疫苗股暴跌的原因找到了？

　　在面对全球共同的敌人时，指望疫苗研发公司短期内就会从疫苗接种“大发横财”的投资者可能要失望了。

　　今年以来，不少公司从疫情防控中获得商机，从口罩熔喷布到手套原材料PVC，从检测试剂到医用敷料，不少公司业务量大增，股价也水涨船高。今年以来上涨涨幅居前（剔除新股）的5只股票中，有4只就是与疫情相关。其中，生产PVC手套的英科医疗更是以超8倍的涨幅列居A股之冠，疫情推高其半年业绩增长25倍！

　　今年涨幅前5的公司有4家是疫情防控概念

　　数据来源：iFind ，剔除今年上市的新股，截至8月26日

　　现在，疫情防控已经进入到准备疫苗接种的关键时机，不少投资者指望疫苗概念能持续走牛。只是随着各方表态后，市场或许意识到至少在疫苗接种上，短期时间相关公司想“借疫情发财”不太行得通。

　　我国卫生部官员近日表态，新冠疫苗只能以成本为定价依据，而向来凭专利授权“吃到饱”的国外研发企业中，近日也有公司明确表示，至少在新冠病毒大流行期间，疫苗不应是独家授权，疫苗生产厂商也只收取生产和分销成本。

　　英国疫苗公司称仅收成本价

　　依据21世纪报道，牛津疫苗核心技术公司Vaccitech CEO 恩莱特（Bill Enright）表示，根据达成的特许权使用费协议，Vaccitech将受惠于疫苗成功带来的大笔特许权使用费，但有个前提――研发与制药公司双方都同意在新冠病毒“大流行”期间以非营利为基础运作，疫苗价格仅收取生产和分销成本，以确保疫苗的全球供应和公平使用。据介绍，只有当世卫组织将疫情的全球威胁水平从“大流行”降低时，疫苗价格才会有所提高。

　　今年4月，牛津大学承诺将其正在研发的冠状病毒疫苗的授权捐赠给任何制药商，这令许多担心疫苗价格过高人士又惊又喜。牛津大学詹纳研究所的主任希尔（Adrian Hill）也曾表示，新冠大流行期间疫苗不应独家授权。

　　据了解，根据世卫组织（WHO）最新公布的候选疫苗草案，截至8月25日， 31种疫苗进入临床试验阶段，其中6种处于三期临床试验阶段，领跑的有三款来自中国，其它三款分别来自英国、美国和德美联合研发。

　　由英国牛津大学与英国制药巨头阿斯利康合作的疫苗此前被世卫组织首席科学家认为是在全球进展最快的6类候选新冠疫苗之一。

　　数据来源：WHO，截至8月25日

　　疫苗股短期回调大

　　疫苗龙头尚处亏损阶段

　　随着大盘进入盘整阶段，A股市场疫苗概念也没有了往日的气势如虹。8月13日才登录A股的康希诺生物，是世卫组织统计的新冠疫苗研制进入临床试验的主力公司之一。上市当日公司获多方看好，收盘价较发行价209元上涨87%，但其近期股价趋势并不太理想。

　　康希诺股价创下上市来新低

　　8月23日下午，康希诺公布2020年半年报。数据显示，公司上半年实现营收402.96万元，较同期增长111.43%，报告期内，净利润亏损1.02亿元，同比扩大46.65%。

　　康希诺解释称，亏损的主要原因在于公司当前持续进行疫苗的研发工作和临床试验，研发支出较大，预期未来一段时间内亏损将持续和增加。400余万营收与1.02亿亏损对比明显，这种差距或许只是对短期研发支出加大的反映。作为正在研发新冠疫苗的主力选手，其盈利前景是众多机构关注的重点。

　　数据来源：康希诺公司半年报

　　疫苗凸显公共产品属性

　　或以成本核定利润

　　8月23日，国家卫生健康委科技发展中心主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班工作组组长郑忠伟在央视财经播出的《对话》栏目透露，新冠疫苗只能以成本作为定价依据。

　　数据来源：央视

　　而对于新冠疫苗未来的市场定价，郑忠伟称新冠疫苗属于公共卫生产品，而公共卫生产品的一个基本原则就是定价不能以市场的供需矛盾作为定价依据，只能以成本作为定价依据。不是说企业不能有利润，而是要以成本来核定你的适度利润或合理利润。

　　据此前报道，国药集团党委书记、董事长刘敬桢表示，目前武汉生物制品研究所的新冠灭活疫苗已经启动国际临床三期试验，待试验结束疫苗就可以进入审批生环节，预计今年12月底能够上市。

　　而对于大家关心的价格问题，刘敬桢称价格不会很高，预计几百块钱一针。打一针疫苗保护率大概是97%，如果打两针疫苗，保护率能达到100%，而两针的价格也不会超过1000元。

　　疫苗利润率不高

　　社会效益更明显

　　目前，在全球研发新药后通过高额专利授权获利的模式下，若没有政府补贴，疫苗的利润率并不高。大型制药公司更喜欢价格昂贵的常用药物，这些药物必须反复服用，并能在数年或数十年里产生收入。相比较，疫苗通常只注射一两次。在世界许多地方，现有疫苗每剂只需几美元或更少。

　　实际上，2019年，美国市场上只有4 家疫苗生产公司，而上世纪70年代有20多家。就在今年2月，美国政府传染病专家福奇博士还抱怨说，没有一家大型制药公司承诺“加快”生产冠状病毒疫苗，他称这种情况“非常困难和令人沮丧”。 从目前3家研发领先的外国疫苗来看，并不是每家都有大型跨国制药公司参与。

　　紧急情况下，特朗普政府宣布与7家公司达成了价值超过100亿美元的协议，试图推进美国疫苗研发进度。特朗普还一度抱怨美国的疫苗进展缓慢，公开对美国的食品和药物管理局（FDA）表达失望，在社交媒体上公开表示，“FDA正在故意放慢疫苗和疗法的批准速度，以破坏他连任的机会”。

　　在英国疫苗研制走在前列的情况下，特朗普甚至打算让阿斯利康的生产的疫苗在今年9月或10月就获得FDA的特批，而阿斯利康在得知这一消息后，立即声明“没有与美国政府讨论紧急使用授权问题，现在就推测这种可能性还为时过早”。

　　业内人士指出，目前新冠疫苗的研发仍未结束，谁家的产品最终将脱颖而出还是未知数，除了这一风险外，炒作疫苗概念还需留心其公共品属性。不管疫苗最后如何定价，这种带有公共品属性的商品一定会更偏向社会效益。

　　不过，那些真正具有研发能力，获得市场认可的疫苗生物公司，一旦产品获得大面积推广，势必为其带来其它诸多潜在收益。值得注意的是，诸如Vaccitech公司也仅将以非营利局限在“疫情大流行”期间，而未来如果新冠疫苗的接种成为一种常态，这也或许会从中长期给公司带来源源不断的收入。

　　近一月A股疫苗概念股表现

　　数据来源：iFind ， 截至8月26日