时间：2021-08-06 18:45 | 栏目：观察 | 点击：453次
出品：浪头饮食
作者：SY
8月5日晚，安井食品发布2021年半年度报告。公司1-6月营收38.94亿元，同比增长36.49%；扣非前后的归母净利润分别为3.48亿元、3.04亿元，分别同比增长33.83%、31.18%。
分季度来看，安井食品第二季度营收20.1亿元，同比增长27.68%，然而净利润同比只增加了1.19%，扣非净利润则比去年同期减少了3.99%。如果说去年二季度基数较高，那么从环比来看，安井食品今年第二季度的扣非净利润比第一季度还少4.92%。
由于二季度利润不及预期，安井食品6日早盘一度跌停，最终收盘价为165.5元，跌8.55%。
此外值得注意的是，在上半年营收、净利双增的情况下，安井食品经营活动产生的现金流量净额却同比减少61.12%！据公司解释，减少的原因 “主要系报告期内购买商品、接受劳务支付的现金增长较多”。除此之外是否还有其他原因？
Q2营业成本大幅上涨 商超收入同比减32%
安井食品上半年营业成本较去年同期增加45%，增幅比营业收入的增幅高8.51个百分点。安井食品解释，营业成本增幅较高的原因是由于“报告期内销售促销增加等因素”。
分季度看，安井食品第一季度营业成本的增幅与营收增幅基本一致。第一季度营业收入同比增幅为47.35%，营业成本同比增加51.81%。由于公司今年执行新收入准则，将物流费用计入了营业成本，如将去年同期物流费还原至同一口径核算后比较，营业成本增长47.03%，与营收增幅非常接近。
问题出在第二季度。安井食品第二季度营收较第一季度增加6.71%，但营业成本却比第一季度增加了13.55%，成本增幅是收入增幅的两倍左右。营业成本占营业收入的比重从第一季度的73.51%上升至第二季度的78.23%。
安井食品第二季度营收占半年度总营收的比重为51.62%，但第二季度营业成本占半年度总成本的比重却是53.17%。
从以上数据推测，安井食品的销售促销应该主要发生在第二季度，而且应该主要是用于促进商超销售。
安井第二季度商超销售收入同比、环比均大幅减少！第二季度商超销售收入为1.33亿元，较第一季度的3.24亿元减少了58.79%，较去年第二季度的1.97亿元同比减少32.2%。
值得注意的是，安井食品今年第二季度商超收入减少不能归咎于去年同期基数高。去年第一季度商超销售收入为2.67亿元，比第二季度的1.97亿元还多0.7亿元。而安井食品今年第一季度商超销售收入仍较去年一季度同比增长了21.24%。
不可否认商超渠道受到了电商渠道的冲击，但电商渠道的冲击并不能完全解释商超销售的减少。安井食品今年第二季度电商收入为2224万元，较去年同期的1096万元增加了1128万元，然而今年第二季度商超收入却较去年第二季度减少了6340万元。
半年度经营现金净流量同比减少61% 净现比大幅下降
安井食品半年度营收、利润双增，然而经营活动产生的现金流量净额却同比减少了61.12%，其中第二季度经营活动产生的现金流量净额是-3132万元。
据公司解释，经营活动产生的现金流量净额变动“主要系报告期内购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费增长较多所致”。
安井食品上半年购买商品、接受劳务支付的现金为32.34亿元，较去年同期增加32.48%；支付的各项税费为3.65亿元，较去年同期增加89.97%；经营活动现金流出小计44.65亿元，同比增加34.67%。
分季度看，公司购买商品、接受劳务支付的现金主要发生在第一季度，为18亿元，第二季度支付的现金为14.35亿元。
第二季度经营活动产生的现金流量净额为负的原因主要是第二季度销售商品、提供劳务收到的现金较少。安井食品第一、二季度营收分别为18.84亿元、20.1亿元，而第一、二季度销售商品、提供劳务收到的现金分别是25.69亿元、18.64亿元。这个差异可能是因为公司第一季度就预收了一部分货款。
然而值得注意的是，从半年度的收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）来看，今年上半年113.86%的比例低于去年同期的119.13%。
从半年度的净现比（经营活动产生的现金流量净额/净利润）来看，今年上半年净现比只有0.16，大幅低于2020年上半年的0.55和2019年上半年的0.54。
7月份股价已跌去36% 多位董事高管近一年纷纷减持
安井食品作为速冻食品龙头，疫情之后股价不断上涨，去年涨幅高达226%。今年二、三月，公司股价出现回调，但亮眼的年报、一季报相继发布后，4-6月股价又开始上涨，且一直维持在高位。
然而半年报还未发布，7月份公司股价就下跌了36.17%，从250多元跌到了161元左右。
现如今，半年报正式发布，低于预期的二季度业绩又会将安井食品的股价带向何处？
去年安井食品股价开始持续大幅上涨之时，公司董事长、董事兼总经理、副总经理、董事会秘书、财务总监等众多董事、高管就开始大举减持公司股份。
从2020年6月至12月，安井食品董事长刘鸣鸣合计减持399.9979万股，减持价格区间为109.80-193.88元/股，减持总金额约5.83亿元；董事兼总经理张清苗合计减持200万股，减持价格区间为129.43-186.74元/股，减持总金额约3.21亿元；副总经理黄清松合计减持80万股，减持价格区间为123.25-191.53元/股，减持总金额约1.29亿元。
2021年1月，安井食品董事会秘书梁晨、财务总监唐奕分别减持3.75万股，减持价格区间在245元/股至250元/股之间，减持总金额分别为927万元、931万元。
2021年1月29日至2月1日，董事兼总经理张清苗再减持21.6万股，减持价格区间为249.35-252.42元/股，减持总金额约5431万元。