北交所将影响几何

　　观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

　　上午，沪深两市小幅高开，开盘展开震荡，盘中小幅拉升后迎来跳水回落，随后保持震荡。盘面上看，券商的高开低走是指数表现不振的核心因素，而其他板块继续分化则导致市场割裂。盘面上看，休闲服务走强，农林牧渔、非银金融以及医药生物等表现良好，而国防军工、有色金属以及钢铁等迎来重挫。

　　昨日傍晚至今，北京将设立证券交易所刷屏。至此，按照业内的说辞，国内交易所三足鼎立，全面服务资本市场：上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪，在定位上服务硬科技；深交所在区位上重点服务珠三角、大湾区，在定位上服务新经济；北交所在区位上重点服务京津冀，乃至整个北方地区，在定位上服务创新型中小民营企业。

　　我们认为，这也是国内资本市场多元化、多层次的具体体现和又一次优化，在全面服务资本市场的过程中，也将助推国内资本市场大发展，也将是未来投资者主动和被动都会聚集的投资地。所以，从这个角度，随着居民财富的转移，未来证券市场毕竟是蓬勃发展，而证券的投资机会也将层出不穷。

　　所以，如果从长期看，对于证券业来说，都是绝对的利好提振。而与此同时，我们看到政策也将深化新三板改革，这也是进一步完善多层资本市场的又一重大举措。可以期待新三板可能放低门槛的同时，也将吸引更多的投资者前来投资，再次推动资本市场的发展。

　　不过，回到盘中我们发现，当日证券板块冲高回落，创投概念虽然表现强势但毕竟比重不大，对市场也起不到什么波澜。指数并没有如预期的大幅冲高，反而是一度回落。实际上这并不冲突。一方面，当前市场并非全面宽松，券商板块想要出现趋势向行情，或许条件还不完全具备；另一方面，当前市场分化严重，主力资金调仓换股，市场高位换手加大，加上经济下行压力的干扰，难以形成持续的上行动力。

　　所以，短期也不要对市场过于乐观，更要谨防沪指借此契机的冲高回落。综合条件看，市场仍将保持结构性行情，风险和机会并存。而在结构性行情当中，接下来应该重点关注通胀数据以及新的货币政策，这都是可能影响市场新的方向的重要因素。而短期来看，在市场风向不明朗之前，要谨防短期波动的加大。

　　中期上看，尽管经济复苏在减弱，流动性也并非全线宽松，但基本面支撑依旧，宽松预期也在提升，结构性牛市的行情有望拉长周期。对于阶段把握能力比较强的投资者来说，其实还是牛市行情。但对于不适应结构性行情的投资者来说，可能就比较困难。所以，总体上保持观望，可耐心等待新的方向明确后，再做具体的打算。

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