短线回调还是行情结束？公募：不轻易言顶也不要轻易下车

　　原标题：短线回调还是行情结束？公募表示“不轻易言顶，也不要轻易下车”，优质资产仍将受追捧

　　来源：财联社

　　财联社（上海，记者韩理）讯，7月16日，A股出现大跌，上证指数暴跌4.5%，深成指数下跌5.37%，创业板大跌5.93%。沪深两市个股几乎全线下跌，下跌品种约3700只。板块方面，仅银行、建筑和地产跌幅相对较小，休闲服务、食品饮料和医药生物跌幅较大。

　　今日大跌并非没有预兆，在此之前，大盘已经连续调整了两个交易日。“从总体看，A股市场已经启动了牛市的格局，短期大跌其实并不会改变中期的趋势，当前重要的是抓住市场的好股票，而这轮市场调整也为前期踏空的投资者提供了一个上车的机会。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

　　市场为何大跌？

　　受市场持续回调的影响，7月15日多只基金单日净值下跌幅度超过7%。而前期上涨幅度较大的诺安成长混合也在受市场回调影响之后，因净值跌幅较大被“骂”上热搜。而相较于前两个交易日的调整，今天调整幅度则更大。

　　对于此次市场大幅回调，基金公司普遍观点认为：一方面是对之前快速上行的修正，释放了较大获利回吐的压力，另一方面，近期多重利空因素产生共振，共同引发市场暴跌。

　　杨德龙表示，综合来看，影响今天市场下跌的因素包括几个方面，一是此前指数快速拉升，积累了大量获利盘，市场出现调整信号就会引发很多抛盘；二是部分机构减持及政策信号引起投资者担忧；三是外资近期持续流出，获利了结；四是有媒体报道引发白马股总龙头茅台暴跌8%，白马股板块集体杀跌。

　　从7月1号开始的这轮快牛行情，大盘在短短的10个交易日左右上涨了500点，券商、科技、白酒板块也出现快速攀升，累积大量的获利盘。但近日由于多空分歧加大，涨幅较大板块和个股的跌幅也比较明显，如科技、券商等板块出现了较大幅度调整，特别是股价波动性较大的科技股，在这一轮调整中跌幅明显。

　　上海一位公募投研人士对记者补充道，今日公布国内二季度GDP同比增3.2%，预期增2.9%，从数据看国内经济持续改善，鉴于7月份下旬将召开年中政治局会议，对下半年经济政策定调，因此市场有担忧认为未来货币政策存在收紧的可能，进而影响到资本市场风险偏好。

　　事实上，此次大跌并非没有信号。加上今天，大盘已经连续调整了3个交易日，而有“聪明资金”之称的北向资金也已经持续流出了三个交易日。

　　Wind数据显示，7月16日，北向资金流出69.2亿元。近三个交易日，北上资金累计大幅流出270.1亿元。从北上资金净流出居前的个股来看，不少“老面孔”恰位于其中，贵州茅台、恒瑞医药、格力电器、五粮液、宁德时代等净流出金额居前。

　　后市观点仍存分歧

　　农银会理基金认为，市场在前期快速上涨之后，存在短期调整的需求。但是从资产配置的大趋势来看，A股市场在当前位置具有极强的投资价值。受到经济复苏影响驱动，短期A股可能呈现较强的结构性分化特征，从中期角度来看，A股中的优质资产仍将会受到追捧。

　　华宝基金机构投资部副总经理罗彦表示：“我们的观点没有变化，一般一轮上涨的行情至少可以持续1个月到1个半月的时间，在7月底以前任何大幅的调整可能都是加仓机会。现在连一次像样的调整都没有出现，这时候不要轻易言顶，也不要轻易下车。从概率上看，2015年以来最大的一波牛市是不会这么容易结束的。”

　　值得一提的是，尽管近几个交易日北向资金连续流出，但是A股的成交额却并未出现“流动性”困扰。数据显示，截至7月16日，两市成交额连续9个交易日突破了1.5万亿。

　　长期来看，农银汇理看好三大主线：一是，受益于经济复苏与盈利驱动的带来的估值修复角度，如券商、地产、基建、化工和消费等行业的龙头企业。二是受益于科技创新驱动，中长期产业发展趋势向上的板块，如云计算、5G、互联网等板块。三是疫情影响下，受益于消费者习惯改变的公司展现出强大生命力，诸如跨境电商、在线服务等行业的龙头公司。

　　上述公募投研人士还表示，我们对中期市场仍保持谨慎偏乐观的态度。今日导致市场大跌的几个主要因素都偏向短期博弈，从相关板块基本面看并没有太大不利的变化。其次，从当前看政策骤然显著收紧的概率较小，当前国内经济尚处于缓慢复苏通道中，尽管二季度GDP同比回正，但整个上半年GDP增速仍然为负，下半年经济复苏压力犹存，此外国内还存在着经济转型调结构的压力；同时国外疫情屡现反复，整体态势仍然较为严峻。

　　“今日科技、医药、消费等热门板块均出现深度调整，一方面来自市场对其估值过高的担忧，另一方面也有一些突发因素的影响；但从中长期看，‘消费升级+科技自立’依然是未来的投资主线，中长期投资逻辑未变，因此我们认为短期调整有利于中长期的健康发展。”该人士强调。

　　不过与上述观点有所不同，招商基金则认为消费、医药和科技板块可以存优去劣，精挑细选；市场经过大跌后已经较为充分的释放了前期累积的调整压力，同时二季度的各项实体经济数据延续好转态势，宽信用态势有望在三季度继续，当前时点仍可以积极心态寻找结构性机会，可重点关注顺周期行业中的地产后周期消费、低估值的金融以及建筑板块等。

　　罗彦亦表示：“延续前两周牛市加券商的思路，近期我们还特别关注银行IT板块的配置机会，这些都是在牛市中基本面容易出现重大向好变化的行业。”