首次反超 创业板指与上证指数如何博弈

　　原标题：奔跑11年，首次反超上证指数后，创业板指与上证指数如何博弈？

　　见证历史时刻！一路追赶的创业板指终于扬眉吐气，于7月13日早盘冲高至3560.88点，首次反超上证指数。

　　赶超上证指数非一日之功，创业板指这一波上涨可追溯至2018年10月，彼时创业板从1180多点触底反弹，而后连续跨越2000点、3000点以及3500点的关口，步步逼近上证指数，直到今天，完成历史性超越。

　　发生了什么？创业板指缘何实现历史性大涨？中央财经大学金融学院金融证券研究所所长韩复龄告诉贝壳财经记者，一方面，以宁德时代为代表的创业板指成分股，从业绩增长、产业前景等方面都表现出良好的发展态势，带动了创业板指数的稳步上行。另一方面，创业板注册制的推行，越来越多的成长性公司优先选择在创业板上市，源源不断的活水带动创业板指的持续增长。

　　不过，也有业内人士认为，热钱流入是推动创业板向上的核心要素，但流动性的环境已出现变化，作为行情旗帜的创业板，正在面临兑现压力的考验。

　　创业板指11年表现。

　　3560.88点！创业板指首度反超上证指数

　　经过两天连续大涨，7月13日早盘，A股出现历史性一刻：创业板指在盘中与上证指数持平，达到3559.68点，随后继续冲高至3560.88点，首次超过上证指数。

　　创业板指与上证指数“平起平坐”。

　　不过，随后半导体芯片、锂电等概念板块出现分化，拖累创业板指走低回撤，盘中一度跌超1%，截至收盘，下跌0.56%，报3514.98点，再次与上证指数拉开52个点位的距离。

　　创业板指是深交所创业板市场的标尺，高新技术企业在指数中占比超过9成，战略新兴产业占比超过8成，其于2010年6月1日上线。11年磨一剑，创业板从1000点起步，至今已累计上涨250%，成为A股市场的明星指数。

　　深交所数据显示，截至7月12日，创业板共包含A股984只，总市值高达13.34万亿元，占沪深两市总市值的15.48%。

　　股市起起落落，明星指数背后也必是几经风雨。

　　奔跑11年，创业板指几经波动，创业板指自2010年上线便波动下行，于2012年12月4号，创出历史新低585.44点。

　　2013年起，创业板指触底反弹，曾经一度上扬，并于2015年6月攀升4037.96点的高峰，但也没有超越上证指数，彼时上证指数也触及5178.19点的高峰，二者相差逾1000点。

　　随后，又是新的一轮下行行情，伴随着A股市场的牛转熊，上证指数和创业板指数双双下滑。

　　2018年10月，创业板指下滑至1184.91点后再次触底反弹；上证指数则在2019年1月跌至2440.91点的低点，3月起就一直在3000点徘徊。

　　随后3年，创业板指一直波动走高，连续跨越2000点、3000点以及3500点的关口。直到2021年7月13日，创业板指盘中冲高到3560.88点，首次超过上证指数，成为A股历史上浓墨重彩的一笔。

　　创业板为何这么猛？创业板“一哥”宁德时代冲锋陷阵

　　指数飙涨背后，是谁在冲锋陷阵？

　　贝壳财经记者根据Wind数据发现，目前，创业板股票中，共有21只股票市值超过千亿元，宁德时代市值最高，达1.3万亿元，迈瑞医疗、金龙鱼、爱尔眼科、东方财富4只创业板股票市值超过3000亿元。

　　市值进入千亿俱乐部的创业板股票中，有10只股票的市盈率超过100倍。市值前五的股票中，宁德时代和爱尔眼科对应的市盈率PE较高，分别为194倍和168倍，而其他三只股票的市盈率PE均在80倍以内。

　　从市场的行情来看，创业板指自2018年10月触底反弹以来，卓胜微、阳光电源、康龙化成、亿纬锂能、锦浪科技、天华超净、博腾股份（维权）、英科医疗8只个股涨幅高达1000%。市值最高的宁德时代涨幅高达657%，位列第16名。同期，也有多只个股出现下跌，其中34只个股价格被“腰斩”，天翔环境（维权）、派生科技两只个股跌幅在80%左右。

　　今年以来，创业板指屡创新高背后，润和软件、富满电子两只个股涨幅超过300%，此外，还有33只创业板个股涨幅超过100%。同期，一半个股出现下跌，其中，8只个股跌幅超过50%，ST金山跌幅最高，为66.57%。

　　据财信证券分析师刘鋆统计，截至今年一季度末，创业板指中前五大权重行业（医药生物、电气设备、电子、计算机和传媒）占比始终保持在70%左右。其中，医药生物行业占比逐年上升，占比超30%；电气设备行业占比翻倍，电子行业占比在5%-15%区间震荡，计算机、传媒行业占比逐年下降。

　　财信证券研报指出，分年度来看，创业板指数在牛市表现略强于熊市，属于弹性比较大的指数；自2019 年以来创业板成分股的盈利持续改善，资本市场也给予了相应的收益回报，2019 年、2020 年，创业板指大幅跑赢沪深 300、中证 500 以及中小板指。

　　注册制下“源头活水”拉动创业板指增长 后续走势如何？

　　中央财经大学金融学院金融证券研究所所长韩复龄向贝壳财经记者表示，近两年创业板指数大幅增长根本原因是，以宁德时代为代表的创业板指成分股，从业绩增长、产业前景等方面都表现出良好的发展态势，带动了创业板指数的稳步上行。而以传统制造、银行、地产、酿酒等公司为主的上证主板，在经营状况表现并不亮眼，发展前景缺乏想象力的背景下，上证指数一直在3000多点徘徊。

　　据了解，宁德时代是创业板的第一股，目前市值高达1.3万亿元。“宁德时代从发行上市的25元左右上涨至现在的500多元，翻了20多倍，带动了创业板指数上涨。而上证主板的代表性企业银行、地产、钢铁等行业股票，已经过了高速增长期。”

　　韩复龄还表示，随着创业板推行注册制，越来越多的成长性公司优先选择在创业板上市，且上市该板块的企业多是高新技术企业，极具增长潜力。而主板近几年上市的公司乏善可陈，增量上少于创业板和科创板的公司。“源源不断的活水带动创业板指的持续增长。”

　　创业板指数还能高位调整多久？光大证券认为，热钱流入则是推动创业板向上的核心要素，但流动性的环境已出现变化，热钱情绪的快速降温，带来的是创业板抱团品种的多次分化，核心抱团品种不断收缩。

　　光大证券还表示，创业板行情起始于3月25日，上涨幅度超过30%，持续时间超过3个月，在这样一个上涨时间与空间都不小的背景之下，突破前高会让部分求稳的资金落袋为安，这个考验不一定会就此打垮创业板的行情，但确是需要用时间或者空间去消化。

　　谈及创业板高位调整的后市表现时，韩复龄表示，许多千亿类的创业板上市公司仍在扩张期。比如，宁德时代的发展与未来新能源行业的发展密切相关。在他看来，宁德时代现在还没有到达天花板，其他的高新技术企业也是如此。

　　光大证券认为，总体来看，作为行情旗帜的创业板，正在面临兑现压力的考验，半年报窗口对白马股而言是压力更多，因此指数可能需要通过回撤来消化压力，市场风险偏好将进入到下降阶段，博弈难度也会相应加大，指数将从震荡修复进入整固阶段。