莲外教育港股折戟后二度赴美IPO 上半年净利下滑24.91%

　　9月9日，浙江省丽水市民办中小学教育服务提供商莲外教育向美国证监会递交招股说明书。这是莲外教育自2018年10月在港交所提交招股书，2019 年4月22日申请失效后的第二次谋求上市。

　　根据新的招股书，莲外教育的业绩增长较为乏力。2020年上半年，公司营业收入同比增长3.10%，净利润同比下滑24.9%。

　　除此之外，作为一家偏安一偶的教育企业，莲外教育主要深耕丽水市，整体规模较小。从整个浙江省来看，莲外教育排在第十位，仅占市场份额的0.5%。

　　学费率位于平均水平高端 学生人数增长乏力

　　莲外教育主要从事中小学教育，运营莲都外国语学校。莲都外国语学校成立于2003年，目前拥有白云校区、怡景校区两个校区。白云校区提供标准的中国中小学课程，怡景校区提供小学阶段的特色课程。另外，莲外教育通过与公立的青田中学合作开展高中教育服务。根据协议，莲外教育主要负责学生的入学和升学，青田中学负责课程和教学，高中课程主要为回国的海外华人家庭的学生设计。

　　莲外教育的收入来源主要由学费、住宿费和伙食费构成。据招股书介绍，白云校区和怡景校区的学费率处于浙江平均水平的高端。2017/2018学年、2018/2019学年、2019/2020学年，白云校区的学费分别为10600元、11000元和13000元；怡景校区特色部则从2018年9月起，便将学费保证在20000元每人的水平。Frost & Sullivan的报告显示，2019年浙江省民办小学、初中和高中的平均学费为10900元、18300元和19700元。

　　莲外教育表示，截至2019年9月1日，约有24%的怡景校区特色部学生是来自富裕家庭，这些家庭是回国的华侨，并愿意在教育方面投资。

　　在人数方面，莲外教育总体上呈现出稳定有余而增长不足的情况。截至2017年到2019年的9月1日，莲外教育的学生人数分别为4268人、4478人和4558人；教师人数分别为305人、320人和322人。2018年和2019年的学生人数同比增长率分别为4.92%和1.79%。

　　总体来看，莲外教育在丽水市的私立中小学市场中排名第二，占丽水市2019/2020学年市场份额的15.2%。在整个浙江省中，莲外教育按2019/2020学年的招生人数计，排名第十位，占市场份额的0.5%。

招股书

　　招股书披露，浙江省排名前十名的市场参与者学生总数的占比仅为10.3%，市场分散，竞争激烈。一些大型的教育集团拥有一万多名注册学生，并在浙江省多个城市经营5到7所独立学校。

　　据悉，国内首家赴美上市的K-12教育集团海亮教育便是起家于浙江。

　　毛利率净利率双降 募资将用于业务拓展和收购

　　本次提交的招股书新披露了截至2020年6月30日的利润表。2020年上半年，莲外教育实现营业收入8671.4万元，较2019年同期的8412.9万元增长3.10%；实现净利润2717.7万元，较2019年同期的3619.2万元同比下滑24.9%。一般及行政开支由2019年同期的402.3万元增长至736.1万元。

　　盈利能力方面，莲外教育的毛利率由2018年的37.1%下降至35.5%，由2019年上半年的47.3%下降至2020年上半年的38%。净利率由2019年上半年的47.3%下降至38%。

　　财务数据显示，费用支出的增加和毛利率的下降综合导致了上半年净利润的下滑。莲外教育表示，毛利率的下降主要是由于教师薪酬水平的提高所致。师资薪金及福利与2019年上半年相比，同比增加了30.1%。

　　招股书披露，公司计划将此次发行的净收益用于三个方面。分别是包括招生和教师招聘、校园建设维护以及设备升级的业务扩展；战略性收购或投资；用于一般公司目的。

　　另外值得注意的是，在学前教育改革的背景下，莲外教育在2018年11月向公司股东叶芬、叶红和叶芳出售了幼儿园资产的全部股权，将幼教资产剥离出公司。处置对价为人民币1013.6万元，公司处置收益为24.3万元。

　　根据招股书披露，公司的控股股东为创始人叶芬，共持有莲外教育90%的股份。叶芬的两个妹妹叶红和叶芳则分别持有5%的股份。（文/新浪财经上市公司研究院 何吾）