未来是中国财富管理的"高光时代"

　　近期在牛市旗手券商股的行情表现中，东方证券屡次领涨。不少分析机构表示，作为业内较早开始财富管理业务转型的券商，投资逻辑在于看好该机构的财富管理业务发展。

　　据悉，东方证券财富管理业务经过6年多的探索，在保持经纪业务总体稳定增长的同时，较好地实现了收入结构的调整与新型商业模式的更新迭代。

　　随着中国经济的发展和居民财富持续增长，居民对于优化资产配置、财产性收入增加的需求快速提升，金融机构包括券商均把财富管理作为重要的转型发展方向。

　　8月10日晚，东方证券副总裁兼财富管理业务总部总经理徐海宁在直播时分享了财富管理的内核以及发展方向。

　　东方证券财富直播间

　　中国财富管理市场的发展背景

　　回顾中国经济的发展，东方证券副总裁兼财富管理业务总部总经理徐海宁认为，中国财富管理市场的发展立足于三大原因。

　　第一，中国经济的发展阶段。中国改革开放四十多年，取得了举世瞩目的成就。当前中国已经成为全球第二大财富管理市场，中国居民个人可投资规模超过了240万亿元，高净值客户超过260万人，但是中国的财富管理规模仅为120万亿元，尚不足美国市场的四分之一。从目前情况来看，面对大量的居民财富管理需求、可投资规模和已投资规模的差距，未来还有较大的发展空间。

　　第二，资产配置结构。从2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查来看，中国居民的家庭资产负债报表以实物资产为主，占比79.6%，而金融资产仅占20%。随着经济快速增长，中国的人均可支配收入增长了25倍，居民的收入支配行为随着收入的变化呈现出阶段性的特征。在低收入阶段时，居民首选是生活必需品；随着收入的增长，逐渐开始配置耐用的消费品；随着收入的进一步增长，开始配置大宗的耐用消费品，如房地产和汽车；立足于当前阶段，可以发现，居民资产负债的配置结构正在悄悄发生改变。

　　第三，与中国资本市场的发展密切相关。近年来，中国资本市场基础性的制度改革得到进一步发展，比如资管新规的发布、注册制的全面实施、新证券法的修订和深化金融开放改革，这4项基础性的制度都将成为财富管理行业长期健康发展的保障。

　　公募基金逐渐成为居民资产配置首选

　　根据中国证券投资基金业协会发布的数据显示，2020年底我国公募基金资产净值为20万亿元，截至今年上半年，上涨至23万亿元，处于高速增长阶段。徐海宁认为，越来越多的中国居民选择配置金融产品有四大关键因素。

　　第一，在“房住不炒”的背景下，政府的调控政策进一步趋严。从房地产持有经营的角度来看，2019至2020年，中国百城办公商铺的租金率是4%至4.5%，住宅的租金率是2%至2.3%，收益的预期有限，回报的上升空间也相对有限。

　　第二，资管新规、注册制、新证券法的实行、信托新规等制度改革，正逐渐推动金融市场的资产端发生变化，尤其是“刚性兑付”的打破、产品净值化、信托“去通道”等。随着宏观利率的下行，银行理财和信托产品的收益率在逐渐收窄，风险面临暴露，未来的收益将依靠权益类产品。

　　第三，中国的资产管理行业正在发展壮大。自2018年以来，专业的投资能力逐渐被市场和投资者认可。截至2020年底，公募基金管理公司及其子公司、证券公司，包括期货和私募基金管理公司，合计资管业务的总规模接近60万亿元，加上银行理财、保险资管信托产品等，合计管理规模超过120万亿元。

　　第四，资本市场逐步普惠化和普及化。通过金融科技手段，专业的资产管理和财富管理机构更容易触达、服务客户，特别是长尾客户。从2016年至2021年2月，中国的股民数量从1.17亿增长至1.81亿，截至2019年12月底，公募基金场外投资者的总账户数达到6.08亿户。

　　在服务投资者方面，徐海宁也分享了东方证券挑选公募基金的三大标准。第一，基金管理人。通过走访上百家的基金管理人，不断学习交流，为客户选出优秀的产品。第二，基金经理。不同的基金经理有不同的风格，资深的基金经理有多年穿越“牛熊”的投资经验，可以在不同的市场环境下做出相应的调整，投资框架也相对成熟。第三，产品。对每一类基金产品进行深入的研究和细分管理，与投资者的实际需求和风险偏好相匹配。

　　未来将是中国财富管理的“高光时代”

　　徐海宁直言，“未来将是中国财富管理的‘高光时代’”。中国经济高速发展下，中国居民累积了大量的财富。2019年，中国居民的人均GDP已超过1万美元，按照国际经验，资产配置上将会迎来“拐点”，它表现为逐渐高配金融资产，低配实物资产。随着中国资本市场改革的不断深化，财富管理已经迎来了最好的发展阶段和时代。

　　面对“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点，徐海宁认为，投资者在投资的过程中，会产生心理偏差的因素，如保守偏差、心理账户偏差、损失厌恶偏差等，从而影响最终的投资行为和投资时机。

　　徐海宁表示，公募基金作为一个专业的资产管理机构，具备较强的投研优势。“我们非常关注基金经理和基金公司在价值观和企业文化的一致性，做好客户陪伴一直是东方证券财富管理转型的关键词。”

　　她认为，未来应该是一个专业制胜的时代。作为财富管理机构，最重要的职责就是帮助投资者进行合理的引导，建立从心理到行为再到长期收益的正向逻辑，要站在投资者的角度选产品，尊重长期性、规律性的研究。