创业板牛冠全球：下半年A股怎么走？该买啥？

　　原标题：创业板牛冠全球，下半年A股怎么走？该买啥？

　　6月30日，当2020年的进度条正式拉满一半，A股用一场大涨为上半年的行情画上了一个圆满的句号。今天两市高开高走，深成指大涨逾2%，创业板指涨近3%均创逾四年新高，上证指数再次剑指3000点。

　　上半年创业板一骑绝尘，不仅领涨两市，更是牛冠全球。整体来看，A股呈现深强沪弱的格局，仅上证指数下跌，而两市有超过一半个股下跌，个股表现两极分化。

　　而全球股市也走过了跌宕起伏的上半年，美股十年长牛终结，大跌大涨反复出现，三大指数分化较大，纳指小幅上涨，道指和标普500则悉数下跌。港股也从年初高位跌落后，维持低位震荡。

　　如今疫情已经初步稳定，国内复工复产有序进行，海外亦通过各种措施恢复经济。那么，市场会如何开启下半场？看看机构怎么说。

　　上半年A股收官

　　创业板一骑绝尘

　　今天A股以一场酣畅淋漓的大涨，为2020年上半年的行情完美收官。

　　其中，创业板指强势上扬，站稳2400点关口，再创2016年4月以来新高。截至收盘，创业板指涨2.77%，报2438.2点；沪指涨0.78%，报2984.67点，再度逼近3000点关口；深成指涨2.04%，报11992.35点。

　　从盘面上看，今天80%以上的个股上涨，板块中比较突出的是券商，昨天回调，今天又怒创新高。且券商是牛市的先行板块，资金涌入也说明大家对后市比较看好。

　　从年初到现在，创业板指的涨幅也是一骑绝尘，领涨两市。

　　同花顺数据显示，从1月2日到6月30日，创业板指涨幅达35.60%，大幅领先A股其他指数。紧随其后的是中小板指，年内上涨20.85%。此外，深证成指上涨了14.97%。上证指数和上证50涨幅均为负。可以看到，2020上半年，可以说是中小创大幅跑赢了大蓝筹，市场完成了一次风格切换。

　　从行业来看，市场呈现冰火两重天。根据WIND统计，以流通市值加权平均计算，上半年申万28个一级行业共有11个行业下跌，17个行业上涨。其中，医药生物板块大涨42.9%，领涨行业；休闲服务、食品饮料、计算机、农林牧渔等板块大涨逾20%。与此同时，采掘、银行、非银金融、建筑装饰、交通运输等领跌，其中采掘更是大跌逾两成。

　　从个股表现来看，尽管深市走势强劲，但两市上涨个股不足五成。根据统计，上半年两市共有1851只A股收涨，占比约48%；而下跌个股2012只，占比约52%。

　　也有部分个股表现抢眼，以创业板为例，同花顺数据显示，剔除新股，今年以来总计有40只创业板股票股价翻倍，包括奥飞数据、南大光电、容大感光等个股在内。其中，英科医疗以累计662.29%的涨幅位居第一。

　　美股两极分化

　　港股低位震荡

　　而就海外市场而言，今年上半年无疑也是惊心动魄的。2月底，由于海外疫情爆发，欧美股市持续暴跌，美股最高纪录一天熔断了4次，终结了长达十余年的技术性牛市。

　　在此期间，道琼斯指数最深跌去了38%，从29568点跌至18213点；纳指9838点跌至6631点，跌幅32%；标普500指数从3393跌至2191，跌幅也达到了35%。此外，美债狂野飙升、美元荒一度影响美元指数劲扬，一时刻市场风声鹤唳。

　　但在上半年结尾再来回望美股，却发现疫情对市场的冲击似乎也没有那么可怕。随着疫情形势逐渐企稳，以及美联储的一系列货币宽松措施逐渐见效，美股开始大幅反弹。

　　截至6月29日美股收盘，道指从3月23日的低位反弹32%，标普500指数反弹32%。而纳斯达克指数不仅全数收复年内失地，甚至还在6月成功站上10000点，达到10221的新高，截至29日收盘，纳指已经自低位反弹38%。

