中国中免一季度净利不及市场预期 被质疑护城河不稳

　　财联社（北京，记者 李丹昱）讯，虽然在一季度同比扭亏，但市场对中国中免（601888.SH）的表现并不满意，多位投资人均表示，此前的净利润预期是30亿元以上，而该公司并未达到市场预期。

　　中国中免4月13日披露的2021年第一季度业绩快报显示，报告期内，其实现营业总收入181.34亿元，同比增长127.48%；实现营业利润44.58亿元，同比增加47.76亿元；实现利润总额44.62亿元，同比增加47.90亿元；实现归属于上市公司股东的净利润28.49亿元，同比增加28.71亿元。

　　但对于此次同比扭亏的业绩，中国中免一位投资人分析称，2020年一季度是国内疫情最为严重的时期，中免业绩更应该与2019年对比，彼时一季度净利润已经达到22亿元左右，其业绩增长不及股价增长。

　　事实上，目前市场最为担忧的还是中国中免的竞争壁垒。近日，海南批准新增6家免税店，离岛免税店整体数量也从此前的4家扩容至10家，经营主体由单一的中免调整为5家企业并行的格局，包括海南控股、深圳免税、中服免税、海旅等。

　　海南发展4月9日曾发布公告称，其控股股东海南控股承诺在2021年度非公开发行事项完成后三年内，将旗下免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易有限公司的控股权注入上市公司。

　　潜在竞争中，海南免税市场或将有更多参与者。此前，王府井亦有意进军海南岛内免税市场。此外，有消息显示，目前已有9家A股公司宣布申请免税牌照。

　　值得注意的是，一季报预告发布当天，中国中免午后跌停，截至收盘，股价报265.85元，成交额高达65亿元，总市值5191亿元。中国中免随后被质疑泄露消息，但其公开表示，公司严格按照上市公司信息披露要求开展信息披露工作，不存在应披露而未披露的信息。

　　对于此次跌停，业内有分析认为，与香港放开准入、海关总署对“套代购”行为整治等相关。

　　但景鉴智库分析师周鸣岐对财联社记者表示，此次中国中免跌停或与某重仓基金卸货有关，属于技术性调整，从政策和业绩来看并不存在明显的利空。“海南免税市场确实从一家垄断到多家有序竞争变化，但长期来看，对中免业绩的影响非常有限。政策层面上，国家对海南的政策支持长期不变，利好国内免税市场整体发展。唯一可能的利空来自未来开放出境游市场，但目前来看，仍需要几年时间。”

　　据旅游数据分析公司ForwardKeys近日预测，中国出境游市场将在未来5年内基本恢复到疫情前的水平。该公司认为，2021年中国出境游只能恢复到2019年水平的25%，到2026年将恢复到2019年水平的98%，随后中国出境游市场将超越2019年，并在2030年达到2019年水平的1.5倍以上。

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