摩根士丹利：复苏不确定性犹存 仍坚定建议做空10年期美国国债

　　在企业信贷方面，我们最关注的是估值问题。正如我们的美国投资级策略师维什瓦斯•帕特卡尔（Vishwas Patkar）所强调的，尽管投资级指数息差略有扩大，但它仍接近全球金融危机后的水平，可以说是几十年来最高的水平。在这样的水平上，信贷的定价是完美的，不仅是因为强劲的经济背景，还因为长期的流动性宽松。在信贷领域，尽管高收益贷款和杠杆贷款的估值都很高，但相对估值表明，投资级贷款远高于高收益贷款。因此，我们认为投资级信贷的发展方向是小幅扩大利差。

　　对于机构MBS，我们维持长期的结构性减持观点。正如我们的机构MBS策略师杰伊·巴考（Jay Bacow）所指出的，美联储缩减MBS购买规模和复苏的前景，尽管从较低水平开始，但银行贷款增长意味着，美联储和银行这两大买家对机构MBS的需求可能同时下降，这支持了他的减持理由。