，海外企业60家，高瓴与被投企业长期保持紧密沟通和友好协作，具备产业资源导入与整合的能力。高瓴在全球投资布局创新药领域，累计投资52家创新药企业，其中一半以上为海外处于临床阶段的生物科技企业，其研发管线中候选药物在作用机制、药物研发技术平台或者临床适应症开发方面具有全球最新或全球最佳的潜力。

　　健康元是高瓴资本今年投资A股的第五家公司，截至7月14日收盘，相比于12.83元/股的发行价，高瓴资本此次投资健康元已经浮盈12.5亿元。此外，高瓴资本今年投资的A股公司还包括凯莱英、凯利泰、广联达、国瓷材料，目前均有较高涨幅，其中引入高瓴资本最早的凯莱英从公告日累计涨幅达45.1%。

　　从投资标的业务来看，凯莱英是全球领先的服务于新药研发和生产的CDMO一站式综合服务商；凯利泰拥有多领域的骨科医用高值耗材产品线；国瓷材料主要从事各类高端新材料，重点是高端功能陶瓷材料的研发、生产和销售，生产的纳米级复合氧化锆陶瓷材料已成为牙科修复领域的主流材料之一。

　　此次投资健康元，高瓴资本似乎看上了健康元的呼吸产品，可以通过自身的连锁药店平台，快速拓展呼吸吸入制剂的市场空间，加强研发创新能力和产业升级，实现健康元成为呼吸吸入制剂龙头企业的战略目标。2019年公司重点推进呼吸类新产品的市场准入工作，复方异丙托溴铵吸入溶液共完成21个省的招标挂网，盐酸左沙丁胺醇吸入溶液共完成14个省的招标挂网。

　　健康元前身为深圳太太药业股份有限公司，成立于1992年12月，成立之初公司主要集中于保健品的生产和营销，公司的“太太”、“静心”、“鹰牌”等知名品牌具有广泛的市场影响力。靠着“太太口服液”打造了保健品神话的朱保国并没有满足于现状，而是提早进行转型。1997年和1998年公司对深圳海滨制药有限公司的收购使得公司迈入化药领域；2002年公司押宝丽珠集团，截至2019年末，公司是丽珠集团的第二大股东，直接及间接持有丽珠集团44.81%股权；此外，公司持有丽珠单抗股权权益为60.45%，虽然影响2019年归母净利润-1.4亿元，但布局了多个重点研发项目。

　　经过多年发展，公司已经成为涵盖保健品、化学制剂、中药制剂、化学原料药及中间体、诊断试剂及设备等多重领域的综合性制药企业，产业链完整，生产的中西药制剂等产品长期稳占全国药品制剂市场前列，其中，消化道用药、抗肿瘤用药、抗微生物用药及促性激素用药为公司主要优势品种。

　　国盛证券表示，2020年丽珠集团将继续贡献稳定业绩，丽珠单抗研发布局持续推进，呼吸科产品开始贡献业绩，大品种布地奈德获批在即，呼吸科研发管线持续推进。

　　营收增速放缓 将与高瓴展开多方面合作

　　值得一提的是，公司的营业收入相比此前两位数的营收增速有所放缓，2017-2019年，公司的营业收入分别为107.79亿元、112.04亿元、119.8亿元，同比增长率分别为3.94%（2018年）和6.93%（2019年）；归母净利润分别为21.33亿元、6.99亿元和8.94亿元，同比增长率分别为-67.21%（2018年）、27.87%（2019年）。

　　目前，化学制剂已经成为公司的第一大收入来源，而保健品板块已经边缘化。2019年，化学制剂、化学原料药及中间体的营业收入合计96.84亿元，营收占比80.83%，保健品的营业收入为1.53亿元，降幅为25.05%，营收占比为1.28%。

　　截至2019年期末，公司化药及中药制剂已立项并开展临床前研究项目38项，已申报临床项目6项，处于临床研究项目8项，已申报生产项目10项，获得注册批件3项。共开展一致性评价项目21项，其中6项已完成申报。

　　根据定增预案，公司将与高瓴以股权投资为纽带，在业务创新、市场销售、经营管理等领域展开一系列战略合作。第一，高瓴在全球创新药领域的布局，可以积极协助上市公司引入重点治疗领域的在研创新药产品，以及高水平研发技术平台，如吸入制剂、微球技术、脂微乳技术、CAR-T细胞免疫疗法、双特异性抗体等领域；第二，高济医疗控股并运营的连锁药店平台，可以与上市公司在呼吸产品等慢性病用药以及保健产品、OTC产品的销售渠道上发挥协同效应；第三，高瓴将向上市公司输出自身在众多被投企业中被实践应用的精益化制造提升、数字化改造和科技赋能等相关经验，全面提升上市公司运营效率、管理效率等。（文/新浪财经上市公司研究院 小飞鼠）