神光首席策略：核心资产韧性增强

　　原标题 神光首席策略：核心资产韧性增强

　　来源 山东神光 

　　文 刘海杰

　　摘要站在二季度的时间节点，我们认为市场热点大概率是反复轮换的，核心资产都有发挥的机会。

　　1、核心资产超跌反弹带动指数节奏。在A股主要指数中，中大市值个股权重大，对于指数影响也更显著，创业板指数周初大涨4%以上，凸现了大盘权重股对于市场的影响力。随着2021年1季度宏观经济数据披露，投资者对于股市中长期基本面信心增强。本周初陆港通北上资金大幅流入，大概率是基于对A股基本面的持续看好，我们认为这是当前股市比较好的催化剂。从机构资金流入的靶向看，科技、消费、金融、医药、新能源汽车等周期龙头个股表现活跃，大部分头部公司经过一个季度的调整，一季报业绩预期增长快速消化了高估值，使得股价的韧性逐渐增强，这对于股市震荡企稳并沉淀信心有非常大的帮助。

　　2、热点轮换、均衡表现。一些规模较大的公募基金年报、季报披露后，继续成为广大投资者研究的对象，经过了一个季度大幅波动，大家关心的几个问题也浮出水面，首先是投资者赎回的问题，这从一些混合型基金年报季报变化中表现的并不明显，而从一些行业ETF基金中则较为显著；其次是机构的持仓变化。一些百亿、千亿热门基金持仓结构也趋于均衡，什么意思呢？就是原先可能比较专注一两个赛道，进入一季度以来，重仓个股中增配了其他行业品种，持仓更加多元化；再就是重仓个股增减仓变化，我们也注意到部分一季度以来跌幅比较大的头部公司，从基金一季报以及上市公司季报变化中，机构并非千篇一律的减持，相反还有部分机构是加仓的。透过这些变化，投资者在研究跟踪机构行为的时候，可能需要站在更加中立的角度分析问题，不能因为股价跌就是机构卖出，或者股价涨就是机构买入，交易毕竟是双向的，互为对手盘，不同投资者的逻辑各不相同，所谓的对和错只是放在一定的时间维度去衡量。站在二季度的时间节点，我们认为市场热点大概率是反复轮换的，核心资产都有发挥的机会。

　　3、波段思路应对。由于个别权重股的影响，创业板指数短期走出新高，而沪综指、深成指、沪深300指数依旧处于低位箱体波动中，对于市场短期表现，资金面是风向标，大家多研究和关注资金面变化，留意资金在个股靶向上的攻击力度，大致可以判断市场温度以及个股涨跌力度。当然，前文我们也分析指出，尽管基本面传递出中长期向好信息，但是市场资金面的分歧依旧比较大，核心资产阵营中高估值的个股仍需要时间充分消化估值，而低估值的群体需要增量资金推动才有表现。在四月份年报季报密集披露的时间窗口期，个股分化会持续下去，超涨与超跌可能随时都会修复，所以，短期投资策略适合波段应对，同时，坚持我们近期观点，就是要考虑市场运行的高度、时间节奏，需要维持逆向投资的策略，买在左侧、卖在右侧、适度超前策略依旧可行。

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