股市一天蒸发3.5万亿:现在应上车还是下车？明星基金经理们有话说

　　原标题：股市一天“蒸发”3.5万亿，现在应当“上车”还是“下车”？明星基金经理们有话说

　　来源：资本深潜号

　　7月16日，A股出现本轮牛市行情以来的最大单日回调。

　　截至收盘，沪指报3210.10点，下跌4.50%；深成指报12996.34点，下跌5.37%；创业板指报2646.26点，下跌5.93%。

　　据交易所数据显示，今天沪深两市总市值合计“蒸发”了3.5万亿元。

　　面对如此剧烈的调整，投资者一片茫然，不知所措。这时候，是该果断卖出，保住前期浮盈；还是趁大跌抓紧“上车”，把踏空的遗憾补上？

　　一起来听听明星基金经理们如何说。

　　01

　　市场首现较大回调

　　7月以来，A股快速上涨，仅前10个交易日，上证指数涨幅就超14%，创业板指更是大涨17%。

　　然而，今天市场在毫无征兆下，主要指数突然出现大幅回调。其中，沪指收跌4.5%，创业板指跌近6%，双双创逾5个月最大单日跌幅。

　　行业方面，申万28个一级行业全线飘绿，其中，休闲服务、食品饮料、医药生物、农林牧渔、电子等板块领跌，全市场超九成个股下跌。

　　满眼绿色给不少近期跟风买进偏股基金的新基民一记“重锤”！

　　有新基民反映，加上今天的暴跌，他近期的浮盈不但全部回撤，还已倒亏近10%。

　　面对这一“打击”，不少基民不禁发出“灵魂拷问”：今天A股是怎么了？牛市已经结束了吗？现在应当“上车”还是“下车”？接下来有哪些机会？

　　针对这些热点问题，一些基金公司和明星基金经理迅速给出了“答案”。

　　02

　　什么因素诱发下跌？

　　对于引发今天沪深两市下跌的因素，不同基金公司有不同的观点。

　　万家基金认为，今年以来受疫情影响，全球经济下行压力较大。为了应对疫情危机，各国纷纷采用超常规货币政策应对，使得全球流动性宽松带来股票市场在缺乏经济数据支撑的背景下出现了大幅反弹。

　　而中国由于疫情控制较好的缘故，经济恢复情况较为理想。今天上午，国家统计局公布了二季度经济数据，GDP增长达到3.2%，超出市场预期。良好的经济表现，使得投资者开始担心货币政策转向，并引起牛转熊的可能性。

　　同时，今日半导体上市和部分新媒体有关白酒股的评论文章，两件偶然性事件给科技和消费板块带来了一定的情绪影响。

　　“三件互相独立的事件在一起发酵，使得悲观情绪在从个别行业蔓延至全市场，并形成了今日比较大幅度的技术性调整”，万家基金指出。

　　摩根士丹利华鑫基金则认为，今天的回调是因为7月份以来市场短期涨幅较大，获利盘积累较多，开始兑现收益。再加上近期监管为防止市场“过热”，动作频出，短期急涨势头有所放缓，加速了获利资金集中兑现收益。

　　汇丰晋信首席宏观及策略分析师闵良超认为，今天并无明显利空因素，他倾向于今天的回调是市场快速上涨后的波动加大。

　　03

　　短期仍有调整风险

　　展望后市，基金公司普遍认为，短期震荡难以避免。

　　上投摩根分析称，虽然短期经济数据有所好转，但经济大概率是弱复苏，累计上半年很多经济指标仍为负数，判断政策转向仍尚早，全年仍会维持相对宽松的环境。7月下旬即将召开政治局会议，将对政策进行定调，上投摩根判断政策大概率仍将以维持稳定为主，可能趋向中性，但难以转向收紧。由于今年二季度以来，市场持续震荡向上，已经累计较大的涨幅，多个行业和优质个股估值已经难言便宜，因此短期内市场的震荡调整亦难以避免。

