道达投资手记：持股还是持币过节？灵魂拷问又到了

　　上周大盘继续调整，而且在周五创出这一波调整以来的新低。

　　9月行情还剩3个交易日，随后就将迎来国庆中秋双节的长假。于是，到底是持股过节还是持币过节，灵魂拷问的时间又来了。

　　牛博士：达哥，您好，上周市场的下跌，多少有些超出预期，为什么会出现这样的走势？

　　道达：毋庸置疑，9月行情实在是太艰难了。出现这种走势，有以下几个因素：

　　首先，游资开始为此前的炒小炒差“还债”了。天山生物（维权）、长方集团和豫金刚石（维权）在上周复牌交易，而且有公司被立案调查，3家公司的股价都大幅下跌。

　　更严重的是，管理层对个别异常交易的账户，采取了限制交易的监管措施，这是比较严厉的手段，对游资起到了较强的警示作用。这样的突发情况，使得市场热点基本上就全面哑火了。

　　上周算得上是明显热点的，可能就是抗疫概念股再次走强。由于欧洲的疫情出现反弹迹象，A股相关的概念股都有所反弹。但背后还有一层原因，就是这些个股此前的跌幅都已经很大，超跌反弹的性质可能更重一些。

　　此外，外部因素的不确定性继续困扰市场，北向资金净卖出在上周是比较明显的。还有一点很重要，就是新股扩容的压力持续发酵。这两个因素，也使得市场缩量非常严重，现在市场人气基本上跌到了冰点。而在上周四和周五，有关恒大的消息进一步影响市场。尽管上周四晚间，恒大公开澄清传闻，但上周五，中国恒大跌幅进一步放大到9.46%，恒大汽车跌幅达到12.76%，资金避险情绪严重。

　　牛博士：看来，9月下旬的市场，阴云密布，各种利空纷至沓来。现在，好不容易熬到节前最后一周了，您认为我们该持币过节还是持股过节？

　　道达：每到这个时候，都会面临这样的灵魂拷问。今年自然也是一样的，而且假期休市时间较长，给我们带来的困扰就更大。

　　考虑这个问题，首先要想一下，国庆假期之后，市场到底下跌的概率大，还是上涨的概率更大。如果从历史数据看，如果9月行情清淡，持续调整，那么国庆之后往往会有反弹出现。从这个角度考虑，保持五成以上的仓位，持股过节并不是不好的选择。

　　另外，既然现在市场情绪已经跌到冰点，那么国庆假期之后，说不定就是新一轮行情的起点，所以即便本周3个交易日大盘继续维持弱势调整，我觉得也没有必要再进一步降低仓位了。

　　另外，一般来说，月末、季末，都是资金面最紧张的时候。但这个时间点，不一定会在节前最后一个交易日出现。等到节前最后一个交易日，可能反而是进场的好机会。

　　就以去年国庆节前的行情为例，市场从9月12日开始持续调整，一直调整到9月30日。如果在这个时候，你选择持币过节，卖掉手中的股票，那么国庆假期后大盘的强劲反弹，基本与你就无缘了。

　　尽管市场不会简单的重复，但我觉得，只要不是遇到2018年那种熊市行情，今年节前持股依然是不错的选择。

　　还有一点需要明确的是，今年9月的调整，基本上都是由于各种利空因素所引发的。而近期市场的持续下跌，很容易让人产生恐慌情绪。实际上，当恐慌情绪出现时，反而给市场带来了更好的买入机会。

　　牛博士：接下来的几天，您认为哪些板块值得关注呢？

　　道达：观察近期市场，可以发现，每当指数调整压力巨大的时候，有两类个股都会出来护盘。一类是保险股，一类是券商股。中国平安和中国人寿是稳定指数的利器，上上周这两只个股大涨护盘之后，上周中国平安基本上跌回了原位，中国人寿跌幅要小些。本周，大盘如果继续调整，我觉得可以逢低适当关注保险股。其次，券商股近期确实是有炒作的预期。国联证券和国金证券发布公告称将吸收合并，券商并购整合的大幕再次开启，市场对券商股的炒作可能会持续。 （张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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