投机情绪收敛

　　上周，创业板、科创板分化明显。科创50指数周跌2.35%，创业板综指暴涨5.32%。原因是创业板刚实施了20%的涨跌幅限制，使其“交易价值”或“投机价值”显著提升。科创板虽然也是20%的涨跌幅限制，但这不是新鲜事，科创板股价早已消化了这个因素。

　　上周五，蓝筹白马重获动能，一方面可能与市场板块轮动的内在节奏相关，另一方面应该与创业板疯牛股天山生物（维权）被深交所“特停”相关。近期管理层曾明示过“不干预”市场行为，部分游资拿着鸡毛当令箭，肆意炒作问题股，故当天山生物“特停”时，市场本能上会产生“监管趋严”的感觉。

　　其实政策面并未收回“不干预”的承诺，只是许多投资者可能对此存在一些误解。

　　创业板交易规则明文规定：连续10个交易日内收盘价涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%），将触发严重异常波动红线。天山生物已触发“特停”条件，因此并非监管层“有意”干预。

　　当创业板低价股恶炒被遏制后，传统消费白马股有机会走得更强。上周五，前期滞涨的白马股大多表现较好。近期消费白马中最引人关注的是海天味业，未来白马股、消费股可能会受海天味业带动而续涨一波，因基金等机构有做市值并攀比业绩的压力。不过，这样的高位无量上涨到底能持续多久相当难测，甚至最终如何收场已很值得忧虑了。

　　我认为当前市场走出大牛市的机会并不是很大，因海天味业、贵州茅台、五粮液、中国中免之类就算还能涨，爆发力应该也不会太强，故指望这些品种带动股指比较困难。再看银行、地产之类低位权重股，其基本面上暂时也看不出有太多亮点，故上涨空间也有限，似乎也无法对股指构成太多支撑。至于科技、医药等大多也有这类问题。最后，指望题材股、次新股来带动大盘更不现实，因注册制正加紧铺开，未来这类股能少跌就已不易。

　　A股中报已基本出齐，接下来市场会有段震荡时期来消化上市公司财报。中线来说，因美国11月大选近在眼前，且秋冬疫情不可测因素加大，故投资者宜谨慎乐观。

　　操作方面，在机构投资者占比越来越大的情况下，在注册制加速铺开的大环境下，未来投资者一般应更加轻大盘、重个股，只有精选个股才是终极可靠的投资行为，包括股指涨跌在内的其他因素的重要性实际上已大为弱化。