郑眼看盘：白马闪崩基本止住 主要关注两个因素

　　上周，A股先跌后涨，全周仍录得些许跌幅。沪综指全周跌0.70%至3426.62点，深综指跌0.73%至2220.22点，创业板综指微跌0.12%，科创50指数小涨0.26%。

　　上周初，白马股闪崩为市场焦点，如中国中免、恒瑞医药等。上周五，大盘有所回暖，白马蓝筹基本无闪崩现象。

　　白马蓝筹闪崩与多种因素相关，其中有两个原因最为重要，一是这几年累计涨幅过大，二是今年春节后基金发行不畅，前者决定了吸引力有限，后者决定了公募基金有心无力。

　　公募基金有仓位限制，即使股价高也得建仓。当行情好时，自然就会有很多人申购基金，包括许多不懂或懒得去研究细节的人也会踊跃申购，基金拿到钱后也只能按契约买股。在我看来，基金大概率会“追涨杀跌”或“高买低卖”。

　　基金发行不畅的现状一时难以改观。白马股若想要止跌，只能有两个途径：要么跌得更充分，让股价真正便宜；要么以时间换空间，让股票业绩增长慢慢追上仍有些虚高的股价。我觉得后一种可能性偏高，即核心蓝筹不一定继续杀跌，而是通过较长时期的横盘震荡来夯实基础。就多数核心蓝筹来说，如果给一两年时间，其市盈率大多会打七折，届时估值或就合理了。

　　年内央行流动性政策总旨是中性略偏紧，但已有越来越多的宏观面迹象不支持央行进一步加大紧缩力度，这种情况下核心蓝筹也就有了企稳并转向横盘震荡的基础。

　　上周五上午，国家统计局公布的最后一批3月份经济数据显示：我国3月份社会消费品零售总额同比增34.2%，3月份全国规模以上工业增加值增14.1%，今年首季固定资产投资同比增25.6%，首季GDP增18.3%。

　　整体来说，3月份的消费情况稍好，但其他数据平平，这基本上决定了我们央行暂难加大紧缩力度。外部情况类似，近期不少国家疫情再次趋重，反映在金融市场上就是美债收益率已渐渐由升势转成跌势，目前美债收益率基本上跌破每期均线，其中10年期收益率为1.587%，较前期高点1.774%显著回落。

　　目前报表预告已全部结束，但报表的影响仍较显著，报表风险会降，但仍有不少。有些公司的业绩预告其实缺乏细节，公司经营情况非得等正式报表公布后才知。操作方面，仓位较重者未来可继续持仓，暴跌后已无必要继续大量减持，顶多调仓，方向可以是那些“估值稍高但业绩增长确定性较高”的品种。

　　至于近期强势的题材股、绩差股，一般只适合经验丰富的老手，新手应谨慎参与，不宜下重注。题材股交易性机会无限，但实际上是零和与负和游戏，长远看就算是短线好手赢面也有限。

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