　　信达澳银基金联席投资总监，权益投资总部总监、基金经理冯明远也称，近期，市场在经历了一轮加速上涨后，不排除短期出现一定的休整。

　　Vanguard投资策略及研究部亚太区首席经济学家、资本市场模型研究团队全球主管王黔则相对更悲观。

　　她认为，从各方面因素总结来看，很难说现在A股是一个全面性的牛市。如果经济的基本面经济复苏不如预期，或者盈利复苏不如预期，或者政策宽松力度不如预期，加剧市场对资金面紧张的担忧，未来一段时间可能A股市场面临的波动性和可能的下行风险还是比较大的。不过，全球投资者还是有动力继续投资中国股债市场。

　　04

　　任何调整都是“上车”时机

　　既然基金经理认为，短期内市场震荡或难以避免，风险犹存，那么现在A股还能“上车”吗？

　　对此，上投摩根认为，短期内市场的任何调整，或将成为新的入场时机。

　　“整体而言，随着经济缓慢复苏，PPI触底回升，A股盈利增速有望企稳向上，成长行业业绩弹性更大。货币政策短期放慢节奏，中期仍有较大空间，海外流动性外溢对A股影响正面。上投摩根预计三季度市场仍将处于蓄势上行阶段。同时，无风险收益率下行背景下，国内权益资产吸引力提升，对于A股中长期机会，上投摩根的判断仍较为积极。”

　　万家基金认为，今日的技术性回调是由一些独立性事件引发的，本质上是对“快牛”的质疑。但技术性回调不代表牛市的结束，而是代表着市场有望回到健康‘慢牛’的节奏，‘慢’和‘牛’同样重要，投资者应该有充分的理由保持乐观。

　　闵良超也认为，当前市场的机会仍然大于风险。“我们一直强调，当前无论从经济基本面和货币政策空间而言，简单重复2014年-2015年那一轮市场形态的概率较低。从估值的角度来看，目前总体市场虽然难言便宜，但是结构性的角度来看，仍然是积极可为，机会大于风险。”

　　而知名基金经理冯明远则认为，近期，市场在经历了一轮加速上涨后，不排除短期出现一定的休整。正因为如此，对于中短线走势，虽然需要注意一些正在积聚的风险点，如持续上涨所带来的获利盘、周末媒体关于股市降温的论调、严查配资所折射出的政策动向…等，但随着上半年疫情对实体经济影响的逐渐消退，我们认为那些优秀的公司依然值得继续持有。

　　在具体操作细节上，冯明远建议，那些已经上车的投资者可短期适当控制仓位比例，不宜频繁操作，给予市场和他们多一点时间和耐心；而对于那些还没有上车的投资者，建议大家可通过“定投”的方式分批入场布局，无需为其短期波动而改变长期投资决策。

　　05

　　继续看好新基建、科技与消费

　　对于后市机会，多数基金经理仍看好新基建、科技与消费。

　　“行业配置上，三季度景气较为确定的仍然是内需，而基建、科技以及部分消费品中报确定性高，中报和三季报确定性高的行业大概率在三季度跑赢市场。同时，业绩回升期，成长行业相对低估值行业业绩弹性更大。因此，我们将持续关注基建+科技，适当配置消费和低估值。”上投摩根说。

　　冯明远则给出了更为明确的方向。

　　他认为，随着上半年疫情对实体经济影响的逐渐消退，那些优秀的公司依然值得继续持有，且长期看好科技行情。具体来说，主要看好三条主线的投资机会：

　　第一条，消费电子方面。他认为，后疫情时代，随着人民工作、生活的日趋正常，需求端复苏和持续改善是必然的，很多公司的经营数据会逐步恢复。

　　第二条，新能源方面。这个领域也是我他长期看好的！直观点来说，近期特斯拉的持续创新高。他认为，随着国内新能源汽车渗透率的提升，相关企业的盈利将长期保持不错的增长趋势。尤其当前更是全球新能源政策的友好期，他认为这个版块未来前景具有较高的确定性。

　　第三条，5G、半导体方面。他认为这一未来该领域无论是发展前景还是空间都将是巨大的。

　　而闵良超认为，从经济基本面而言，经济未来两个季度会延续复苏的趋势，市场在短期低估值板块的估值修复之后，有望在下半年迎来估值修复的行情。

　　“作为价值投资者而言，我们建议应该坚持长期持有的复利力量；短期的市场调整反而释放了压力，有助于未来市场行情发展。”