曾亏到被出具警示函 酒业网转板净利大增有何猫腻

　　白酒大潮下，酒类经销商也试图登陆资本市场。

　　4月8日，酒仙网递交招股说明书，闯关创业板。资料显示，酒仙网为全渠道运营的酒类零售及服务商，销售渠道同时涵盖线上和线下。依托“酒仙网线上自有平台”及“酒仙网国际名酒城”、“酒快到”线下品牌连锁等渠道，公司与知名酒企在酒水采销、产品开发、品牌合作和推广等方面深度合作。

　　2018年~2020年，公司的营业收入分别为22.07亿元、29.97亿元、37.17亿元，净利润分别为0.29亿元、0.82亿元和1.82亿元，近三年净利润增速较快。

　　有趣的是，净利润连续暴涨的情况下，酒仙网的毛利率并没有太大的变化，2018年、2019年、2020年，公司的毛利率分别为23.04%、22.51%、20.93%，毛利率甚至还连续下滑，换言之，公司的净利润大增是由于公司控制费用、“节流”所致。

　　最明显的是销售费用，2018年~2020年，酒仙网的销售费用分别为3.61亿元、4.38亿元、3.88亿元，销售费用率分别为16.34%、14.62%、10.44%，连年收缩。管理费用方面，近三年公司的管理费用率分别为3.86%、2.89%、2.21%。与之相对应的是，酒仙网的员工总数由2018年的1081人上升至2019年的1233人，然后在2020年骤降至1073人，低于2018年的员工人数。可以推测，酒仙网这两年一方面管控销售费用，另一方面通过裁员来节省公司总开支，从而实现费用节流，净利润增长。

　　节约的确可以短时间获得更多的利润，但从长久来看，公司无法一直靠“节流”走得长远，归根结底还是要巩固自己的竞争优势，提升毛利率。

　　另外，酒仙网曾于2015年在新三板挂牌，在挂牌期间，曾因为亏损不能按时披露年报被出具警示函，仅仅3年过去，酒仙网就由常年亏损一摇变身为净利润连年飙涨的公司，说句奇迹似乎也不为过。

　　而公司明显偏高的资产负债率也令人担忧，2018年~2020年，酒仙网的资产负债率分别为67.04%、74.12%、70.32%。

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