时间:2021-06-22 21:35 | 栏目:要闻 | 点击:658次
原标题:中银绒业:财务舞弊第二季?
来源:虎视财研
作者|韦一啸
编辑|覆红雪
在A股四千多家上市公司里,中银绒业堪称传奇。
中银绒业前身叫圣雪绒,2000年上市。上市之后业绩跌得稀里哗啦,05年陷入巨额亏损。2008年,中银绒业借壳上市,自此开启了它的传奇生涯。
一、白马坠落
上市之后,中银绒业业绩高歌猛进,净利润从2008年的3557万飙升到2012年的2.81亿,成为沪深两市备受追捧的白马股。
那时候,许多券商都在吹这家公司,比如平安证券、安信证券、华泰联合、中国银河、民生证券、宏源证券(被方正吸收合并)、华创证券等等。
与此同时,中银绒业的股价势如破竹,从2008年底的最低7元飙涨到2013年9月的85元(后复权),12倍涨幅嗨翻全场,堪称价值投资典范,成长股中的战斗机。
你要知道,那个时候A股正处于大熊市,整个市场环境极度低迷,中银绒业这种大牛股屈指可数。
公司老板马生国喜迎四面八方的赞誉,时不时在各大富豪榜上露个脸,风光无限。
就在中银绒业春风得意之际,黑天鹅从天而降。
2013年9月12日,上海证券报头版刊发《中银绒业骗局》,记者通过调查发现,中银绒业主要外销客户是新成立的注册在香港的皮包公司,内销客户则疑似关联方,文章质疑中银绒业通过虚增收入实施财务舞弊。
消息一出,市场哗然。而中银绒业及其保荐机构、会计师、律所一个个出来脑袋摇得跟拨浪鼓似的,矢口否认。
不过纸终究包不住火。2014年10月,证监会对中银绒业立案调查,由于该案涉及到骗取国家巨额退税,案子被移送公安机关。
2016年5月,因虚假出口骗取国家退税1.2亿,中银绒业老板马生国被判处有期徒刑三年。
2017年4月,中银绒业对“前期会计差错”进行更正,分别调减2012年、2013年收入3.49亿、4.03亿,净利润2.11亿、2.39亿,利润调减比例分别达到75%和85%!
一代白马,就此香消玉损。
2015年到2019年,中银绒业一不小心,亏了76亿,公司不得不进行破产重整。
在中植系大力运作下,通过债务豁免和债转股等方式,处置了公司沉重的债务负担和资不抵债的尴尬局面。
就这样,中银绒业脱星摘帽,满血复活。
二、财务造假第二季?
这几天,在摘帽和锂电池两大热门概念加持之下,中银绒业股价狂飙突进,短短10个交易日轰出7个涨停板,再次嗨翻全场。
而它的锂电池概念,来自于最近的一笔投资。
2021年3月31日,中银绒业公告称,拟通过合伙企业以人民币4200万元增资并收购聚恒益新材料100%股权;以人民币800万元收购锂古新能源80%股权。
公司用这5000万投资,至少撬动了50亿市值,牛逼得一塌糊涂。
被投资的锂古新能源,2020年5月才成立,主要从事磷酸铁锂的研发生产,截止到2021年3月25日,净资产是-2.93万元,处于资不抵债状态。
今天虎哥想重点探讨的是花了4200万增资收购的聚恒益新材料。
这家公司以前叫都江堰市聚益炭素有限公司,2021年3月11日才改名的,它的主营业务实际上就是石墨炭素制品。
资料来源:天眼查
虎哥翻阅了中银绒业披露的这家公司的财务数据,发现这里面疑点重重。
我们首先来看这家公司的利润表:
资料来源:聚恒益新材料公司审计报告
我们看到,公司2019年的营收是2628.36万,营业成本是1915.75万,这样测算毛利是712.61万,毛利率是27.11%;2020年收入和成本分别是2881.24万、1643.64万,毛利是1237.6万,毛利率42.95%。
这个数据有什么问题吗?虎哥认为太有问题了!
前面我们说过,这公司是一家炭素公司,它的主营产品是炭素产品。而我们国家最大的两家炭素公司都已经上市,他们就是排名第一的方大炭素和排名第二的易成新能。
2019年和2020年,方大炭素的碳素制品的营收规模分别是57.3亿、30.12亿,毛利率分别是40.72%、24.25%。
易成新能19年和20年的石墨电极(炭素)产品收入分别是25.45亿、7.55亿,毛利率分别是69.54%、-9.54%。
根据两家公司2020年年报披露的数据,由于行业不景气,当年炭素产品销售价格暴跌,其中方大炭素的炭素产品平均销售价格同比跌幅将近50%,而易成新能的石墨电极产品平均销售价格跌幅超过70%!
所以我们看到,方大炭素的毛利率从19年的40.72%猛跌到24.25%,易成新能的毛利率从69.54%暴跌到-9.54%!
但是这个聚恒益新材料(聚益炭素),在营收规模没什么增长的情况下,毛利率竟然逆势从19年的27.11%飙升到20年的42.95%!完全吊打老大和老二!
在行业景气度大幅下滑的情况下,毛利率这样神奇逆袭,并且能做到行业龙头的近两倍,虎哥不知道它是怎么做到的。
但是,即使你割了我的小鸡,我也是不会相信滴。
除此之外,这家公司资产负债表里也有一些搞笑的数据,比如,2020年公司职工薪酬总额只有315.76万,但是期末应交个人所得税较期初净增加388.61万;当年所得税费用是162.36万元,但是期末应交企业所得税较期初净增加207.41万。
这样的数据,看起来实在是太魔幻。
结束语
中银绒业上市十余年,原本是令人艳羡的白马,结果财务舞弊东窗事发,风光不再颜面扫地。15年到19年,五年亏了76亿,原本退市几乎已成定局。
在中植系的抢救下,公司破产重整之后卷土重来,凭借摘帽和锂电池两大概念再次纵横A股。
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