游戏股们还好吗 上半年业绩大幅下滑 市场给出不同反应

　　都是预计半年报业绩下滑，完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）却被投资者给予不同的“待遇”。

　　7月12日，完美世界低开后一度跌停，最终报跌8.47%。这是该公司股价自7月5日以来连续第6个交易日下滑。7月13日收盘，该股收于19.19元/股，涨2.07%。

　　7月12日，三七互娱以21.22元/股低位开盘，随后股价回升，当日报收21.89元/股，涨2.39%。7月13日，该股继续上涨2.1%，收于22.35元/股。

　　7月12日盘前，这两家游戏概念股相继披露了各自的上半年业绩预告。7月12日早间，三七互娱披露，预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润约为7.8亿元至8.5亿元，较去年同期17亿元同比下滑约49.99%-54.11%。

　　上周五（7月9日）盘后，完美世界发布业绩预告称，预计今年上半年盈利额约为2.3亿元至2.7亿元，较去年同期的12.71亿元同比下跌78.75%-81.9%。而上半年完美世界还获得非经常性损益预计约2.2亿元，主要由资产处置收益、计入当期损益的政府补助、委托他人投资或管理等构成。

　　就业绩下跌的原因，三七互娱给出的解释是，上半年，公司新上线的《荣耀大天使》等多款游戏处于推广初期，销售费用率较高；“对应的销售费用增长率会在这一阶段高于营业收入增长率，进而对报告期内销售费用率产生阶段性影响”。

　　这也是完美世界给出的理由。该公司表示，新游戏在上线初期集中进行大量市场推广，费用一次性计入当期；玩家在游戏过程中逐步充值，同时充值在玩家生命周期内分期确认为收入，递延计入后期；因此，第二季度上线的新游戏在销售费用全部确认在当期、充值收入大部分递延至后期的共同影响下，其业绩贡献将在后续报告期逐步释放。上年同期，公司主要游戏产品均处在成熟期，不存在前述情况。

　　完美世界还坦言，公司调整海外游戏布局，关停部分表现不达预期的海外游戏项目，并优化相关项目人员；相关项目前期研发支出、关停过程中的充值返还、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等事项于报告期内产生一次性亏损约27000万元。7月11日，完美世界接受机构调研时称，这些一次性支出拉低了第二季度的利润。此外，该公司现有的主力手游产品，在第二季度由于资料片节奏、生命周期内自然下滑等因素，业绩有一定幅度的回落。

　　更为关键的是，针对后续业绩前景，两家公司也给投资者不同的预期。三七互娱称，第一季度的销售费用投入已逐步回收，第二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润环比增幅超567.96%，预计随着游戏产品的成熟运营，前期投入将逐步实现收益。

　　完美世界表示，新游戏带来的业绩贡献有望在后期逐步释放。同时，《幻塔》等多款重磅游戏正在积极推进中；《上阳赋》《暴风眼》等影视作品正在制作过程中。该公司相关工作人员对界面新闻记者表示，这些新作品将按规划逐步推出。

　　就股价表现来看，对两家同样预告上半年业绩下滑的上市公司，市场给予了迥异的态度。其中，主力资金态度更加明显。

　　7月12日，完美世界获主力流入9.39亿元，主力流出12.17亿元，主力净流出2.78亿元。该股票龙虎榜数据显示，深股通专用账户卖出1.81亿元并买入1.01亿元，四机构合计卖出4.29亿元，两机构合计买入8546万元，中金公司上海黄浦区湖滨路、北京高华证券北京金融大街证券营业部分别买入1.02亿元、8139.37万元。

　　当日，三七互娱主力资金操作动作不大，主力流入23050万元、流出23437万元，主力净流出388万元。公司近期股价波动不大，未有新的交易异动信息。不过，今年3月，该公司完成募资29.33亿元的定增，获睿远基金、交银施罗德基金、泰康人寿保险资管产品、号百控股（600640.SH）等多家机构认购。

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