快手绩后大跌12%销售费用飙涨170% 亏损千亿另有隐情

　　3月23日，快手发布2020年第四季度及全年财报，这也是其2021年2月在刚上市之后首份年报。

　　3月24日，快手大跌12.02%，市场对其交出的第一份成绩单似乎并不满意。

　　财务数据显示，快手2020年营收587.8亿元，预期为593.82亿元，同比增长50.2%，净亏损为1166.35亿元，预期净亏损706.69亿元，上年同期净亏损196.51亿元，全年调整后净亏损79.5亿元，上年同期净利润为10.3亿元。

　　亏损千亿，快手的成绩令人咋舌。

　　不过，仔细看来，大幅拖累业绩的是“可转换可赎回优先股之公允价值变动”，这一科目并非公司业务运营亏损，当优先股转为普通股，这部分“亏损”随即消失不再计入报表，过程中并未对企业产生实际亏损。有分析称，这部分带来的亏损越大，意味着转股后普通股价值越高，快手的整体估值也就更高。

　　刨去这一部分特殊的“亏损”，快手2020年全年净亏损79.48亿元，较2019年亏损扩大12.2%，快手在公告中称，2020年经营亏损主要是由于为扩大用户群及提升用户参与度、提高品牌认知度及发展我们的整体生态系统而增加销售及营销开支所致。

　　具体来看，2020年全年快手销售费用达266.15亿元，上年同期仅为98.65亿元，同比增长169.8%，占总营收的比重达45.3%，较2019年上升超过20个百分点。值得注意的是，快手收入由2019年的391亿元增长50.2%至2020年的588亿元，收入增速远远低于销售费用增速。

　　作为一个还在亏损烧钱扩大用户群体的成长性公司，快手在销售策略上十分激进，虽然各业务的用户群体都在扩大，收入也在持续增加，但直播业务的颓势同样十分明显——2020年直播业务营收332亿元，同比仅增长5.6%，虽然平均月付费用户由2019年的4890万增长17.8%至5760万元，但直播业务收入占总收入的比例却由2019年的80.4%降至56.5%。

　　与之形成鲜明对比的是，快手营销服务业务和电商在内的其他服务则成长明显，其中营销服务业务占比提升至37.2%。随着直播打赏监管的趋严，快手未来在直播上的空间可能更加狭小，或许将将更多的经营重心放在营销和电商等方面。