复星医药子公司拟与BioNTech设立合资公司 mRNA新冠疫苗年产能可达10亿剂

　　原标题：复星医药子公司拟与BioNTech设立合资公司 mRNA新冠疫苗年产能可达10亿剂

　　5月9日晚，复星医药（600196）披露公告，公司控股子公司复星医药产业拟与BioNTech（拜恩泰科）投资设立合资公司，以实现mRNA新冠疫苗产品的本地化生产及商业化，并约定复星医药产业应提供年产能可达10亿剂mRNA新冠疫苗的生产设施。

　　当前，mRNA新冠疫苗备受关注，BioNTech作为该疫苗的最初研发企业，于去年3月16日和3月17日先后宣布与复星医药、辉瑞公司达成新冠疫苗研发合作。今年一季度，由于收到香港和澳门政府mRNA新冠疫苗首付款，复星医药业绩大增。

　　在资本市场上，mRNA疫苗更为复星医药带来的较大利好，自去年3月的26元窜升至最高79元，增幅超200%。近日，受拜登政府宣布支持放弃对mRNA新冠疫苗专利保护消息的影响，5月6日复星医药A股股价应声跌停，H股一度跌超25%，但在5月7日复星医药却又得以率先翻红。

　　在此背景之下，复星医药此次继续加码mRNA新冠疫苗赛道，未来前景几何？

　　双方接近四六分成

　　关于本次合作，复星医药披露的公告指出，根据约定，其与BioNTech双方将分别认缴合资公司注册资本的50%，其中，复星医药产业拟以现金及/或有形或无形资产（包括厂房及生产设施等）作价出资合计不超过1亿美元、BioNTech拟以其相关生产技术和专有技术许可等无形资产作价出资合计不超过1亿美元。

　　此外，复星医药称，其子公司将尽合理努力来满足合资公司对初始营运资本的需求，包括向合资公司提供不超过 1.5亿欧元的股东贷款，以及为合资公司提供银行融资支持。

　　复星医药称，今后复星医药产业应提供年产能可达10亿剂mRNA新冠疫苗的生产设施，并将该设施作为出资的一部分注入合资公司。而BioNTech 应（通过技术许可协议）完成技术转移，提供生产 mRNA 新冠疫苗所需的技术支持，并确保有足够能力的人员实施该等技术转移和技术支持。因此产生的合理费用将由合资公司承担。

　　对于销售利润分成，根据此前双方合作协议，供应中国大陆、香港和澳门的疫苗成品，复星医药和BioNTech按65%、35%的比例分享销售毛利。

　　据了解，复星与BioNTech双方牵手始于去年3月，除合作研发生产疫苗外，复星医药控股子公司复星实业约定以31.63 美元/股的价格认购BioNTech新增发行的158万股普通股，认购金额约5000 万美元，复星实业持有BioNTech经扩大后股份总数的约 0.7%。

　　疫苗牵动复星医药股价

　　数据显示，2020年上半年，BioNTech 为复星医药贡献净利润3.34亿元，占复星医药利润总额的14.52%。今年一季报显示，复星医药当季营收80.56亿元，同比大增37%，归母净利8.47亿元，同比大增46.78%。复星医药表示，一季度业绩大增系因报告期内收到香港和澳门政府mRNA新冠疫苗首付款。

　　mRNA疫苗为复星医药带来的利好更多体现在资本市场，过去一年多的时间里，复星医药股价始终与mRNA新冠疫苗的利好与否呈现高度相关。

　　自去年3月，复星医药宣布将与德国疫苗公司BioNTech合作开发mRNA新冠疫苗，其股价就一路上行——从2020年3月的26元窜升至最高时的79元每股，增幅超200%。

　　今年3月，复星医药旗下新冠疫苗产品获准用于香港、澳门新冠疫苗接种计划。复星医药mRNA新冠疫苗在中国大陆的研发也在稳步推进中，目前，mRNA新冠疫苗处于II期临床试验阶段。借助疫苗东风，复星医药获得市场追捧，刚刚过去的4月份，单月股价涨幅超过50%。

　　五一假期后，美国支持放弃新冠疫苗知识产权的消息引发了全球新冠疫苗概念股大跌。7日，疫苗股跌幅收窄，复星医药率先翻红，究其原因，还是源于其积极推进新冠疫苗研发，并抢先布局。

　　疫苗护城河仍较宽

　　虽然美国豁免疫苗专利对疫苗板块造成剧烈冲击，但专业人士却仍对复星医药加以看好。东兴证券医药团队称，制约当前全球疫苗供应主要瓶颈仍是产能，而非专利。

　　东莞证券认为，复星医药引进的mRNA疫苗，其核心壁垒之一在于递送系统，即使此次放弃专利权，也只是对mRNA序列专利的放弃，疫苗商业化的实际影响十分有限。此外，mRNA生产技术具有很宽的护城河，其市场运作仍具有非常坚固的壁垒，短期内难以被其他药企完全掌握、更不可能替代。

　　据了解，目前复星医药的“复必泰”是全球最广泛使用的新冠疫苗之一，美国和欧盟与辉瑞/BioNTech签订的采购数量分别高达3亿剂和5亿剂。

　　去年12月16日，复星医药和BioNTech共同宣布，双方就mRNA新冠疫苗于中国大陆供应和生产事项达成协议，一旦“复必泰”获得中国大陆上市批准，BioNTech预计将于2021年向中国大陆供应至少1亿剂mRNA新冠疫苗。当前，该疫苗于中国境内（不包括港澳台地区）尚处于II期临床试验阶段。

　　此前，港澳地区开始接种不久后，一度因疫苗瓶盖“瑕疵”而停止接种。BioNTech方面表示，这两个批次不存在安全风险，目前为止的持续监测也没有发现相关异常事件。与此同时，一批新的约30万剂由另一德国厂房封装的疫苗于4月处运抵香港。针对这批疫苗，BioNTech已进行一系列严格测试和评估，确认没有发现类似问题。香港政府已于4月5日恢复为市民接种复星的“复必泰”疫苗，提供“复必泰”疫苗的社区接种中心也增至21个。

　　在4月举办的业绩说明会上，复星医药董事长吴以芳透露：“目前正在滚动向国家药监部门提交包括药学资料和临床资料在内的注册资料，期待在资料完备后可以尽快在内地获批上市，并且一直在跟德国BioNTech接触，争取尽快在国内实现疫苗生产。”