郑眼看盘：动能暂缺 注重防守

　　本周一，A股前市冲高，午后一路走低，收盘时多数股指略有下跌。上证综指收挫0.24%至3395.68点，深证综指跌0.44%至2295.49点。中小、创两综指分别跌0.60%、0.59%，科创50逆市上涨0.68%。上述各类股指中仅科创50指数表现较好，该指数上周表现最弱，短期内产生反弹也蛮正常。

　　上市公司中期报表已经出齐，许多个股周一涨跌与此相关，各路资金显然会于上周末仔细评估手中持股的中报情况，然后第一时间作出反应。白马股中的海天味业、伊利股份、贵州茅台等白酒股表现颇佳，而中国中免、上海机场等较弱。

　　非权重股中的造纸、数字货币等板块表现相对稍强。部分华为产业链相关品种也因相关利好消息有所上涨。

　　注册制下首批18家创业板个股周一表现相对平稳，11家上涨，7家下跌，涨跌幅度大多有限。创业板上周的大牛股天山生物（维权）继续停牌，周一创业板涨幅榜上已不再由低价股“霸屏”，且涨幅较大个股数量已不太多。

　　消息面相对平静，市场可能更多地只是受到中报因素影响，少部分受经济指标影响。周一上午公布的中国8月官方制造业PMI为51.0，微微不如7月的51.1。今年3月份之后，这个数值一直较平稳，始终在50上方，暗示制造业基本平稳，只是始终未有加速迹象。同在周一上午公布的8月非制造业商务活动指数为55.2，优于7月的54.2。今年3月以来，非制造业指数呈较明显的震荡盘升格局，形态优于制造业指数。

　　今年3月以来，外部疫情始终高位运行，加上“去全球化”等因素，故外需暂时很难大幅回升。一般来说，制造业PMI指数受外需的影响相对更为明显，而商务活动指数虽也难免会受到外需影响，但毕竟这样的影响不会太过直接，服务业受内需影响占比更高。

　　盘后数据显示，北上资金周一净流出57.43亿元。近期北上资金似乎比较反复，之前几个月那种屡屡净流入局面也不复存在。其实最近几周美股表现不错，人民币也明显升值，这种情况下原本北上资金更易呈现净流入，但由实际情况看这一局面并非发生，或提示A股多数白马股估值可能太高了。

　　机构力量占比越来越大对市场投资理念塑造固然会有好处，可有时也会产生一些副作用，最主要的副作用是大伙行为趋同后易形成“抱团”局面，且好股估值上升后一般很难再调下来，而这势必使得后续进场资金面临“无股可买”的格局，因此市场大概率步入沉闷。

　　大盘方面，我觉得“大牛市”一时很难出现，因许多大蓝筹估值已被推到极高位，短期内很难继续大涨。至于非权重股，在注册制环境下，整体性估值提升已不太可能，也只能靠硬碰硬的业绩提升来推高股价，可疫情下这个希望也很难实现。

　　股指高度有限，故我觉得未来投资者在操作中应以谨慎为主。我觉得只要流动性没有异常放松，那么一般就不要轻易出手，不妨等到11月后再看。

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