叶茂菁家族减持绿地股权 天宸股份再谋重振主业？

　　来源：大摩财经

　　原标题：叶茂菁家族减持绿地股权 天宸股份再谋重振主业？ 

　　“妻子”陷内幕交易案

　　撰文 | 海星

　　绿地控股再次启动混改之际，天宸股份准备减持部分所持绿地股权，这也是叶茂菁家族多年来首次大额出售核心金融资产。

　　7月21日，叶茂菁担任董事长的天宸股份（600620.SH）公告称，打算出售绿地控股（600606.SH）不超过1亿股。自2015年绿地控股上市起，天宸股份长期持有前者2.78亿股（2.29%股权），现为绿地控股第六大股东。

　　叶茂菁之父、地产富豪叶立培昔日曾有“上海首富”、“上海地产大王”之称。二十年前叶家入主上市公司天宸股份（600620.SH）前身上海联农后，即通过后者自动获得了绿地集团的股权——上海联农与绿地集团皆为上海农委发起成立，互相参股。

　　天宸股份从1998年起就已经手握绿地集团3.75%股权，投资总额600万元，随后又在2003年及2009年追加投资，至2012年投资已累计达到了3428万元。

　　五年前，绿地控股作为上海国资混改试点借壳上市后，叶茂菁、叶立培家族获得了巨额回报。

　　以绿地最新股价计算，天宸股份对绿地持股市值高达19亿元，1亿股的对应市值超过7亿元。天宸股份在7月22日大涨逾8%后最新市值不过约60亿元。

　　而且，绿地控股还给天宸股份带来了巨额的分红。今年七月拿到1.1亿元分红后，天宸股份从绿地控股手中获得分红已经超过15亿元。

　　绿地控股的分红也是天宸股份利润的主要来源。自2010年剥离地产资产后，天宸股份就变成了一家无主业公司，仅有天宸客运（出租车业务）以及物业租赁每年贡献几千万收入，除个别年份出售资产外，多年来主要利润均来自于绿地控股的分红。

　　此时出手绿地控股股权，叶茂菁对天宸股份将有何运作？

　　叶氏家族

　　叶茂菁之父叶立培是宁波人，1944年出生，1980年前后即移民澳大利亚，靠纺织贸易生意起家。上世纪80年代末，叶立培回国创办房地产公司仲盛集团，先在深圳后又转到上海，靠开发豪宅上海名都城成名，此后仲盛集团又先后开发了西郊花园别墅、上海银行大厦、南证大厦、仲盛金融中心等豪宅、写字楼项目。1999年，叶家以叶立培之兄叶立润的名义入主天宸股份前身上海联农。

　　值得一提的是，叶立培、叶茂菁父子除房地产开发外，还曾跨界“玩票”。1993年上映电影《云南故事》就是由叶立培出任出品人，世纪之初上映的电视剧《第101次求婚》和《逆水寒》则分别由叶立培和叶茂菁担任总监制、监制。

　　叶茂菁也因此成为留恋花丛、频频登上娱乐版面的“叶大少”，其绯闻女友正是当时刚爆红的“小燕子”赵薇。

　　不过，2003年叶立培最风光之时传出遭调查传闻，仲盛集团赴港上市也遇阻。此后，叶氏家族产业逐渐由叶茂菁及其继母李珩分别掌控。

　　叶氏家族核心主体仲盛集团后改名为仲益控股，由李珩担任董事长，除在上海等地拥有多个商业地产、豪宅项目外，还涉足文体公园开发，目前在上海拥有三个体汇+项目。

　　现年49岁的叶茂菁逐步接过上市公司，先是在2005年接任天宸股份董事长，此后又在2011年彻底接手家族所持上市公司股权，成为天宸股份实际控制人。

　　超级富二代叶茂菁似乎不屑于通过资本运作进行市值管理。2010年天宸股份出售地产业务后，不再新增土地，主业停滞，仅靠拥有几百辆上海出租车的天宸客运以及少量物业租赁维持。

　　但手握绿地控股价值不菲的持股及每年高额分红，还拥有价值数十亿元的上海闵行区数百亩土地，天宸股份在资本市场依旧是一块肥肉。

　　2015年前后，险资在资本市场凶猛出击之时，上海资本大佬刘益谦率先瞄上天宸股份。

　　2015年8月起，刘益谦的国华人寿突然先后数次举牌天宸股份，最终持股达到24%，迫近叶茂菁家族持股。资本“入侵”打破了天宸股份的平静局面。

　　叶茂菁在此之前也已意识到天宸股份可能面临的风险，提出要通过并购确立主业、实现公司转型。2015年4月，叶茂菁在天宸股份董事会上提出要“尽快突破无稳定业务收入及利润的局面”，希望在当年内完成一个并购项目，初步实现公司转型。

　　2015年8月，国华人寿开始举牌后，叶茂菁开始加速并购，洽谈并购医疗公司湖南商康，不过这笔并购在当年10月就宣布终止。为对抗国华人寿进攻，叶茂菁最终通过其控制上海成元投资增持天宸股份，稳固了对天宸股份的控制权。

　　然而，此次未遂的并购却引发了一起内幕交易案。

　　裁判文书网今年7月披露的一份刑事判决书显示，与叶茂菁同居、生育有多名子女的成艳娴，因在叶茂菁2015年筹划并购期间通过闺蜜账户买入天宸股份，构成股票内幕交易罪，在今年5月被判刑一年半，缓刑一年半。

　　早在2018年7月，证监会就对成艳娴内幕交易案进行了处罚。证监会文件显示，叶茂菁为上市公司并购交易四处奔走时，与其“关系密切”的成艳娴获悉内幕信息，指使好友购入1000万元天宸股份股票，不过最后不仅没赚钱还亏了。

　　成艳娴为此付出沉重代价，不仅因此被证监会罚款，还在今年被公诉判决缓刑。

　　法院判决书显示，成艳娴是上海人，年仅17岁时（1999年）她与叶茂菁相识后”共同生活”，二人育有多名子女。无论是证监会处罚决定书还是法院判决书，均未确认成艳娴与叶茂菁是否为夫妻关系。

　　天宸股份最新股权结构显示，叶茂菁、叶立培家族控制的上海仲盛虹桥持有天宸股份25.08%股权，叶茂菁、成艳娴控制的上海成元投资持有4.09%股权，两者合计持有天宸股份29.89%的股权。

　　叶茂菁出售部分绿地持股之后，是否将再次展开资本运作呢？

　　天宸股份2019年年报提到，公司未来将“瘦身、聚焦、优化”，大力拓展经营业务及明确战略定位，摆脱利润主要依赖投资收益的状态。

　　截至2019年底，天宸股份总资产31.62亿，负债仅5.4亿，且无有息负债，公司现金流充沛。此外，天宸股份在上海闵行和浦东储备有两幅较大规模地块。2019年报显示，天宸股份将利用公司现有地块开发建设“天宸健康城”。

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