洋河股价跑不过老窖幕后：存货是后者三倍

　　4月30日，终于迎来了交卷的最后一刻，可谓有人欢喜有人愁。

　　洋河股份和泸州老窖就是这样一对冤家。

　　2020年，洋河股份营收211.01亿元，同比下降8.76%，净利润74.85亿元，同比下降1.33%；泸州老窖营收166.53亿元，同比增长5.29%，净利润59.59亿元，同比增长28.35%。从营收规模和净利润规模来看，洋河股份超过了泸州老窖，但是从营收增速和净利润增速来看，洋河股份则显得有些老态龙钟。

　　从两家公司的盈利能力来看，洋河股份的毛利率为72.27%，低于泸州老窖83.05%的毛利率。但泸州老窖的消费费用率较高，为18.56%，超过了洋河股份的12.34%，最终造成了两家公司几乎相同的净利润率。2020年，泸州老窖的净利润率为35.78%，洋河股份的净利润率为35.47%，两者相差不到0.5%。

　　从两家公司的存货来看，泸州老窖的存货为46.96亿，占公司营收总额的28.20%，洋河股份的存货为148.53亿，占公司营收总额的70.39%。这意味着洋河股份的存货是泸州老窖的3.16倍，泸州老窖拥有更高的运营效能。

　　对于这两份试卷，投资者用真金白银给出了最实际的分数。最直观的就是两家公司的股价表现。2020年1月1日至2021年4月30日期间，泸州老窖和洋河股份的股价涨幅分别是198.57%和79.09%，这意味着洋河股份跑输泸州老窖119.48个百分点。

　　下一次交试卷的时候，投资者又会给出怎样的分数呢？