18倍PE的500亿消费电子巨头:股权激励确保未来3年业绩 高增长可期

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　　一、公司

　　【A公司：加码智能制造，高增长可期】

　　公司发布2020年年报以及2021年一季报预告正式发布， 1）公司主体表现优异，超额完成对赌条件，各版块业务持续向好。2）公司不断加大研发投入，坚持以研发创新为核心。3）聚焦主营核心产品，各版块业务相互协同。智能终端零部件产品的种类和型号日益丰富，公司的龙头优势日益凸显。

　　公司不断向下游延伸，切入马达次组装、无线充电模组和散热模组等产品，同时又布局上游， 以磁材为突破，体现规模效应，节省成本，准确的响应客户，加快上下游整合。

　　公司此前发布股权激励，解锁目标要求满足两个条件之一：（1）以 2020 年营业收入为基数，2021 年、2022 年、2023 年营业收入增长率分别不低于 40%、70%、100%；（2）以 2020 年净利润为基数，2021 年、2022 年、2023 年净利润增长率分别不低于 40%、70%、100%，按照 2020 年归母净利润中值 22.8 亿计算，未来三年归母净利润分别为 32、39、46 亿元。

　　分析师预计2021E/2022E/2023E公司营收可达351.78/422.14/506.57亿元，2021E/2022E/2023E归母净利润可达33.05/41.39/50.68亿元，目前股价对应PE为17.9/14.3/11.6x，维持“买入”评级。（国盛证券）

　　【B公司：萌宠经济当道，公司持续增长可期】

　　公司披露2020年度报告，报告期内实现营业收入22.33亿元，同比增长30.10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长70.72%；基本每股收益0.75元，同比增长63.04%；拟每10股派发现金红利0.7元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

　　全年业绩创历史最佳，国内外营收均显著增长；国内外市场协同并进，公司持续增长可期。

　　预计公司2021-2023年实现营业收入28.23/35.95/45.42亿元，归母净利润1.83/2.81/3.85亿元，EPS分别为0.93/1.43/1.96元，对应PE分别为48.09x/31.40x/22.92x，维持“强烈推荐”评级。（方正证券）

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　　二、【策略】

　　1、【国盛证券：震荡行情持续 节前效应初现】国盛证券研报认为，市场处于弱势整理状态，在成交量持续走低的情况下，区间震荡行情有望持续，判断机构调仓导致的白马股调整尚未结束，叠加市场担忧年报和季报带来的不确定性，在清明节前后，沪指或维持在3330-3480点区间震荡，保持低仓位运行。操作上，控制仓位，低吸为主。关注符合政策方向的大基建，其在各项目逐步开工的提振下，行业景气度有望抬升；关注“十四五”科技方向的智能制造。

　　2、【公募基金】市场处于“经济企稳回升，流动性边际趋紧”的宏观组合预期之下，中期来看市场处于震荡区间。A股进入一季报预告高峰时段，业绩增速高和估值匹配的相关标的短期看一定空间的反弹。新能源板块，高端制造，有色、化工和面板等。

　　3、【安信证券：市场进一步向下的空间似乎有限】安信证券指出，经济仍然在高位运行。3月PMI数据回升幅度强于季节性，同时主要原材料购进价格大幅回升、流通领域生产资料价格环比增速与上月大致持平，这一量价组合反映出经济的需求端仍然偏强，而二季度经济的动能或将平稳下滑。通胀压力趋弱。

　　考虑到国内流动性环境维持平稳、企业盈利尚在恢复，以及前期估值的剧烈修复，市场进一步向下的空间似乎有限，未来市场有望低位震荡。

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