天风电子：持续坚定推荐鱼跃医疗 CGM产品7月开始推进医院销售

　　原标题 【天风电子】持续坚定推荐鱼跃医疗，CGM产品7月开始推进医院销售

　　我们认为CGM将是AIoT的重要环节，传感器的价值是各大巨头公司争夺的重点，苹果重点研发血糖无创检测，华为手表推进方案采用外加传感器配合，雅培等产品年人均年销售上万元，空间巨大。

　　公司聚焦呼吸制氧、血糖与poct和消毒感控三大领域，成为公司未来主要发展方向，分别对标海外瑞思迈（365亿美金）、德康（417亿美金）和艺康化学（603亿美金），发展空间广阔。

　　呼吸与制氧板块，当下公司公司制氧领域全球第一，呼吸机全国第二。在呼吸机方面，国内市场处于发展初期，国内渗透率1%不到，美国渗透率20%，差距明显，随着国内呼吸机渗透率逐步提升，公司有望持续受益。

　　血糖与Poct板块，公司于今年五月收购凯立特近51%股份，血糖业务新增CGM产品，CGM主要目标客户为糖尿病患者，全球4.2亿糖尿病患者，其中中国患者规模接近9700万，占比近4成。在销售上，公司CGM产品将首先重点推广入院，同时匹配线上销售，未来五年将为公司带来较大业绩贡献。在产品上，CT2今年进入医院销售，CT3产品明年发布性能将媲美海外德康、雅培等国际巨头，将显著提高公司竞争力。

　　投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润为13.33/16.00/20.60亿元，给予目标股价59.85元，给予“买入”评级。