　　从今年以来的表现来看，美股三大指数表现分化。道指年内跌幅10.31%，标普500指数上半年跌幅5.5%，而纳指在2020年上半年则涨了10.5%。

　　而港股市场与A股和美股市场的联系都很紧密。年初，受国内疫情的影响，恒生指数从年内高点29174.92点开始下跌，短暂反弹后，受欧美股市暴跌影响继续下跌，于3月19日触及低点21139.26点，跌幅达27%。

　　随后港股一直维持低位震荡，2020年上半年，恒生指数跌13.35%。

　　股市会如何开启下半场？

　　接下来如何布局？

　　A股下半年将有不少大事发生，如上证指数近30年首次大改、创业板注册制正式启航、新三板精选层即将推出……这些措施的推出，有助于激发A股市场活力，让人对下半年A股的走势具有信心。但由于疫情的影响以及外围市场的不确定因素，机构在看好下半年行情的时候持一定谨慎态度。

　　中金公司认为，政策、疫情等因素可能仍有阶段性干扰，但市场可能会“有惊无险”，依然处于积极有为、优选结构的阶段。大类资产上，货币政策可能不会更宽松，预计股将强于债，房地产可能依然受“房住不炒”基调抑制，主要大宗品受需求恢复支持可能也会有所表现，黄金呈震荡走势。

　　其认为，市场下半年路径可能受内外部环境影响“先平后涨”，市场上行风险包括增长恢复好于预期、政策力度或海外需求恢复超预期等，下行风险包括疫情反复、政策退出节奏偏快、信用违约、中美关系恶化、地缘政治风险等方面。

　　中信证券表示，A股将在下半年将开启中期上行的“小康牛”，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，3大因素将共同驱动A股上行。预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元，下半年流入规模较大，外资和产业资本是重要的增量资金来源。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，2020年下半年市场在震荡中蛰伏，短期投资把握机构性生机，长期的全面性的生机正在孕育中。整体来看，2020年下半年市场呈震荡格局，经济基本面处于内需向上，外需向下的交错期，流动性维持宽松但不“泛滥”，风险偏好反复冲击、折腾，把握结构性机会。

　　随着A股市场供需关系实现正向循环、注册制与退市机制构建资本市场“活水”和新生态，从全球来看，考虑高性价比、配置比例低等要素，使得最好的资产在中国股市，A股在蛰伏中孕育着长期的勃勃生机，我们正在经历一轮长牛。

　　板块配置方面，广发证券认为，市场将在长赛道中寻找合理估值，沿着三条路径展开：

　　1）居民消费需求修复，从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝；

　　2）出口需求修复，内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子（苹果链）、机械设备、白电；

　　3）生产供给修复，估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”（重卡、建材、工程机械），以及受益场景革命的新基建（IDC、医疗信息化）。

　　交银国际首席策略师洪灝表示，A股和港股都有长期投资价值。上证与标普500指数的相对表现达到一个拐点，预示着未来上证的相对回报会更好。在3月的暴跌中，恒指也触及了当前周期的低点，且这个低点不太可能被突破。A股和港股也可能会受到美国成长股泡沫破灭的影响。但即便是有影响，价值投资者也不会拒绝更好的价格。

　　美股方面，贝莱德全球首席投资策略师迈克-派尔（Mike Pyle）表示，在美国股市大跌之后，由于财政刺激措施减弱和大选的波动潜在风险，他对下半年的美国股市更加谨慎。

　　贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）在下半年的展望中表示，将股票投资保持在投资组合的中等水平。其中，它对欧洲股票市场比较看好，对新兴市场的评级偏低，对美国股市持中性或更谨慎的看法。