中金：预计下半年财政政策力度将进一步加大

　　中金宏观：经济复苏带动税收回升 | 6月财政数据点评

　　刘鎏 彭文生  中金宏观

　　一般公共预算收入增速转正。6月一般公共预算收入同比增长3.2%，比5月份-10%大幅回升。在经济持续复苏的带动下，税收同比增速从5月-7.2%上升至6月9%。与此同时，非税收入同比跌幅从26.6%收窄至16.8%。

　　►企业所得税大幅增长。企业所得税同比增速从5月份-11.5%上升至6月22.4%，提升当月财政收入增速11.3个百分点。企业所得税增速大幅上升，除了受经济回升带动，去年基数下降也有一定影响。

　　►增值税、消费税、个人所得税增速都比上月加快。增值税增速从5月-5.5%上升至6月-2.7%，消费税增速从-3.4%上升至7.7%，个人所得税增速从-4%上升至12.9%。

　　►进口环节税收大幅回升。受6月进口增速大幅上升带动，进口产品消费税、增值税同比增速从5月-15.5%上升至9.7%，关税增速从-26.4%回升至-3.5%。

　　土地出让收入维持高增长。6月土地出让收入同比增长21.1%，基本持平于5月21.5%。政府性基金收入同比增长11.4%，较5月13.3%小幅放缓。

　　一般公共预算支出增速下滑，但政府性基金支出增速加快。6月份一般公共预算支出同比下降14.4%，跌幅比5月3.9%扩大。其中，城乡社区支出同比-48.6%，社会保障和就业支出同比-13.2%，卫生健康支出同比-20.1%，较5月增速-25.9%、20.4%、9%下滑幅度较大。6月政府性基金支出增速从5月12%加快至43.7%。一般公共预算和政府性基金支出合计同比-0.8%，略低于5月同比-0.1%。

　　6月政府赤字低于去年同期，但政府存款增速下降。6月一般公共预算赤字7626亿元，政府性基金赤字5518亿元，合计赤字13144亿元，低于去年同期14844亿元。6月财政存款减少2141亿元，同比-4.5%，低于5月同比增速-2.1%。机关团体存款同比增速从5月2.2%下降至6月1.6%。6月政府债务融资节奏放缓，增加了存量资金的使用。

　　下半年财政政策将进一步扩张。上半年一般公共预算赤字20235亿元，政府性基金赤字13733亿元，合计赤字33968亿元，较去年同期21061亿元增长61%。年内剩余赤字空间78290亿元，接近去年同期实际赤字34280亿元的两倍。我们预计下半年财政政策力度将进一步加大，随着财政收入增速回升，财政支出将实现更快增长。

　　文章来源

　　本报告摘自：2020年7月16日已经发布的中国宏观热点速评《经济增速如期回升，生产恢复快于消费需求 | 2季度和6月经济数据点评》

　　刘    鎏   SAC 执业证书编号：S0080512120001 SFC CE Ref：BEI881

　　彭文生   SAC 执证证书编号：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892