牛市将继续

　　原标题 疯涨！三大品种创历史新高，A股周期板块王者归来，牛市还将继续？警惕这一担忧

　　五一假期归来，大宗商品市场又掀起了新一轮涨价潮，牛市行情愈演愈烈！

　　期货盘面上，有色金属、黑色系价格不断创出新高。其中，LME铜价突破1万美元大关，创下历史新高；沪铝则逼近20000元关口，创近十三年新高；黑色系的涨势更是凶猛，普氏62%铁矿石历史首次突破200美元大关，与螺纹钢一起双双创下历史新高……

　　据券商中国记者统计，今年以来，已有20个期货品种涨幅超过20%，其中10个品种涨幅超过30%。商品期货现货价格的大涨，亦带动了A股周期股联动上涨。钢铁、采掘和有色金属行业的年内涨幅分别为35.66%、15.67%、13.62%，在申万28个一级行业中名列前三。

　　值得注意的是，原材料价格的飙升也引发了市场对通胀的担忧。

　　大宗商品加速上涨，新一轮超级周期来了？

　　进入5月份，大宗商品的涨价脚步不但没有停歇，反而呈现加速的趋势。

　　上周，铁矿石和螺纹钢双双刷新历史新高，尤其是铁矿石期货，涨势凌厉。5月6日，普氏62%铁矿石指数历史上首次突破200美元大关，5月7日更是触及212.8美元；大商所铁矿石主力合约上周大涨12.68%，报1226.5元/吨，刷新历史纪录。

　　螺纹钢则单周大涨5.32%，上周五夜盘继续刷新历史新高，主力合约报价5721元/吨。此外，热卷、线材、动力煤等纷纷走出大涨行情。

　　黑色系现货市场更是大幅拉涨。5月8日，国内钢材市场大幅上涨，唐山地区主流钢厂普方坯出厂报价再次累计上调130元报5350元/吨，共95家钢厂上调废钢采购价，涨价区间10-200元。

　　作为商品的“牛市旗手”，“铜博士”更是一骑绝尘。

　　5月6日，LME铜价成功突破1万美元大关；5月7日，LME铜价收盘大涨2.94%，报10412.5美元，刷新了2011年创下的历史高点；沪铜主力合约则站上75000元大关，创近十年新高，但距离2006年的85000元的历史高位还有一段距离。

　　值得注意的是，近日，全球最大商品交易商嘉能可CEO Ivan Glasenberg表示，铜价的飙涨还远未结束，他预计铜价在目前的价格水平上还将再上涨50%。

　　铝的热度也一直不减，沪铝逼近20000元关口，创近十三年新高；沪锡主力合约价格在5月6日创出历史新高。

　　平安证券指出，大宗商品的价格逻辑可以用一个简单公式来表示：弱美元+宽信用+强复苏=商品牛。国际大宗商品价格以美元为计价单位，所以二者之间存在“跷跷板效应”：美元贬值，则大宗商品价格上涨。反之亦然。去年3月美联储“无底线”放水救市，美元指数一路下行，从103点一度跌至89，目前在90点上下徘徊，跌幅累计12%。

　　5月7日晚间，美元指数大跌0.7%，人民币应声而涨，离岸人民币报6.41大涨507点，CRB商品指数继续创新高。

　　据券商中国记者统计，今年以来，已有20个期货品种涨幅超过20%，其中10个品种涨幅超过30%，分别是苯乙烯、玻璃、热卷、螺纹钢、铁矿石、动力煤、原油、PVC和沪铝。

　　期股联动、业绩大幅改善，周期股王者归来

　　商品期货、现货价格的大涨，带动了A股周期股联动上涨，钢铁、煤炭、有色板块强势大涨，“煤飞色舞”行情再现。

　　上周五（5月7日），周期板块延续前一个交易日的大涨势头。煤炭板块，山西焦煤、陕西黑猫、郑州煤电、潞安环能、新集能源等多股涨停，晋控煤业、露天煤业、兖州煤业等纷纷大涨：钢铁板块，酒钢宏兴、海南矿业、重庆钢铁、包钢股份等涨停；有色板块，河钢资源、宏达股份涨停，中国铝业大涨7.58%。

　　截至目前，今年以来，钢铁、采掘和有色金属行业的涨幅分别达到35.66%、15.67%、13.62%，在申万28个一级行业中名列前三，成为今年市场表现最好的三大行业。

　　川财证券指出，从一季度财报来看，钢铁上市企业一季度利润总额高达288.14亿元，较2020年一季度增长245.65%，行业估值方面，当前板块整体估值13.4倍，处于历史低位，低估值叠加良好的业绩，因此板块表现较好；从市场角度看，五一期间全球大宗商品价格持续攀升，“碳中和”背景下，行业产能受到控制，同时下游需求端旺盛，钢铁企业维持较好的利润。

　　即业绩改善和大宗商品价格持续攀升导致周期股的股价不断水涨船高。

　　原材料大涨引发通胀担忧，警惕资金炒作

　　5月7日，国家统计局发布数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年4月下旬与4月中旬相比，螺纹钢、电解铜、苯乙烯、汽油、焦炭、豆粕、农药、天然橡胶等34种产品价格上涨，12种下降，4种持平。专家表示，受到供给端收缩影响而大幅涨价的大宗商品短期内仍将趋势性上涨，建议更多通过增加供给的方式对冲。

　　值得注意的是，原材料价格的飙升也引发了市场对通胀的担忧，尤其是铜和铁矿石价格创下新的历史纪录，债市定价显示未来两年通胀率预期已经直逼3%。

　　5月4日，美联储财长耶伦表示，“为了确保我们的经济不过热，或许需要利率有所上升。”这一句话引发全球市场巨震，纳指创下一个月来最大跌幅。虽然耶伦之后紧急辟谣，强调提高通胀的容忍度，但市场依旧担忧。

　　不过，高盛与债市巨头太平洋投资管理公司（Pimco）却给了担忧通胀的美国国债交易员一条简单信息：放轻松。高盛与Pimco估计，这夸大了美国经济从新冠疫情复苏过程中所面临的压力。

　　如是金融研究院首席经济学家管清友也表示，通胀应该是2021年最受关注的问题，甚至可以说没有之一。春节之后，全球通胀预期升温，美国十年期国债收益率急剧上行，年前抱团的白马股经历了惨烈的杀估值行情，直到4月中旬市场才逐渐趋稳。其实很多人担心通胀是有道理的，也是必要的，但我们认为，超级通胀未必到来。

　　“我国生产率先恢复，出口大增，导致上游原材料价格暴涨，导致生产成本急剧抬升，中下游利润空间受到严重压缩，居民收入水平未有明显的提高，内需不振，消费相对疲软，PPI向CPI传导受阻，自然不必过度担忧全面通胀，超级通胀更是不存在。”管清友说。

　　除了担忧通胀以外，应警惕大宗商品市场的资金炒作现象，尤其是炒作引起期货价格的大幅波动。

　　平安证券表示，从市场方面来看，本轮大宗商品价格强势也少不了炒作成分。不过，目前全球货币宽松尚未结束，大宗商品的价格依然处于上升通道内，在后疫情时代，经济加速复苏，也会使资源类品种成为各路资金对冲通胀的重要手段。